Institutional Money, Ausgabe 2 | 2026

PRODUKTE & STRATEGIEN Private Credit 148 2/2026 | institutional-money.com Im Nachhall der Vorkommnisse rund um Blue Owl Capital warnen prominente Marktteilnehmer und -beobachter immer wieder vor dem großen 2008er-Moment im Private-Credit-Segment. Zeit, sich den Markt in Ruhe anzusehen … UNTER BEOBACHTUNG HANS WEITMAYR Ein Blick unter die Private-Debt-Motorhaube Laut Creditreform zeigt die Verteilung der Kreditqualität eine zunehmende Verschiebung hin zu schwächeren Bonitätssegmenten. Im Vergleich zur Gesamtwirtschaft sind Private-Debt-finanzierte Unternehmen zwar höher verschuldet, erwirtschaften dafür aber auch deutlich höhere Gewinnmargen. Interessant in diesem Kontext: die Zusammensetzung der Kredit-Ratings, die sich aus Sicht von Creditreform (CR) für das Private-Debt-Universum ergeben. Erfasst sind vor allem europäische Mid-Market-Unternehmen. Quelle: Creditreform BesorgteMarktteilnehmerbezeichnenBlueOwlalsdensprichwörtlichenKanarienvogelimKohleschacht.TatsächlichlässtsichdasMisstrauengegen- überPrivate-Markets-LösungeninsgesamtgutandenAktienkursenderjeweiligenbörsennotiertenPrivate-Capital-Spezialistenablesen.PrivateCredit macht laut Invesco-Daten rund 20 Prozent des Private-Markets-Segments aus. Quelle: LBBW, Invesco Auslöser und Momentaufnahme S&P 500 vs. Private-Markets-Spezialisten 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 10 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Private-Debt-finanziert Nettoverschuldung/EBITDA Gesamtwirtschaft 80 60 40 20 0 120 100 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2014 Private-Debt-finanziert Gesamtwirtschaft Brutto Gewinnmarge 80% 60% 70% 40% 50% 30% 20% 0% 100% 90% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2014 BBB— und besser B+ und schlechter BB+ bis BB— Private-Debt-finanziert 110 100 50 5 12 19 Jan 2026 Blue Owl Capital Apollo Global Mgmt. S&P 500 Ares Management Blackstone KKR & Co. TPG Feb 2026 Mär 2026 Apr 2026 26 2 9 16 23 2 9 16 23 30 6 13 60 70 80 90 Private Equity 6 Bio. $ Venture Capital 3,4 Bio. $ Private Credit 3,3 Bio. $ Private Capital 16,8 Bio. $ Immobilien 2,2 Bio. $ Infra- struktur 1,9 Bio. $