Institutional Money, Ausgabe 2 | 2026

INTERVIEW Hagen Hügelschäffer | AKA 234 2/2026 | institutional-money.com Arbeitgeber bietet: vorhersehbare Arbeits- ]HLWHQ +RPHRȯFH GLH 0ĆJOLFKNHLW ¶EHUVWXQGHQ LQ )RUPYRQ )UHL]HLWDXVJOHLFK DXV]XJOHLFKHQ DQGHUH 6R]LDOOHLVWXQJHQ (LQ JDQ] JURĕHU 3XQNW LVW DXFK GLH E$9 Wir bieten eine Zusatzversorgung, wie DQGHUH $UEHLWJHEHU DXFK DEHU EHL XQV LVW VLH ĞEHUZLHJHQG YRP$UEHLWJHEHU JHWUDJHQ ł ]XPLQGHVW LQ GHU NRPPXQDOHQ XQG NLUFKOLFKHQ :HOW 'DV JLEW HV VR]XVDJHQ RQ WRS GD]X 'DV LVW VFKRQ HLQ $UJXPHQW Wegen der immer umfangreicher wer- dendenRegulierung ist in der Branche ein gewisser Konsolidierungsdruck zu verspüren– auchbei IhrenMitgliedern? HAGEN HÜGELSCHÄFFER: 'LH OHW]WH .RQVROLGLHUXQJ LP JUĆĕHUHQ 8PIDQJ IDQG YRU HWZD ELV -DKUHQ VWDWW DOV HLQH 5HLKH NOHLQHUHU 6WDGWNDVVHQ YRQ JUĆĕHUHQ *HELHWVNDVVHQ ĞEHUQRPPHQ ZXUGH 0LW %OLFN LQ GLH =XNXQIW LVW IHVW]XKDOWHQ GDVV GLH =XVDW]YHUVRUJXQJVNDVVHQ DXV - QDKPVORV ĞEHU VHKU JURĕH .ROOHNWLYH DQ 9HUVLFKHUWHQ YHUIĞJHQ VRGDVV VLFK GLHVH )UDJH GHU]HLW QLFKW VWHOOW 8QVHUH NOHLQVWHQ .DVVHQ KDEHQ MD VFKRQ ELV 3ijLFKWYHUVLFKHUWH +LHU LP +DXV VLW]W GLH =XVDW]YHUVRUJXQJVNDVVH GHU ED\HULVFKHQ *HPHLQGHQ GLH KDW HWZD 3ijLFKW - YHUVLFKHUWH LQ GHU =XVDW]YHUVRUJXQJ GDV LVW VFKRQ HLQH EHDFKWOLFKH *UĆĕHQRUGQXQJ 7URW]GHP EHREDFKWHQ ZLU GLH 'LVNXVVLRQ GLH GXUFK GLH ¶EHUDUEHLWXQJ GHU (E$9 ,, EH]LHKXQJVZHLVH 3HQVLRQVIRQGVULFKWOLQLH DQJHVWRĕHQ ZLUG $XI HXURSÌLVFKHU (EHQH KDW PDQ RȬHQEDU ĽNOHLQHĺ (LQULFKWXQJHQ LP 9LVLHU ZREHL GHU 0DĕVWDE IĞU ĽNOHLQĺ XQJHNOÌUW EOHLEW 0LW XQVHUHQ *UĆĕHQRUG - QXQJHQ VROOWHQ ZLU GD MHGRFK UDXVIDOOHQ $XĕHUGHP LVW EHL XQV ł LP *HJHQVDW] ]X SULYDWUHFKWOLFKHQ 3HQVLRQVNDVVHQ ł VRZRKO IĞU GLH (LQULFKWXQJ DOV DXFK IĞU GLH 6FKOLH - ĕXQJ YRQ =XVDW]YHUVRUJXQJVNDVVHQ GHU MHZHLOLJH /DQGHVJHVHW]JHEHU ]XVWÌQGLJ %HL XQV LVW HV DOVR NHLQH XQWHUQHKPHQVLQWHUQH (QWVFKHLGXQJ ]X VDJHQ ZLU JHKHQPLW GLH - VHU RGHU MHQHU 3HQVLRQVNDVVHb]XVDPPHQ Welche Regulierungsthemen halten Sie derzeit am meisten auf Trab? HAGEN HÜGELSCHÄFFER: Ganz ein- GHXWLJ GLH 5HJXOLHUXQJ DXI (8 (EHQH XQG GDEHL YRU DOOHP GDV =XVDW]UHQWHQSDNHW GHU .RPPLVVLRQ YRP 1RYHPEHU 9HU - HLQIDFKW JHVSURFKHQ ZLOO GLH .RPPLVVLRQ GDV ELVODQJ HUIROJORV JHEOLHEHQH 3DQHXUR - SÌLVFKH 3ULYDWH 3HQVLRQVSURGXNW 3(33 PLW DOOHQ 0LWWHOQ IĆUGHUQ ZÌKUHQG GLH E$9 GXUFK HLQH ¶EHUDUEHLWXQJ GHU JUXQG - OHJHQGHQ (E$9,, 5LFKWOLQLH PLW ZHLWHUHQ UHJXODWRULVFKHQ%ĞUGHQ EHODVWHW ZHUGHQ VROO Können Sie Beispiele nennen? HAGEN HÜGELSCHÄFFER: ,Q GHU (E$9,, 5LFKWOLQLH VLQG WDWVÌFKOLFK HLQLJH 9RUVWHOOXQJHQ GHU .RPPLVVLRQ HQWKDOWHQ PLW GHQHQ ZLU XQV JDU QLFKW DQIUHXQGHQ NĆQQHQ =X QHQQHQ ZÌUH KLHU GLH 5ROOH GHU $UEHLWJHEHU XQG GHU 6R]LDOSDUWQHU ł GLH ZLUG JDU QLFKW EHUĞFNVLFKWLJW 9LHOPHKU UHGX]LHUW GLH .RPPLVVLRQ GLH E$9 DXI HLQ UHLQHV )LQDQ]SURGXNW 'DV SDVVW DEHU QLFKW LQ GLH GHXWVFKH E$9:HOW 6HLW HV GLH HUVWH (E$95LFKWOLQLH JLEW DOVR VHLW YHUIROJW VLH GHQ$QVDW] GHU0LQGHVWKDUPRQLVLHUXQJ (LQHPD[LPDOH+DUPRQLVLHUXQJ NDQQ HV LP %HUHLFK GHU E$9 DXI (8 (EHQH DXFK QLFKW JHEHQ ZHLO GLH (LQULFKWXQJHQ GHU E$9 LQ (XURSD JDQ] YHUVFKLHGHQ VLQG 9RP $QVDW] GHU 0LQGHVWKDUPRQLVLHUXQJ ZLOO PDQ MHW]W DEHU DEZHLFKHQ ,FK ]ÌKOH PDO GLH ZLFKWLJVWHQ UHJXODWRULVFKHQ %ĞUGHQ DXI GLH LQGHPQHXHVWHQ5LFKWOLQLHQHQWZXUI YRUJHVHKHQ VLQG • 8Q]XUHLFKHQGH %HUĞFNVLFKWLJXQJ GHU 5ROOH GHU $UEHLWJHEHU XQG GHU 6R]LDOSDUW - QHU V R • 3ROLWLVFKH =LHOVHW]XQJ GHU .RPPLVVLRQ GXUFK HLQH 9LHO]DKO YRQ 0DĕQDKPHQ JURĕH (E$9 ]X VFKDȬHQ XQG VRPLW HLQH 0DUNWNRQVROLGLHUXQJ ]X HUUHLFKHQ • (LQIĞKUXQJ QHXHU /HYHO ,, (UPÌFKWLJXQ - JHQ ]XJXQVWHQ GHU .RPPLVVLRQ XQG YRQ (,23$/HLWOLQLHQ • 9HUERW IĞU 0LWJOLHGVVWDDWHQ HUJÌQ]HQGH TXDQWLWDWLYH 9RUVFKULIWHQ IĞU (E$9 PLW *DUDQWLHQ ]X HUODVVHQ 'DV EHWULȬW GLH $QODJHYHURUGQXQJ • (UKĆKXQJ GHU (LJHQNDSLWDODQIRUGHUXQ - JHQ ĞEHU GHOHJLHUWH 5HFKWVDNWH XQG QHXH 6WUHVVWHVWV $UW D DOOH -DKUH • 6WUHLFKXQJ GHV 3URSRUWLRQDOLWÌWVJUXQG VDW]HV GHU Ľ*UĆĕHĺ • =XVÌW]OLFKH VWDQGDUGLVLHUWH ,QIRSijLFKWHQ RKQH HUNHQQEDUHQ0HKUZHUW 'LHVHV 0HKU DQ 5HJXOLHUXQJ VWHKW HLQGHX WLJ LP :LGHUVSUXFK ]XU $EVLFKW GHU .RPPLVVLRQ LQ LKUHP .RPSDVV IĞU :HWW - EHZHUEVIÌKLJNHLW YRP -DQXDU GLH %ĞURNUDWLH QDFKKDOWLJ ]X UHGX]LHUHQ 'LH $.$ ZLUG VLFK GDIĞU HLQVHW]HQ GDVV GLH EHZÌKUWH 5HJXOLHUXQJVSUD[LV QLFKW GXUFK VLQQORVH 1HXUHJHOXQJHQ WRUSHGLHUW ZLUG SindIhreKassenmitderDORA-Umset- zung schon fertig? HAGEN HÜGELSCHÄFFER: $Q '25$ EH]LHKXQJVZHLVH JHQHUHOO DQ GHU ,76LFKHU - KHLW DUEHLWHQ ZLU :LU VLQG GDPLW DXI HLQHP JXWHQ:HJ (V OLHJW MD LP ,QWHUHVVH DOOHU GDVV ZLU GLH ,76LFKHUKHLW LQ XQVHUHQ (LQULFKWXQ - JHQ JHZÌKUHQbNĆQQHQ ANKE DEMBOWSKI Kapitalanlage: Stark aufgestellt im Bereich Real Assets Prozentuale Gewichtung der Asset Allocation bei der Zusatzversorgung und Beamtenversorgung insgesamt * insbesondere Beteiligungen, Private Equity, Infrastruktur, Hedgefonds, Rohstoffe etc. ** alle Cash-Positionen (d.h. Girokonten, Tagesgeld, Termingelder etc.) Quelle: AKA 0% 2015 Liquidität** Alternative Anlagen* Immobilien Aktien Renten 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 58,5 56,9 54,9 53,2 58,5 55,8 52,7 48,8 49,7 50,9 16,3 16,4 13,9 2,5 16,7 16,7 17,4 13,4 2,8 18,0 13,2 3,2 19,3 15,9 9,9 2,2 18,7 15,1 7,2 3,2 17,3 14,2 7,0 3,0 14,6 14,5 12,6 6,6 3,1 11,1 5,7 3,7 12,8 13,6 10,1 5,9 3,5 8,7 5,8 4,2