Institutional Money, Ausgabe 2 | 2026

PRODUKTE & STRATEGIEN Waldinvestments 208 2/2026 | institutional-money.com Material für andere Anwendungen wird Holz immer wichtiger, weil es imAllgemei- nen einen kleineren CO 2 -Fußabdruck hin- terlässt als andere Materialien. BNP Pari- bas Asset Management zitiert Forschungen, denen zufolge der Ersatz von Ziegeln oder Beton durch Holz die CO 2 -Emissionen um 20 beziehungsweise 60 Prozent redu- ziert. Wald-Eigentümer können CO 2 -Zerti- ljNDWH JHQHULHUHQ LQGHP VLH $XȬRUVWXQJHQ oder andereMaßnahmen durchführen, die die Fähigkeit eines Waldes erhöhen, CO 2 zu absorbieren. Laut BNP Paribas Asset Management sind CO 2 =HUWLljNDWH LQ GHQ letzten Jahren eine eigene, zunehmend liquide Assetklasse geworden, die attrak- tive Renditen generiert. Sie spielen daher auch in der Wirtschaftlichkeitsrechnung von Waldinvestments eine immer größe- re Rolle. Für Impact-Investoren, die neben einer ljQDQ]LHOOHQ 5HQGLWH DXFK HLQH PHVVEDUH Wirkung auf Umwelt oder Gesellschaft anstreben, gewinnen Waldinvestments an Relevanz. Nach einer Erhebung der Bran- chenorganisationGIINhaben im Jahr 2024 15 Prozent der Impact-Investoren mindes- tens ein Waldinvestment getätigt, und knapp die Hälfte gibt an, in den kom- menden fünf Jahren ihre Allokation in die Assetklasse erhöhen zu wollen. Einfach und schwer versicherbare Risiken Doch Investoren inWaldmüssen auch spezi- ljVFKH 5LVLNHQ EHDFKWHQ 'D]X ]ÌKOHQ1DWXU - ereignisse wie Sturm, Waldbrände, Schäd- linge und Baumkrankheiten. „Unter den physischen Risiken lassen sich Sturm und Feuer üblicherweise versichern“, erklärt Hughes. „Schädlinge und Krankheiten sind schwerer zu versichern, und diese Risiken sind in Deutschland zu bemerken. Auch wenn Schädlinge ein Investment nicht aus- schließen, erfordern sie besonderesManage- ment undRisikobewertung.“ Insgesamt stel- len Verluste durch physische Risiken einen sehr kleinen Teil des Werts vonWald-Assets dar, schreibtGreshamHouse in einemPaper. Um die physischen Risiken zu verringern, GLYHUVLlj]LHUW *UHVKDP+RXVH VHLQ:DOGSRUW - IROLR QDFK*HRJUDljH 6SH]LHV XQG$OWHUVNODV - se der Bäume. Hughes: „Wir konzentrieren uns auf Regionen, die für das Baumwachs- tum gut geeignet sind, etwa Nordeuropa, Südaustralien und Neuseeland. Wir prüfen auch Opportunitäten in Nordamerika.“ Innerhalb eines Waldportfolios strebt Gre- sham House ein durchschnittliches Baum- alter von etwa der halben Rotationsdauer an. „Das erlaubt uns eine fortlaufende Ern- te“, erklärtHughes. „Mit solch einemPortfo- lio kannman ernten, wenn dieMarktbedin- gungen günstig sind, und nicht, wennman muss.“Ökonomische und regulatorische Sta- bilität sind ebenfalls entscheidende Faktoren. Ľ$XV RȬHQVLFKWOLFKHQ *UĞQGHQ LQYHVWLHUHQ wir nicht in Russland, auchwenn die natür- lichenWachstumsbedingungendort günstig sind“, erklärt Hughes. GreshamHouse stuft auch einige Länder inSüdamerika als regula- torisch oder politisch zu instabil ein. EY nennt Illiquidität als bedeutendes Risiko von Waldinvestments. Timberland kann KÌXljJ QLFKW VFKQHOO YHUNDXIW ZHUGHQ XQG auch Waldfonds haben dem Beratungs- XQWHUQHKPHQ ]XIROJH KÌXljJ HLQH 0LQGHVW - haltefrist von zehn Jahren oder mehr. Waldinvestments verbinden reale Wert- VFKĆSIXQJ PLW 'LYHUVLljNDWLRQ ,QijDWLRQV - schutz und ökologischemNutzen. Für insti- tutionelle Anleger können sie daher ein stabilisierender Portfoliobaustein sein – vor- ausgesetzt, Illiquidität, Bewertungsannah- men und physische Risiken werden realis- tisch eingeschätzt. Sharpe Ratios verschiedener Assetklassen 2005–2024, 2015–2024 und 2020–2024 Korrelation von Timberland mit anderen Assetklassen Jährliche Erträge 2005–2024 Die Sharpe Ratiowurde berechnet für 5, 10 und 20 Jahre. Für jeden dieser Zeiträume hat Timberland den amstärksten positiven Effekt auf die risiko- adjustierte Rendite in einem Portfolio. Quelle: BNP Paribas Asset Management Timberland-Investments sind niedrig korreliert mit den meisten anderen wichtigen Assetklassen. Das liegt speziell daran, dass die Erträge vor allem vom biologischen Wachstum abhängen. Quelle: BNP Paribas Asset Management DAVID VERBEEK Timberland -0,60 -0,40 -0,20 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00 1,20 0,00 US Large Caps Immobilien Europ. Aktien Schwellenländer-Aktien Zehnjährige US-Treasuries 5 Jahre 10 Jahre 20 Jahre US Large Caps -30% -20% -10% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0% Schwellenländer-Aktien Zehnjährige US-Treasuries Europ. Aktien Immobilien 3-6-Monats-Treasuries