Institutional Money, Ausgabe 2 | 2026

PARTNER-PORTRÄT D ie derzeitige Marktvolatilität zeigt auf, wie weit die Emerging Markets sich in den letzten Jahren entwickelt haben. Was wir im März sahen, war eine globale Neubewertung, angeführt vongestiegenenÖlpreisen. Diesmün- dete weltweit in Zinsanstiege und einen höhe- ren Dollarkurs. Das sollte ein Umfeld sein, in dem EM Debt schlecht abschneidet, doch die guten Fundamentaldaten und die Zuverlässig- keit der Zentralbanken brachten das Gegenteil hervor. Stattdessen entwickelten sich die Anlei- hen der Emerging Markets mehr oder weniger vergleichbarmit denen der Industrienationen. „Resilienz führte zunehmend zu besseren Fundamentaldaten“ Diese Resilienz führt zu einer viel besseren Aus- gangssituation. Emerging Markets sind heutzu- tage hinsichtlich der Fundamentaldaten imVer- gleichzurVergangenheitsehrunterschiedlich:Die lokalen Währungen in den Märkten haben sich enorm weiterentwickelt, deren Zentralbanken sind unabhängiger, und die Assetklasse umfasst mittlerweile über 75 verschiedeneLänder. „Es bieten sich mittlerweile viel mehr Anlagemöglichkeiten als angenommen“ Die Fundamentaldaten haben sich verbessert. Seit 2022 gab es keinen Ausfall von Staats- schuldnern, dieTrends bei denCredits sindposi- tiv, und die Recovery Raten sind historisch rela- tiv hoch. Die Zentralbanken haben schon früh Maßnahmen zur Bekämpfung der Inflation vor- genommen, und bei Zinssenkungen waren sie vorsichtig und halten die Realzinsen bei attrak- tivenNiveaus. In diesem Umfeld werden die Erträge zuneh- mend durch Carry geprägt. Bei den engen Spreads leistet das laufende Einkommen den größeren Beitrag, und die Emerging Markets bieten bei ähnlichen Ratings weiterhin einen höheren Carry als in den Industrienationen. „Carry ist nicht mehr Beiwerk – er ist zur zentralen Renditequelle geworden“ Die jüngste Volatilität hat zudem die Dispersion deutlichgemacht. DiePerformance ist zwischen LändernundSegmentenauseinandergegangen – mit klaren Unterschieden zwischen Ölexpor- teuren und -importeuren sowie über Devisen (FX), Zinsen und Kredit hinweg. Genau hier lie- gendieChancen. LokaleMärktebietenattraktive Realrenditen, während Frontier-Märkte hohen Carry mit niedriger Korrelation und starken Diversifikationsvorteilen verbinden. „Einige der überzeugendsten Chancen sind oft die am wenigsten genutzten“ Bei engen Spreads werden die Erträge zuneh- mend vom Carry und weniger von Kursgewin- nen getrieben. Der Fokus liegt darauf, die Ren- dite relativ zur Volatilität zu maximieren – also mehr Renditeeinheiten pro Risikoeinheit zu erzielen. Gemessen daran stechen die Emer- gingMarkets hervor. Maximierung von Carry in einer resilienteren Assetklasse Emerging Markets sind trotz insgesamt hoher Unsicherheit an den Märkten in HLQHU VWDUNHQ 3RVLWLRQ 6LH ELHWHQ 'LYHUVLljNDWLRQ XQG HLQHQ VHKU DWWUDNWLYHQ &DUU\ YRU GHP+LQWHUJUXQG VWDUNHU )XQGDPHQWDOGDWHQ Rechtshinweis/Disclaimer: DiesesDokumentdientausschließlich Informations-und/oderMarketingzwecken.EsstelltwedereineAufforderungzumKauf,zurZeichnungoderzum VerkaufvonWährungen,Fonds,ProduktenoderFinanzinstrumentendarnocheineAufforderung,eine Investitionzu tätigenoderaneinerbestimmtenHandelsstrategie teilzunehmen. EbensowenighandeltessichumeinAngebotzurErbringungvonBeratungs-oder Investitionsdienstleistungen ineinerRechtsordnung, indereinsolchesAngebotodereinesolche Aufforderungnichtzulässigwären,oderaneinePerson,gegenüberdereinsolchesAngebotodereinesolcheAufforderungunrechtmäßigwäre.DiesesDokument istnichtalsBeratung zuverstehen.EswurdevonUnionBancairePrivée(UBP)AssetManagement(Europe)S.A.–NiederlassungFrankfurterstellt. Kontakt UBP Asset Management (Europe) S.A. Frankfurt Branch Taunustor 1 60310 Frankfurt am Main Alexander Weitzel Tel.: +49/69/50 50 60-4140 E-Mail: alexander.weitzel@ubp.com Internet: ubp.com Firmenporträt UBP Asset Management ist weltweit an 14 Standorten vertreten. Seit 2011 ist das verwaltete Vermögen auf insgesamt 35,8 Milliarden CHF angewachsen. Wir betreuen deutsche institutionelle Kunden seit über 15 Jahren. Die Niederlassung in Frankfurt am Main wurde 2019 eröffnet. Der Fokus unserer institutionel- lenMandate liegt imBereich festverzinslicher Wertpa- piere sowohl in entwickelten als auch in aufstreben- denMärkten. Unsere Kunden sind hauptsächlich VAG- reguliert oder an VAG-Regelungen angelehnt (Versi- cherungen und Pensionskassen). Wir besitzen jahr- zehntelange Erfahrung in der Zusammenarbeit mit Kapitalverwaltungsgesellschaften wie beispielsweise HSBC/INKA, Metzler, Universal Investment sowie mit verschiedenen Verwahrstellen. Die Betreuung institu- tioneller Kunden wie Versicherungen und Pensions- einrichtungen erfolgt durch Dr. Alexander Weitzel und Monika Wackermann. Das institutionelle Geschäft für Deutschland verantwortet Dr. Alexander Weitzel. Sergio Tarazona Investment Specialist Dr. Alexander Weitzel Head of Institutional Sales Germany EMERGING MARKET DEBT: WO CARRY AUF CONVICTION TRIFFT ANZEIGE FOTO: © UBP