Institutional Money, Ausgabe 1 | 2026

Aktien-Anleihen-Korrelationen THEORIE & PRAXIS 1/2026 | institutional-money.com 111 positive Korrelation zwischen Aktien und Anleihen, da das Kreditrisiko sowohl die Aktien- als auch die Anleihenmärk- WH EHHLQijXVVW 'LHVHV 0XVWHU ]HLJW VLFK LQ %UDVLOLHQ 6ĞGDIULND XQG GHU 7ĞUNHL :LFK - WLJ LVW GDVV DOOH %HUHFKQXQJHQ LQ ORNDOHU :ÌKUXQJ HUIROJHQ XQG GLH 3HUVSHNWLYH LQOÌQGLVFKHU $QOHJHU ZLGHUVSLHJHOQ (V JLEW MHGRFK HLQH ]ZHLWH *UXSSH YRQ Schwellenländern, in denen die Aktien- Anleihen-Korrelation zwischen positiven XQG QHJDWLYHQ :HUWHQ VFKZDQNW VLHKH *UDljN Ľ:HFKVHOQGH .RUUHODWLRQV]XVDP - PHQKÌQJHĺ 'LHVH 'LFKRWRPLH LVW DXI GLH XQWHUVFKLHGOLFKHQ $XVZLUNXQJHQ YRQ /ÌQGHU XQG :ÌKUXQJVULVLNHQ DXI GLH $NWLHQNXUVH ]XUĞFN]XIĞKUHQ ,Q HLQL - JHQ /ÌQGHUQ PLW UREXVWHU ORNDOHU :LUW - schaft hat die Kreditrisikokomponente an %HGHXWXQJ YHUORUHQ %HLVSLHOVZHLVH HPS - ljQGHQ ORNDOH ,QYHVWRUHQ LQ &KLQD XQG ,QGLHQ LKUH 6WDDWVDQOHLKHQPÌUNWH QLFKW PHKU DOV EHVRQGHUV ULVNDQW 'DKHU ZLUG GDV 9HUWUDXHQ LQOÌQGLVFKHU ,QYHVWRUHQ LQ GLH 6FKXOGHQWUDJIÌKLJNHLW LKUHV /DQGHV ]X einem entscheidenden Faktor für das Aus- maß und die Stärke der Aktien-Anleihen- .RUUHODWLRQHQ LQ 6FKZHOOHQOÌQGHUQ Makroökonomische Modelle /DXW GHU 6WXGLH YRQ 3RUWHOOL XQG 5RQFDOOL JLEW HV GUHL )DPLOLHQ YRQ ĆNRQRPLVFKHQ 0RGHOOHQ GHU $NWLHQ $QOHLKHQ .RUUHODWLRQ LQijDWLRQV]HQWULHUWH UHDO]HQWULHUWH XQG ZDFKVWXPVLQijDWLRQV]HQWULHUWH 0RGHOOH ,Q LQijDWLRQV]HQWULHUWHQ 0RGHOOHQ KÌQJW GLH $NWLHQ $QOHLKHQ .RUUHODWLRQ YRP ,QijD - WLRQVULVLNR DE XQG LVW LP$OOJHPHLQHQ SRVL - WLY 5HDO]HQWULHUWH 0RGHOOH HUNOÌUHQ0XVWHU GHU )OXFKW LQ 4XDOLWÌW +LHU LVW GLH .RUUH - ODWLRQ LQ GHU 5HJHO QXOO DXĕHU LQ DXĕHU - JHZĆKQOLFKHQ 6WUHVVSKDVHQ LQ GHQHQ GDV $QOHJHUYHUKDOWHQ HLQH QHJDWLYH .RUUHODWLRQ HU]HXJW 'DV ZDFKVWXPVLQijDWLRQV]HQWULHU - WH 0RGHOO VFKOLHĕOLFK JHKW GDYRQ DXV GDVV GDV:DFKVWXPVULVLNR HLQH QHJDWLYH XQG GDV ,QijDWLRQVULVLNR HLQH SRVLWLYH .RUUHODWLRQ ]ZLVFKHQ $NWLHQ XQG $QOHLKHQ EHJĞQVWLJW 5RQFDOOL XQG 3RUWHOOL KDEHQ DXFK GLH $QD - O\VH YRQ %UL[WRQ %URRNV +HFKW ,OPDQHQ 0DORQH\ XQG 0F4XLQQ LQ Ľ$ &KDQJLQJ 6WRFN%RQG &RUUHODWLRQ 'ULYHUV DQG ,PSOL - FDWLRQVĺ UHSURGX]LHUW 'LH $QDO\VH ]HLJW GDVV $NWLHQ LQ 3KDVHQ VWHLJHQGHQ :DFKV - WXPV EHVVHU SHUIRUPHQ $QOHLKHQ LQ 3KDVHQ IDOOHQGHQ:DFKVWXPV %HLGH $QODJHNODVVHQ VFKQHLGHQ EHL VLQNHQGHU ,QijDWLRQ JĞQVWL - JHU DE $NWLHQ XQG $QOHLKHQ VLQG KLQVLFKW - OLFK GHV ,QijDWLRQVULVLNRV JOHLFKJHULFKWHW XQG KLQVLFKWOLFK GHV :DFKVWXPVULVLNRV JHJHQ - OÌXljJ 'DUDXV ODVVHQ VLFK GLH %HGLQJXQJHQ IĞU HLQH QHJDWLYH .RUUHODWLRQ DEOHLWHQ 'HU 0DUNW PXVV VWÌUNHU YRP :DFKVWXPVULVL - NR DOV YRP ,QijDWLRQVULVLNR EHWURȬHQ VHLQ 6WDDWVDQOHLKHQ PĞVVHQ HLQH QLHGULJH 5HQ - dite aufweisen, das Kreditrisiko darf keine )OXFKW LQ 4XDOLWÌW DXVOĆVHQ XQG GLH *HOG - SROLWLN PXVV ORFNHU VHLQ 'LHVH .RQVWHOOD - tion herrschte von 2000 bis 2020 – sie ist MHGRFK NHLQH *DUDQWLH IĞU GLH =XNXQIW 2E GLH QHJDWLYH .RUUHODWLRQ EHL HLQHU HUQHX - Korrelationsdrehung ins Positive vor den USA Frankreich, Deutschland, Italien und Spanien drehen vor den USA ins Positive. Deutlich vor 2020, als der Korrelationszusammenhang zwischen US-Aktien und US-Treasuries wieder ins Positive drehte, gelang dies in Deutschland und Frankreich, während es in Spanien und Italien bereits seit der europäischen Staatsschuldenkrise 2010 zu beobachten ist. Quelle: PortelliundRoncalli(2024) Foto: © Amundi Investment Institute 1980 1990 2000 2010 2020 Frankreich -20% 0% 20% 40% 60% -40% -60% 1980 1990 2000 2010 2020 Deutschland -20% 0% 20% 40% 60% -40% -60% 1980 1990 2000 2010 2020 Italien -20% 0% 20% 40% 60% -40% -60% 1980 1990 2000 2010 2020 Spanien -20% 0% 20% 40% 60% -40% -60%