Institutional Money, Ausgabe 2 | 2026

Foto: © Gary Spector Photography INTERVIEW Luke Flemmer | MSCI 66 2/2026 | institutional-money.com tatsächlich nur Lärm, oder steckt ein reales Problem dahinter? LUKE FLEMMER: Es sind eigentlich zwei verschiedene Probleme, die sich gegenseitig verstärken, aber analytisch klar zu trennen sind. Das erste ist ein Liquiditätsproblem, resultierend aus der Struktur dieser Pro- dukte, konkret aus nicht börsennotierten BDC-Instrumenten und sogenannten semiliquiden Interval Funds. Das zweite 3UREOHPEHWULȬW GLH WDWVÌFKOLFKH .UHGLWTXD - lität in den Fonds selbst. Beide Probleme kollidieren: Wenn Investoren Bedenken zur .UHGLWTXDOLWÌW KHJHQ ł ]XOHW]W GXUFK 3UR EOHPH LP., 6RIWZDUHVHNWRU VRJDU HUKHEOLFK YHUVWÌUNW ł XQG .DSLWDO DE]LHKHQ ZROOHQ GDEHL DEHU DXI HLQHQ *DWLQJ0HFKDQLVPXV stoßen, entstehen Schlagzeilen. Diese ent- IDOWHQ IDVW HLQH $QVWHFNXQJVZLUNXQJ GLH GDV WDWVÌFKOLFKH $XVPDĕ GHV 3UREOHPV deutlich übertreibt. Ich habe dazu eine NODUH SHUVĆQOLFKH 0HLQXQJ ,Q PDQFKHQ Fällen sollte man diese Produkte nicht semiliquide, sondern schlicht semiilliquide nennen, um transparent zu machen, was sie wirklich sind und was sie versprechen NĆQQHQ :HQQ HLQ )RQGV SUR 4XDUWDO IĞQI Prozent Rücknahmen ermöglicht, ist das NHLQ OLTXLGHV 3URGXNW 0DQ VFKOLHĕW VLFK IĞU HLQH ODQJH =HLW HLQ :HQQ GHU $QOH - ger das weiß und akzeptiert, wunderbar. *HQDX GHVKDOE LVW 3ULYDWH &UHGLW DOV .RQ - ]HSW HLJHQWOLFK VR HUIROJUHLFK 0DQ SDVVW den Investorenzeithorizont exakt an die /DXI]HLW GHU YHUJHEHQHQ.UHGLWH DQ $EHU HV hat in der Vergangenheit eine reale Wahr- QHKPXQJVOĞFNH ]ZLVFKHQ 0DUNHWLQJ XQG Realität gegeben, die in einigen Fällen zu HFKWHQ 3UREOHPHQ JHIĞKUW KDW Oxford Economics schrieb kürzlich, die Stresssignale imPrivate-Credit-Markt spiegelten reale Probleme wider, ein systemisches Risiko für die Finanz- stabilität sehe man aber nicht. Würden Sie dem zustimmen? LUKE FLEMMER: Ja, dieser Einschät- zung stimme ich zu, ich kann sie sogar mit unserer eigenen Forschung unterlegen. :LU KDEHQ MĞQJVW $QDO\VHQ GXUFKJHIĞKUW die eine Verschlechterung der Underwri- ting-Qualität in neueren Vintages zeigen: (V JLEW HLQH 0LJUDWLRQ YRQ TXDOLWDWLY KRFK - wertigem, erstrangigem Fremdkapital hin zu nachrangigem Debt, zum Teil sogar LUKE FLEMMER Luke Flemmer ist Head of Private Assets bei MSCI und verantwortet Aufbau, Skalierung und strategische Entwicklung des weltweiten Private- Assets-Geschäfts einschließlich Produktentwicklung und kommerzieller Strategie. Zudem gehört er demManagement Committee von MSCI an. Zuvor war Flemmer Managing Director und Head of Digital Strategy for Alternative Investments in der Asset-Management-Sparte von Goldman Sachs. Davor leitete der CFA-Charterholder als Co-Founder und CEO die Beratungs- und Technologiefirma Lab49, einen globalen Anbieter von Investment- und Risikotechnologie für Asset Manager und Investmentbanken, und war nach deren Übernahme durch die ION Group zusätzlich Co-Head der Capital Markets Division von ION. Früh in seiner Karriere arbeitete Flemmer in Technologie-Start-ups der Bereiche Robotik, Künstliche Intelligenz und Machine Vision, wodurch er eine ausgeprägte Technologie- und Datenperspektive in dieWeiterentwicklung der Marktinfrastruktur für Private Markets einbringt.