Institutional Money, Ausgabe 2 | 2026

PRODUKTE & STRATEGIEN Pensionssystem 196 2/2026 | institutional-money.com C-Quadrat Ampega investiert –wenngleich mit einem geringeren Betrag von 20 Mil- lionen US-Dollar. Jean Mazedjian, CEO von Amundi-ACBA, betont den sozia- len Auftrag dahinter: „Die Priorität des fondsgebundenen Pensionssystems ist eine soziale: angemessene Pensionen für künf- tige Rentner sicherzustellen. Und es dient zugleich der Entwicklung der armenischen Wirtschaft. Diese Investition zeigt, dass Pensionsvermögen verantwortungsvoll ver- waltet werden kann und gleichzeitig zur Entwicklung strategisch wichtiger Sekto- ren beiträgt.“ Direkter Vergleich Ein direkter Vergleich der beiden Fonds- PDQDJHU RȬHQEDUW WURW] GHV JHPHLQVDPHQ regulatorischen Rahmens und der weit- gehend identischen Produktpalette bemerkenswerte strategische Unterschiede. 'HU DXȬÌOOLJVWH OLHJW LQ GHU ORNDOHQ 9HU - ankerung: Amundi-ACBA ist durch den ACBA-Bankpartner tief im armenischen Retail-Ökosystem verwurzelt, was dem Unternehmen einen strukturellen Ver- WULHEVYRUWHLO YHUVFKDȬW GHU XQDEKÌQJLJ von der Investmentperformance wirkt. C-Quadrat Ampega hingegen ist als rein institutioneller Asset Manager ohne ana- logen Bankvertriebskanal positioniert und kompensiert diesen Nachteil durch ,QYHVWPHQWSHUIRUPDQFH DNWLYH ŸȬHQW - lichkeitsarbeit und Bildungsinitiativen – darunter monatliche Webinare, Semi- nare bei Arbeitgebern und Kooperationen mit lokalen Meinungsbildnern. Die Performancedaten für das Geschäfts- jahr 2025 sprechen eine klare Sprache: & 4XDGUDW $PSHJD ĞEHUWULȬW $PXQGL ACBA in allen drei Fondskategorien (siehe Tabelle „Performancevergleich“). Besonders aussagekräftig ist der Vergleich bei der kon- servativen Strategie – sie ist die bei Weitem am stärksten gezeichnete, da sie als Default- Option des Systems fungiert und somit das Gros der Teilnehmer auf sich vereint. Hier erzielte C-Quadrat Ampegas konser- vativer Fonds im Jahr 2025 eine Rendite von 12,83 Prozent gegenüber 11,99 Pro- zent bei Amundi-ACBA. Über die gesamte /DXI]HLW VHLW $XijDJH EHWUÌJW GHU 9RUVSUXQJ im Jahresschnitt rund 0,3 Prozentpunkte ł HLQH 'LȬHUHQ] GLH DQJHVLFKWV GHV =LQVHV - ]LQVHȬHNWV ĞEHU -DKU]HKQWH HUKHEOLFK LQV Gewicht fällt. Ein Prozentpunkt Mehrren- dite über 40 Jahre ergibt laut C-Quadrat $PSHJD HLQH 'LȬHUHQ] YRQ 0LOOLRQHQ AMD im angesparten Pensionskapital. Dennoch verwaltet Amundi-ACBA das größere Vermögen. Dazu Vardanyan: „Die Verteilung neuer Teilnehmer spielt eine größere Rolle bei der Gestaltung des verwalteten Vermögens als die relative 3HUIRUPDQFH $PXQGL $&%$ SURljWLHUW derzeit von einem starken Vertriebskanal über seine Verbindung zu einer der größ- ten Lokalbanken.“ Bis 2019 wurden neue Teilnehmer zu gleichen Teilen auf die kon- servativen Fonds beider Manager verteilt. 6HLWKHU HUIROJW GLH =XWHLOXQJ SURSRUWLRQDO zu den aktiven Auswahlentscheidungen der Teilnehmer – ein Mechanismus, der den strukturellen Vorteil des ACBA- Bankvertriebsnetzes perpetuiert, solange die Mehrheit passiv bleibt. Nur etwa ein Prozent hat bislang eine bewusste Fonds- HQWVFKHLGXQJ JHWURȬHQ 0DQ ZLUG VHKHQ RE GLH MĞQJVWHQ =XNÌXIH YRQ & 4XDG - rat Ampega an dieser Gemengelage etwas ändern. Insgesamt erscheint der armenische Case als interessantes Proto-Biotop, an dem sich ablesen lässt, wie Pensionssysteme dyna- PLVFK DXIJHVHW]W ł XQG VRPLW ljQDQ]LHUEDU ł ZHUGHQ NĆQQHQ $XĕHUGHP HUĆȬQHW sich die Möglichkeit, volkswirtschaftliche Impulse durch Direktinvestitionen zu set- zen. Einschränkend gilt natürlich, dass in Armeniens Fall sowohl die Volkswirtschaft klein als auch die verwalteten Vermögen relativ gering sind. HANS WEITMAYR Performancevergleich Tatsächlich lässt das deutsch-österreichische JV das französisch-armenische über alle verfügbaren Strategien hinweg leicht hinter sich. Zwar gibt es im armenischen Pensionssystem für die Begünstigten drei verschiedene Strategien – historisch gewachsen ist jedoch ein Übergewicht – bei C-Quadrat Ampega spricht man von 99 Prozent – zugunsten der Conservative-Strategie. Während das deutsch-österreichische JV zwar über alle relevanten Beobachtungszeiträume eine bessere Performance erzielt als das franko-armenische, liegt das Amundi-JV beim verwalteten Vermö- gen vor C-Quadrat Ampega. Quelle: CDA Fondsrendite Fondsname Nettoinventar- wert pro Aktie Wöchentlich Seit Jahres- beginn Vorjahr Letzte 12 Monate Letzte 3 Jahre (Jahresdurch- schnitt) Letzte 5 Jahre (Jahresdurch- schnitt) Seit Auflage (Jahresdurch- schnitt) AMUNDI-ACBA Fixed Income Fund – AMFIX 2370,0503 0,1286 % 1,3931 % 10,0722 % 8,3291 % 9,4901 % 5,5749 % 7,3790 % AMUNDI-ACBA Balanced Fund – AMBAL 2592,0009 1,0032 % 2,1097 % 12,3885 % 15,5931 % 11,7276 % 5,7825 % 8,1750 % AMUNDI-ACBA Conservative Fund – AMCON 2542,2768 0,7489 % 1,8636 % 11,9924 % 13,4029 % 11,4411 % 5,8480 % 8,0022 % C-Quadrat Ampega Fixed Income Fund – CQFIX 2610,5968 0,2039 % 1,7100 % 10,7566 % 9,9666 % 10,2257 % 5,6049 % 8,2388 % C-Quadrat Ampega Balanced Fund – CQBAL 2711,4937 0,9550 % 2,7362 % 13,7918 % 17,5461 % 13,4094 % 6,8864 % 8,5780 % C-Quadrat Ampega Conservative Fund – CQCON 2641,89 0,7593 % 2,2795 % 12,8266 % 15,1064 % 12,7561 % 6,5515 % 8,3452 %