Institutional Money, Ausgabe 2 | 2026

178 2/2026 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN Versicherungen Vergangenheit den Märkten zu Hilfe eilen, um die Leitzinsen zu senken und frische Liquidität in das Finanzsystem zu pumpen. Aber auch die Gewinnresilienz der großen Technologiekonzerne könnte die Märkte stützen. Mehr Vorsicht Im zweiten Kapitel (Investmentausblick) thematisiert GSAM, welche Investment- überlegungen und -pläne die Versiche- rungen hegen – insbesondere bei ihren Fremdkapitalinvestments, die bei den in der Regel vorsichtig anlegenden Versiche- rungen aufgrund hoher Gewichtungen im Rahmen der Asset Allocation die Invest- mentportfolios dominieren. So fragte GSAMnach, ob die Assekuranzen die Cre- dit-Risiken und die Duration auf Sicht von zwölf Monaten erhöhen oder reduzieren wollen. Auf Basis der erhaltenen Antwor- ten errechnete GSAM einen Nettowert $QPHUNXQJ GLH 'LȬHUHQ] DXV (UKĆKXQ - JHQ XQG 5HGXNWLRQHQ ,P (UJHEQLV ]HLJW sich, dass netto lediglich elf Prozent der Ver- sicherungsmanager ihre Duration erhöhen wollen. Zum Vergleich: In den drei Jahren zuvor lag dieser Wert in einer Bandbreite zwischen (netto) 27 und 37 Prozent. (LQH YHUJOHLFKEDUH =XUĞFNKDOWXQJ JLEW HV bei den Credit-Risiken, die netto lediglich 14 Prozent der Versicherer erhöhen wollen. Auch in diesem Fall ist das ein niedrigerer Risikoappetit als in den Vorjahren. Die genauenAufschlüsselungen imhistorischen 9HUJOHLFK NĆQQHQ 6LH GHU *UDljN Ľ'XUDWLRQ und Credit-Risiken“ entnehmen. Die etwas defensivere Investorenhaltung EHLP (LQJHKHQ YRQ &UHGLW 5LVLNHQ HUNOÌUW sich unter anderem dadurch, dass 54 Pro- zent der Befragten glauben, dass sich der Kreditzyklus in einer späten Phase mit immer schlechteren Kreditqualitäten EHljQGHW =XP 9HUJOHLFK ,Q GHU 9RUMDK - resumfrage betrug dieser Wert lediglich 45 Prozent. Geplante Investments Auf die Folgefrage, welche Assetklassen im Speziellen in den nächsten zwölf Monaten erhöht, gleich belassen oder reduziert wer- den sollen, nannten die Anlagestrategenmit 3UR]HQW 1HWWRZHUW DP ĆIWHVWHQ Ľ$VVHW Backed Finance“, die aus regulatorischer Sicht (Solvency II) Versicherungen Vorteile EHL GHU (LJHQPLWWHOKLQWHUOHJXQJ EULQJW Kevin Sterling, Global Head of Asset Finance and Investment Grade Private Credit bei GSAM, nennt in der Studie weitere Motive, die Versicherungen bevor- zugt zuAsset-Backed Finance greifen lassen: Ľ'LH $VVHW %DFNHG )LQDQ]LHUXQJ LVW HLQ ZHVHQWOLFKHU 0RWRU IĞU GLH ([SDQVLRQ YRQ Versicherern indenBereichder privatenKre- GLWljQDQ]LHUXQJ ł VLH ELHWHW 'LYHUVLlj]LHUXQJ höhere Renditen und solide strukturelle Absicherungen.“ (EHQIDOOV HLQH JHZLVVH $EVLFKHUXQJ LQ )RUP YRQ EHYRUUHFKWHWHQ =XJULȬHQ auf das schuldnerische Firmenvermögen sowie höhere Stellungen in der Gläubi- gerhierarchie bieten in Zeiten eines sich verschlechternden Kreditzyklus zwei andere von den Managern bevorzugten .UHGLWYDULDQWHQ Ľ,QYHVWPHQW *UDGH 3UL - vate Placements“ (35%) und Senior Direct Lending (33%). Damit können Versicherer sowohl demBedürfnis nach höherer Sicher- heit gerecht werden als auch attraktive Illiquiditätsprämien lukrieren. Auf Platz vier respektive fünf der Nennungen liegen H[ DHTXR Ľ3ULYDWH (TXLW\ĺ XQG Ľ,QIUDVWUXF - WXUH (TXLW\ĺ PLW MHZHLOV 3UR]HQW :RKLQ Geplante Käufe und Verkäufe Diese Investmentsegmente favorisieren Versicherungen. Versicherungen wollen im aktuellen Anlagejahr bevorzugt in „Asset-Backed Finance“-Instrumen- te investieren. 40 Prozent wollen hier ihre Allokationen erhöhen und zwei Prozent reduzieren. Sal- diert ergibt dies eine „Netto-Veränderung“ von 38 Prozent, wie die Spalte rechts zeigt. Ebenfalls sehr beliebt sind die Segmente „Investment Grade Private Placements“ (netto 35%) und „Senior Direct Lending“ (netto 33%). Dies hängt damit zusammen, dass Versicherungen neben klassischen Rendite-Risiko-Einschätzungen auch regulatorische Überlegungen anstellen, um bei ihren Invest- ments möglichst wenig Eigenmittel hinterlegen zu müssen. Die Gelder für die geplanten Käufe sollen von Verkäufen von Segmenten wie „US-Aktien“, „Municipal Bonds“ oder „High Yield Debt“ kommen. Des Weiteren sollen Cash und kurzlaufende Anleihen reduziert werden. Quelle: GSAM Welche Anlageklassen wollen Sie in den kommenden zwölf Monaten erhöhen, konstant halten oder reduzieren? Erhöhen Asset-Backed Finance +35% +38% +33% +25% +25% +24% +21 % +15% +15% +14% +11 % +9% +9% +7% +7% +5% +5% +4% +3% +2% +0% -1 % -4% -5% -5% -6% -15% Investment Grade Private Placements Senior Direct Lending Private Equity Infrastructure Equity Infrastructure Debt Private Equity Secondaries Commerical Mortgage Loans Collateralized Loan Obligations Residential Mortgage Loans Europäische Aktien Schwellenländeraktien Emerging Market Debt (Corporate & Sovereign) Investment Grade Corporate Debt Residential Mortgage-Backed Securities Green and Impact Bonds Commercial Mortgage-Backed Securities Rohstoffe Mezzanine Hedge Funds Real Estate Equities Cryptocurrencies US-Aktien Municipal Bonds Government and Agency Debt High Yield Debt Veränderung der Mittelzuweisung in den nächsten zwölf Monaten (weltweit, in Prozent) Beibehalten Reduzieren Investiere ich nicht Netto-Veränderung 40% 41 % 37% 32% 28% 30% 26% 21 % 22% 18% 18% 14% 15% 14% 12% 11 % 6% 10% 7% 16% 6% 11 % 7% 62% 15% 11 % 7% 68% 22% 2% 53% 17% 20% 20% 3% 48% 12% 33% 45% 15% 28% 1 % 92% 38% 16% 29% 23% 5% 65% 33% 7% 49% 17% 2% 75% 46% 6% 38% 38% 7% 43% 47% 7% 32% 26% 53% 19% 2% 38% 6% 41 % 28% 5% 54% 36% 7% 39% 29% 4% 49% 39% 7% 32% 32% 6% 42% 30% 38% 5% 31 % 33% 6% 31 % 3% 38% 37% 7% 24% 36% 4% 23% 32% 6% 22% 25% 33% 2%