Institutional Money, Ausgabe 2 | 2026

Foto: © Goldman Sachs 176 2/2026 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN Versicherungen KDEHQ YHUDQVFKDXOLFKW GLH*UDljN Ľ'LH JUĆĕ - WHQPDNURĆNRQRPLVFKHQ 5LVLNHQĺ 'LH ,QYHVWPHQWSURljV EHNDPHQ NXU] QDFK GHU %HIUDJXQJ GXUFK GLH 6WXGLHQPDFKHU PLW GHP $XVEUXFK GHV ,UDQ .ULHJV (QGH GHV HUVWHQ 4XDUWDOV PLW LKUHQ 5LVLNRHLQ - VFKÌW]XQJHQ OHLGHU UHFKW $QJHVLFKWV GLHVHV PLOLWÌULVFKHQ .RQijLNWV XQG GHU 6SHUUH GHU IĞU GLH (QHUJLH XQG 5RKVWRȬYHUVRUJXQJ ZHVWOLFKHU 6WDDWHQ VWUDWHJLVFK ZLFKWLJHQ 6WUDĕH YRQ +RUPXV VFKULHE -DQ +DW]LXV &KLHI (FRQRPLVW DQG+HDG RI *OREDO ,QYHVW - PHQW 5HVHDUFK EHL *ROGPDQ 6DFKV DOV 5HDNWLRQ GDUDXI LQ GHU 6WXGLH Ľ:LU HUZDU - WHQ GDVV KĆKHUH(QHUJLHSUHLVH GDV:DFKVWXP GÌPSIHQ XQG GLH +HDGOLQH ,QijDWLRQ HUKĆ - KHQ ZHUGHQĺ :ÌKUHQG +DW]LXV OHGLJOLFK YRQ HLQHP JHGÌPSIWHQ :LUWVFKDIWVZDFKVWXP DXVJHKW VLQGGLH9HUVLFKHUHU SHVVLPLVWLVFKHU JHVWLPPW ł YRU DOOHPZDV GLH 86$ DOV ZHOWZHLW JUĆĕWH ŸNRQRPLH XQG ELVKHULJH Ľ:DFKVWXPVORNR - PRWLYHĺ DQEHODQJW ,PPHUKLQ 3UR]HQW GHU $VVHNXUDQ]HQEHIĞUFKWHQ HLQH86 5H]HV - VLRQ LQQHUKDOE GHU QÌFKVWHQ GUHL -DKUH 'LHV LVW HLQ GHXWOLFKHU $QVWLHJ LP 9HUJOHLFK ]X OHGLJOLFK 3UR]HQW LQ GHU 9RUMDKUHVXP - IUDJH YRQ 'D 86 5H]HVVLRQHQ RIWPDOV VFKRQ ZHLW YRU GHUHQ VWDWLVWLVFKHU (UIDVVXQJ GHQ86 $NWLHQ - PDUNW EHODVWHQ HUVFKHLQW HV DXI GHQ HUVWHQ %OLFN HLQ ZHQLJ SDUDGR[ GDVV ODXW 6WXGLH WURW] GHV REHQJHÌXĕHUWHQ UHODWLY KRKHQ.RQ - MXQNWXUSHVVLPLVPXV EHDFKWOLFKH 3UR]HQW GHU ,QYHVWRUHQ YRQ HLQHP SRVLWLYHQ 9HUODXI GHV 6 3 ,QGH[ LP -DKU DXVJH - KHQ =XP 9HUJOHLFK (LQHQ %ÌUHQPDUNW DOVR HLQHQ .XUVUĞFNJDQJ YRQ PHKU DOV 3UR]HQW HUZDUWHW QXU MHGHU KXQGHUWVWH $QOD - JHVWUDWHJH 'LH 6WXGLH ]HLJW GDPLW HLQHQ VHKU JURĕHQ2SWLPLVPXV IĞU 86 $NWLHQ DXI GHU DXV &RQWUDULDQ 6LFKW YRUVLFKWLJ VWLPPHQ NĆQQWH 2ȬHQEDU KRȬHQ GLH IĞU 86 $NWLHQ RSWLPLVWLVFK JHVWLPPWHQ %HIUDJWHQ GDVV GHU 86 .RQMXQNWXU HLQ Ľ6RIW /DQGLQJĺ JHOLQJW RGHU GLH PĆJOLFKH 5H]HVVLRQ QXU VFKZDFK XQG YRQ NXU]HU 'DXHU VHLQ ZLUG 'HV :HL - WHUHQ NĆQQWH GLH 86 1RWHQEDQN ZLH LQ GHU » Wir erwarten, dass höhere Energiepreise das Wachstum dämpfen und die Headline- Inflation erhöhen werden. « Jan Hatzius, Chief Economist and Head of Global Investment Research bei Goldman Sachs Duration und Credit-Risiken Geplante Änderungen bei der Duration und bei Credit-Risiken Versicherungen neigen zwar tendenziell zu einer Erhöhung der Duration und der Credit-Risiken in ihren Rententangenten, im Vergleich zu den Vorjahren ist der Risikoappetit jedoch niedriger ausgeprägt. Das zeigt die Spalte „Netto-Veränderung“, die sich aus den Salden aus „Erhöhen“ und „Reduzieren“ ergibt. So wollen „netto“ nur elf Prozent der Versicherungen ihre Duration und „netto“ nur 14 Prozent ihre Credit-Risiken erhöhen. Offenbar sind die Assekuranzen etwas skeptischer geworden, was das zukünftige Potenzial im Segment Fixed Income anbelangt. Quelle: GSAM 1 Differenz zwischen Erhöhen und Reduzieren Planen Sie, in den kommenden zwölf Monaten Duration und Credit-Risiken in Ihren Investmentportfolios zu erhöhen, beizubehalten oder zu reduzieren? Veränderungen im Anlageportfolio in den nächsten zwölf Monaten (weltweit, in Prozent) Duration Reduzieren Erhöhen Netto-Veränderung 1 2026 2025 2024 2023 2022 +11 % +27% +37% +30% +2% Credit-Risiken Reduzieren Erhöhen Netto-Veränderung 1 2026 2025 2024 2023 2022 +14% +21 % +26% +23% +15% 25% 26% 32% 35% 35% 30% 35% 42% 38% 20% -18% -14% -12% -11 % -12% -15% -8% -8% -5% -9%