Institutional Money, Ausgabe 2 | 2026

PARTNER-PORTRÄT D ie Kreditmärkte haben 2026 einen entschei- dendenWendepunkterreicht.Einewirkungs- volle Kombination aus KI-getriebener Disruption, Schwachstellen imPrivate-Credit-Segment und geopolitischer Unsicherheit zwingt institutionelle Investoren dazu, ihre Allokationen in Leveraged Finance grundlegend zuüberdenken. Drei Kräfte verändern die Landschaft nach- haltig. Erstens komprimiert generative KI die Produktzyklen im Softwarebereich, was zu Margendruck führt und die Spreads für Unter- nehmen ohne dauerhaften Wettbewerbsvorteil ausweitet. Zweitens hat das explosive Wachs- tum von Private Credit gefährliche strukturelle Schwächen offengelegt. Fonds, die periodische Rücknahmen anbieten, halten illiquide langfris- tigeKredite, dieunterStress zusammenbrechen könnten. Drittens sorgen eskalierende geopoli- tische Spannungen für Volatilität bei Zinsen, Rohstoffen undWährungen. Während sichdieSpreadausweitungbislangauf niedriger bewertete Segmente und Direct-Len- ding-Märkte konzentriert hat, bleiben Investoren wachsam hinsichtlich des Risikos einer breite- ren Ansteckung. Wir sind überzeugt, dass diese Verwerfungen eine überzeugende Gelegenheit schaffen: U.S.-High-Yield-Anleihen bieten nun einattraktives Chance-Risiko-Profil imVergleich zu anderen Leveraged-Finance-Märkten. Der strukturelle Vorteil liegt auf der Hand Software macht lediglich 3,5 Prozent des U.S. High Yield Index aus – deutlich weniger als in Private-Credit- und Leveraged-Loan-Portfolios. Diese natürliche Diversifikation bietet entschei- dendenSchutzvorKI-Disruptionsrisiken, denpri- vateAlternativennicht replizierenkönnen. Noch wichtiger: Die tägliche Liquidität von U.S. High Yield ermöglicht taktische Neupositio- nierungen während volatiler Phasen. Private- Credit-Investoren hingegen sehen sich mit Redemption Gates und Lock-up-Beschränkun- gen konfrontiert, die sie zwingen, Konzentra- tionsrisiken unbegrenzt zu tragen – eine Lektion über denWert von Liquidität, die viele gerade auf dieharte Tour lernen. Da die Bedenken über sich verschlechternde Underwriting-Standards in privaten Märkten zunehmen, scheint eine strukturelle Rotation in traditionelle High-Yield-Anleihen im Gange. Für Investoren, die attraktive Gesamtrenditen ohne Konzentrationsrisikosuchen, bietetU.S. HighYield eineüberzeugendeLösung:echteLiquidität,Bran- chendiversifikation und einen Qualitäts-Backstop gegenweitereVerwerfungenamKreditmarkt. IneinemUmfeldsteigenderAusfallratenundgro- ßer Refinanzierungsunsicherheit wird die Wahl zwischenkonzentrierten, illiquidenEngagements unddiversifizierten,liquidenU.S.-High-Yield-Anla- gen zunehmend eindeutiger. Kreditmärkte im Umbruch: Zeit für U.S. High Yield 8 6 +LJK <LHOG ELHWHW DWWUDNWLYH 5HQGLWHQ PLW VWDUNHU /LTXLGLWÌW XQG 'LYHUVLljNDWLRQ ł WURW] ., 'LVUXSWLRQ XQG JHRSROLWLVFKHU 5LVLNHQ KapitalanlagensindmitRisikenverbunden.DerWert IhrerAnlage kannsteigenoder fallen,undSieerhaltenmöglicherweisenichtdenvollen investiertenBetrag zurück.DieWertentwicklung inderVergangenheit istkein Indikator fürzukünftigeErgebnisse. | DiesesDokument isteineMarketingmitteilungundkann imEuropäischen Wirtschaftsraum (EWR)vonderBlueBayFundsManagementCompanyS.A. (dieManCo)erstelltundausgegebenwerden,dievonderCommissiondeSurveillanceduSecteurFinan- cier(CSSF)reguliertwird.DasDokumentrichtetsichausschließlichan„professionelleKunden“und„geeigneteGegenparteien“(wie inderRichtlinieüberMärktefürFinanzinstrumente [„MiFID“]definiert).KeinTeildiesesDokumentsdarfohnevorherigeschriftlicheGenehmigungvonRBCBlueBay in irgendeinerWeiseganzoder teilweise reproduziert,weitergegeben oderveröffentlichtwerden,wederdirektnoch indirektananderePersonen.Copyright2026©RBCBlueBay.® /EingetrageneMarke(n)derRoyalBankofCanadaundBlueBayAsset Management(Services)Ltd.VerwendungunterLizenz.RBCGlobalAssetManagement(UK)Limited,eingetragenerGeschäftssitz100Bishopsgate,London19EC2N4AA,eingetragen in EnglandundWalesunterderNummer03647343.AlleRechtevorbehalten. 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