Institutional Money, Ausgabe 1 | 2026

PARTNER-PORTRÄT D ie Kreditmärkte sind mit robusten Fundamental- daten und einem konstruktiven makroökonomischen Umfeld ins Jahr gestartet, wobei wei- terhin mehrere unterstützende Faktoren wirkten. Die Fiskalpoli- tik bleibt expansiv, die Geldpolitik wirkt stützend, unddieKI-Kapital- ausgaben tragen weiterhin zum Wachstum bei. Zudem fördern starke Bilanzen, stabile Beschäf- tigung und positive Vermögens- effekte den Konsum. Die daraus resultierende erneute Beschleu- nigung des Gewinnwachstums untermauert einenoptimistischen Ausblick für Risikoanlagen. 2 Die zu Jahresbeginn sehr engenSpreads in den liquiden Kreditmärkten nahe den Tiefstständen seit der globalen Finanzkrise spiegeln dieses konstruktive Umfeld wider, getragen von star- ken technischen Faktoren und robusten Funda- mentaldaten. Gleichzeitig nimmt die Streuung der Wertentwicklung zu. CCC-Spreads bleiben weiterhin auf historisch hohemNiveau, was das LME-Risiko und emittentenspezifischen Stress widerspiegelt 3 , während Sorgen über KI-getrie- bene Disruption Softwarekredite deutlich unter Druck setzen. In Phasen erhöhter Volatilität stützt sich Blackstone auf differenzierte Daten undErkenntnisse, umRelevantes von Irrelevan- tem zu unterscheiden und fundiertere Anlage- entscheidungen zu treffen. Unser aktueller Ansatz für unsere Multi-Asset- Credit-Strategie besteht darin, innerhalb liquider Kreditmärkte stärker auf Qualität zu setzen und zusätzliche Ertragsquellen über private Märkte zu erschließen. Private Credit sticht als attrakti- vesAnlageuniversumhervor. Dies gilt insbeson- dere für private assetbasierte Finanzierungen, die attraktive Portfoliovorteile bieten, darunter ein äußerst günstiges Angebot-Nachfrage-Un- gleichgewicht, robuste werthaltige Vermögens- werte als Sicherheiten und diversifizierte, infla- tionsgeschützteCashflows.Wir setzenweiterhin auf unseren rigorosenAnlageprozessundunser dynamisches Relative-Value-Framework, um Chancen zu nutzen, bei denen sich Marktpreise von den zugrunde liegendenFundamentaldaten lösen, und legen dabei den Schwerpunkt auf laufende Erträge und Kapitalerhalt. Umgang mit engen Credit Spreads und zunehmender Streuung EinUmfeldmit engenCredit Spreads und zunehmend unterschiedlicher Entwicklung einzelner Unternehmen erfordert einen durchdachten Anlageansatz, der defensiv agiert, um die Wertentwicklung zu schützen, und zugleich offensiv vorgeht, um Chancen zu nutzen, die sich aus marktgetriebener Dislokation ergeben. 1 DieserBeitragerläutertunsereEinschätzungenzudenKreditmärkten imVorfelddesKonflikts imNahenOsten. 1 GibtausschließlichdieEinschätzungvonBlackstonezumaktuellenMarktumfeldzum indiesemMaterialangegebenenDatumwieder;dieseEinschätzungkannsichändern. 2 GibtausschließlichdieEinschätzungvonBlackstonezumaktuellenMarktumfeldzum indiesemMaterialangegebenenDatumwieder;dieseEinschätzungkannsichändern. 3 BBGUSHYCorporateBond Index ,Stand:31.Januar2026.LCDMorningstarUSLoan Index ,Stand:31.Januar 2026. 4 JPMorganLeveragedLoan Indices,Datenvom29.Januar2010bis30.Januar2026. BLACKSTONE-D63023F3-20260219 Divergenz bei US-Darlehen nach Ratings 4 (Perzentile der Spreads seit der globalen Finanzkrise) 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 92 % 17 % Leveraged Loans BB Leveraged Loans CCC Kontakt Blackstone Omniturm, Große Gallusstraße 18 43rd Floor 60312 Frankfurt am Main Deutschland Telefon: +49/69/509 52 88 21 Internet: blackstone.com Firmenporträt Blackstone Credit & Insurance („BXCI“) ist einer der weltweit führenden Kreditanleger. Unsere Anlagen erstrecken sich über die Kreditmärkte, darunter Pri- vate Investment Grade, asset-based Financing, Public Investment Grade und High Yield, nachhaltige Res- sourcen, Infrastrukturfinanzierungen, CLOs, Direkt- kredite und opportunistische Kreditstrategien. Unser Ziel ist es, für institutionelle Anleger und Privatanle- ger attraktive risikoadjustierte Erträge zu erwirtschaf- ten, indemwir Unternehmen das Kapital bereitstellen, das sie benötigen, um ihre Geschäfte zu stärken und auszubauen. BXCI zählt zu den führenden Anbietern von Investment-Management-Lösungen für Versiche- rer und trägt mit seiner ausgewiesenen Expertise im Investment-Grade-Private-Credit dazu bei, nachhalti- gen Mehrwert für Versicherungsnehmer zu schaffen. Dan Oneglia Global CIO für Liquid Credit Strategies Daniel Oneglia ist desr Global CIO für Liquid Credit Strategies und leitet die liquide Vermögens- allokation für BXCI mit Sitz in New York. Bevor er 2019 zu Blackstone kam, verbrachte Herr Oneglia 20 Jahre bei Goldman Sachs, wo er Partner war und das Americas Multi-Strategy Investment Team innerhalb der Special Situations Group geleitet hat. ANZEIGE FOTO: © BLACKSTONE