Institutional Money, Ausgabe 1 | 2026

R eichmuth Infrastructure ist seit über 13Jah- ren als spezialisierter Infrastruktur-Asset- Manager tätig und eröffnet institutionellen Inve- storen den Zugang zu ausgewählten Opportuni- täten indenBereichenTransport, Aviatik, Energie und Kreislaufwirtschaft. ImFokus steht der Auf- bauundBetrieb kritischer Infrastrukturmit lang- fristig stabilenundplanbarenCashflows. Eine aktuelle Investition im Aviatiksektor ver- anschaulicht diesen Ansatz: Erworben wurden zunächst acht moderne Flugzeugtriebwerke, die als Ersatztriebwerke an Fluggesellschaf- ten verleast werden. Der Markteintritt erfolgte bewusst in einer Phase struktureller Knappheit. Hintergrund ist ein ausgeprägtes strukturelles Ungleichgewicht imMarkt: Die Zahl ausgeliefer- ter Flugzeuge übersteigt derzeit deutlich die ver- fügbaren, einsatzfähigen Triebwerke. Verzöge- rungen inProduktion sowie limitierteWartungs- und Instandhaltungskapazitäten treffen auf eine weltweit hohe Flugzeugnachfrage. Dieser Ange- botsengpass führt zu steigenden Leasingraten, hoherAuslastungundattraktivemExit-Potenzial. Bei den erworbenen Assets handelt es sich um eineTriebwerksvariante für dieAirbus-A320neo- Familie – eine der weltweit meistgefragten und am häufigsten ausgelieferten Flugzeugrei- hen. Die breite Betreiberbasis, die hohe techni- sche Komplexität sowie herstellerunterstützte Wartungsprogramme erhöhen die Planbarkeit der Cashflows und stärken den Kapitalschutz. Gleichzeitigwirken hohe Eintrittsbarrieren stabi- lisierend und begrenzen denWettbewerb. Zur weiteren Diversifikation wurden zusätzlich zwei Triebwerke eines etablierten Typs für den Airbus A330ceo erworben und direkt an einen renommierten MRO-Betrieb (maintenance, repair and overhaul) verleast. Geplant ist der sukzessive Ausbau des Portfolios auf bis zu 30 Triebwerke mit einem ausgewogenen Mix aus kurz-, mittel- und langfristigen Leasingverträ- gen. Ergänzt wird das Konzept durch bonitäts- starke Leasingnehmer und die Partnerschaft mit einem weltweit führenden Triebwerkslea- singgeber mit umfassender technischer und kommerzieller Expertise. Ausgewiesener Track Record im Aviatiksektor Die aktuelle Transaktion knüpft an einen eta- blierten Track Record an. Reichmuth Infrastruc- ture hat in den vergangenen Jahren bereits drei Luftfahrtfinanzierungen umgesetzt und zwei der Portfolios in den letzten beiden Jahren erfolgreich veräußert. Das Leasingmodell hat sich dabei als besonders robust erwiesen. Es generiert stabile Cashflows in einer strukturell resilienten Branche, für die es auf den meisten Passagier- und Frachtstrecken kaum Substi- tute gibt. Flugzeugtriebwerke zeichnen sich zudemdurch ein besonderes Alterungs- und Wertprofil aus. Sie sind langlebig, hochliquide und in hohem Maß wertbeständig. Regelmäßige vollständige Überholungen führen dazu, dass Triebwerke nach Wartungszyklen technisch wieder dem Zustand eines neuwertigen Aggregats entspre- chen. Die anhaltend hohe Passagiernachfrage, Rekordauftragsbestände bei Flugzeugherstel- lern sowie die begrenzte Verfügbarkeit von Triebwerken stützen weiterhin hohe Leasing- raten und machen Triebwerke auf lange Sicht zu den wertvollsten Komponenten eines Ver- kehrsflugzeugs. Flugzeugtriebwerke als stabiler Baustein institutioneller Portfolios ,QYHVWLWLRQHQ LQ )OXJ]HXJWULHEZHUNH HUĆȬQHQ DWWUDNWLYH &KDQFHQ LP ,QIUDVWUXNWXU VHNWRU +RKH (LQWULWWVEDUULHUHQ XQG LKUH V\VWHPNULWLVFKH 5ROOH LP JOREDOHQ /XIW YHUNHKU PDFKHQ VLH ]X UHVLOLHQWHQ HVVHQ]LHOOHQ $VVHWV 5HLFKPXWK ,QIUDVWUXFWXUH YHUIĞJW ĞEHU ODQJMÌKULJH ([SHUWLVH LQ GLHVHP 6HJPHQW Grafik 1: Wertentwicklung von Triebwerk und Flugzeugrumpf über die Zeit – bei modernen Flugzeugen entfallen zu Beginn rund 30%der Anschaffungskosten auf die Triebwerke; nach etwa 15 Jahren steigt ihr Wertanteil auf über 80%. Quelle: KBRA Corporate AviationWebinar on Aircraft Engine Transactions; Morton Beyer and Agnew. 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 15 Jahre 10 Jahre 5 Jahre Neu 28 % 39 % 56 % 81 % 72 % 61 % 44 % 19 % Flugzeugrumpf Triebwerk SCHUBKRAFT FÜR LANGFRISTIGE KAPITALANLAGEN