Institutional Money, Ausgabe 1 | 2026

212 1/2026 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN Künstliche Intelligenz Der Vergleich der KI-Performances unter- einander ist zwar interessant. Letzten Endes stellt sich aber doch die Frage, wie sich aktive KI-Fonds im Vergleich zu menschlichen Managern schlagen. Selbi- ge sind ja bereits mit dem Aufkommen passiver Strategien unter Druck geraten. Stimmen, die meinten, KI wäre der letz- te Sargnagel, gab es durchaus. Doch ein Blick auf aktuelle Vergleichsdaten, wie sie erst im Februar 2026 Scope herausgegeben KDW RȬHQEDUW (UVWDXQOLFKHV ZDU GDV Jahr des humanen Comebacks. 2025: Humanes Comeback Grundlage der Scope-Analyse ist wie bei Plexus die Outperformancequote. Sie TXDQWLlj]LHUW GHQ $QWHLO GHU DNWLY YHUZDO - teten Fonds in einer Vergleichsgruppe, die ihre Benchmark im jeweiligen Berichts- ]HLWUDXP ĞEHUWURȬHQ KDW VFKOXJHQ LQ GHQ DFKW XQWHUVXFKWHQ 3HHUJURXSV Fonds ihren Vergleichsindex. Insgesamt wurden rund 2.000 aktive Fonds mit min- destens einem Jahr Track Record unter- sucht. Damit liegt die durchschnittliche Outperformancequote bei etwa 30 Pro- zent – gegenüber 2024 eine Verbesserung von rund zehn Prozentpunkten. Sechs der acht Peergroups weisen eine höhere Outperformance Ratio auf als 2024. „Die 9HUEHVVHUXQJ GHU 4XRWH XP HWZD 3UR - zent zeigt, wie stark Veränderungen in der Marktdynamik und den Trends die akti- YH /HLVWXQJ EHHLQijXVVHQ NĆQQHQĺ PHLQHQ die Scope-Analysten Laszlo Harsanyi und Oksana Ianko. Sieht man sich die Daten LP 'HWDLO DQ VR KDEHQ LP -DKU menschliche Aktienmanager, die sich am MSCI World messen, ihre Benchmark zu 34,6 Prozent geschlagen (siehe Tabel- OH Ľ(V JLEW QRFK +RȬQXQJ IĞU GHQ +RPR VDSLHQVĺ 'LH =ZĆOIPRQDWV ., 2XWSHUIRU - mance lag im Januar 2026, den aktuells- WHQ =DKOHQ EHL 5HGDNWLRQVVFKOXVV GHXW - OLFK XQWHU b3UR]HQW Noch besser wird die menschliche Per- IRUPDQFH LQ UHODWLY LQHȯ]LHQWHQ RGHU YRQ Analyseabteilungen unterdurchschnittlich gecoverten Märkten wie Japan oder den Emerging Markets. Im Vergleich zu den USA gibt es weniger rasch zugängliches Analysematerial, das heißt, eine besonde- re Kenntnis der Märkte kann bei gutem Management zu erheblichen Mehrerträ- gen führen. Speziell auf Japan bezogen PHLQHQ GLH 6FRSH $QDO\VWHQ Ľ'HU MDSD - QLVFKH $NWLHQPDUNW ERW ]DKOUHLFKH ,QHȯ]LHQ]HQ XQG LGLRV\QNUDWLVFKH &KDQ - cen, die aktive Manager gezielt nutzen NRQQWHQĺ ,Q 'HXWVFKODQG JHODQJ HV ZLHGHUXP )RQGV GHQ 9HUJOHLFKVLQGH[ ]X ĞEHUWUHȬHQ Dies steht in starkemKontrast zu 2024, als nur ein Fonds die Benchmark schlagen konnte. „Der wohl wichtigste Grund für die Outperformances liegt in der Diver- VLlj]LHUXQJ GHU 0DUNWNDSLWDOLVLHUXQJ 'HU MSCI Germany Index weist eine mehr als doppelt so hohe durchschnittliche Markt- kapitalisierung auf wie der Durchschnitt der outperformenden Fonds. Aktive Fonds SURljWLHUWHQ YRQ LKUHU )OH[LELOLWÌW LQ PLWW - lere und kleinere Gesellschaften zu inves- WLHUHQĺ ZLH GLH 6FRSH $QDO\VWHQ HUNOÌ - ren. Einschränkend muss gesagt, werden, dass diese Outperformance mit der Län- JH GHV EHREDFKWHWHQ =HLWUDXPV ]XUĞFN - geht und beispielsweise bei MSCI-orien- tierten Managern auf Fünfjahressicht von DXI QXU PHKU VHFKV 3UR]HQW ]XVDP - menschmilzt. Für die Emerging Markets konnte der Vorsprung gut verteidigt wer- GHQ HU VWHKW IĞU GHQVHOEHQ =HLWUDXP EHL über 30 Prozent. Wie in vielen Bereichen, in denen KI seit dem großen ChatGPT-Moment ein- gesetzt wird, gilt, dass der Mensch in Sondersituationen immer noch einen Vor- sprung gegenüber maschinellen Denk- prozessen hat. Es mag sich bei der guten Performance menschlicher aktiver Fonds- PDQDJHU LP -DKU YLHOOHLFKW QXU XP eine Momentaufnahme gehandelt haben, genauso gut ist es aber möglich, dass der gezielte Einsatz von KI-Tools – etwa wie eingangs erwähnt durch Carmignac – die Arbeit der menschlichen Manager erleichtert und verbessert. Die Vergleichs- szenarien, die die Franzosen zwischen KI auf der einen Seite sowie Eisenbahn und Elektrizität auf der anderen Seite ziehen, ließen dann den Schluss zu, dass KI ein Mittel zur Produktionssteigerung und weniger ein Ersatz für menschliche Intel- ligenz ist. HANS WEITMAYR Aktive KI mit Äquidistanz zur Benchmark Die künstliche Intelligenz von Acatis verwaltet ihr Anlageuniversum aktiv und dynamisch. AmBeispiel des Acatis AI Global Equities lässt sich der aktive Ansatz eines KI-getriebenen Fonds gut ablesen. Der stärksteUnterschied zur Benchmarkt liegt bei der Größe der ausgewählten Titel. Pikan- terweise ist dieAuswahl vonAktienundUnternehmenmit geringerMarktkapitalisierungund entspre- chend geringer Coverage auch eine Stärkemenschlicher aktiver Manager. Quelle: Acatis Qualität Rendite Volatitilät Hoch Hoch Niedrig Niedrig Niedrig Niedrig Teuer Klein Hoch Hoch Günstig Groß Momentum Bewertung ACATIS AI Gobal Equities MSCI World Equal Weighted ex Banken, Versicherungen und Immobilien Größe