Institutional Money, Ausgabe 1 | 2026

PRODUKTE & STRATEGIEN Risikomanagement 190 1/2026 | institutional-money.com tion als Teilbereich der Dynamischen Asset Allocation zu nutzen“, erklärt Studienautor Prof. Amin Rajan. Die Signale für den Einsatz der Dynami- schen Asset Allocation beruhen der Umfrage zufolge auf „diskretionären“ Ein- schätzungen (34%) der Investoren, auf sys- tematischen, quantitativen Modellen (4%) oder auf einer Kombination aus beidem (62%). Damit wollen Investoren die einem Market Timing innewohnenden Risiken reduzieren. „Das Hauptziel der Einfüh- rung der Dynamischen Asset Allocation ist die Risikominimierung – insbesondere die Begrenzung schwerer Verluste, die das Kapital dauerhaft schmälern können – und nicht die Maximierung kurzfristiger Ren- diten“, betont Rajan. Die Umfrage unter- mauert die Aussage des Professorsmit nach- folgenden Zahlen: Auf die gestellte Frage, welche Ziele sie über den Einsatz einer Dynamischen Asset Allocation anstreben, antworteten 58 Prozent der Investoren, dass sie „Fat-Tail-Risiken wie auch Volatili- tät minimieren wollen“. Der Wunsch nach „Maximierung der Upside-Performance“ wurde nur von 34 Prozent der Befragten genannt. Welche weiteren Ziele Investo- ren über die Dynamische Asset Allocation DQVWUHEHQ NĆQQHQ 6LH GHU *UDljN Ľ=LHOVHW - zungen“ entnehmen. Grenzen aufgezeigt Die Dynamische Asset Allocation zog aus mehrerenGründen das Forschungsinteresse von Amundi und Create-Research auf sich. Der allerwichtigste Grund: Die klassische Strategische Asset Allocation, bei der Pen- sionsfonds in Assetklassen langfristig inves- tieren und Gewinne in einem Segment allfällige Verluste in anderen Segmenten aufgrund einer negativenKorrelation zuein- ander ausgleichen oder zumindest abfe- dern, hat im jüngsten Bärenmarkt nicht funktioniert. Denn die großen Zentralban- ken erhöhten ab 2022 die Leitzinsen stär- ker, als vomMarkt erwartet, und brachten damit sowohl die Anleihen- als auch die Aktienkurse gleichzeitig unter Druck. Im Ergebnis stieß die Strategische Asset Alloca- tion (insbesondere imFall von 60/40-Ansät- Zielsetzungen Investoren erhoffen sich mehrere Vorteile. Implementierung Diese Portfoliobausteine kommen infrage. Über eine Dynamische Asset Allocation wollen Investoren Ziele errei- chen, beispielsweise das „Minimieren von Fat-Tail-Risiken auf der Down- side und der Volatilität“ (58%) oder „eine zuverlässige Diversifizierung über Konjunkturzyklen hinweg“ (48%). Damit steht eindeutig die Risi- koreduktion im Vordergrund. Performancebezogene Ziele wie „Verbes- serung der risikobereinigten langfristigen Renditen“ (39%) oder „Maxi- mieren der Performance“ (34%) stehen bei Investoren etwas weniger im Fokus. Quelle: Studie Pensionsfonds implementieren eine Dynamische Asset Allocation sowohl im Portfoliokern als auch in den Portfoliosatelliten. Im Portfoliokern dominiert das „Investieren in Risikofaktoren“ mit 58 Prozent aller Nen- nungen, gefolgt von „Investieren in passive Fonds (inkl. ETFs und Smart Beta)“ mit 53 Prozent. Die den Satelliteninvestments innewohnenden Risiken werden über ein Derivat-Overlay gemanagt (57%). Gefragt sind aber auch „dynamische Multi-Asset-Fonds“ (44%) und „aktive Fonds“ (40%). Quelle: Studie » Das Hauptziel der Einführung der Dynamischen Asset Allocation ist die Risikominimierung – insbesondere die Begrenzung schwerer Verluste, die das Kapital dauerhaft schmälern können – und nicht die Maximierung kurzfristiger Renditen. « Prof. Amin Rajan, Projektleiter bei Create-Research Welche Ziele verfolgt Ihr Pensionsplan über die Verwendung der Dynamischen Asset Allocation? Prozent der Befragten Minimieren von Fat-Tail-Risiken auf der Downside und der Volatilität Erreichen einer zuverlässigen Diversifizierung über Konjunkturzyklen hinweg Anpassung an sich ändernde Verpflichtungen Aufrechterhaltung der Liquidität und Ausgewogenheit des Portfolios Aufwärtspotenzial Risikomanagement Verbesserung der risikobereinigten langfristigen Renditen Maximieren der Performance Profitieren von vorübergehenden Preisanomalien an den Märkten 58 48 41 32 39 34 30 Wie implementiert Ihre Institution eine Dynamische Asset Allocation? Portfoliokern Investieren in Risikofaktoren Investieren in passiven Fonds (inkl. ETFs und Smart Beta) Investieren in Risk-Parity-Fonds Portfoliosatelliten Verwendung von Derivativ-Overlays Investieren in dynamische Multi-Asset-Fonds Investieren in aktive Fonds Investieren in Glide-Path-Strategien 58 53 17 57 44 40 31 Prozent der Befragten Foto: © Amundi