Institutional Money, Ausgabe 1 | 2026

Risikomanagement PRODUKTE & STRATEGIEN 1/2026 | institutional-money.com 189 „DIE UMFRAGE vonAmundi Investment Solutions und Create-Research soll zeigen, wie Pensionsfonds durch Phasen stärkerer Marktbewegungen steuern, indem sie auf eine Dynamische Asset Allocation setzen, um die Widerstandsfähigkeit ihrer Portfo- lios zu verbessern und ihre Deckungsgrade zu erhöhen“, erklärteMonica Defend, Leite- rin des Amundi Investment Institute, anläss- OLFK GHU 9HUĆȬHQWOLFKXQJ GHU 6WXGLH Ľ'\QD - mic asset allocation on the rise as pension plans face an era of controlled disorder“. Für die von Create-Research unter der Leitung von Prof. Amin Rajan durchgeführte Erhe- bung wurden in einem ersten Schritt welt- weit 158 Pensionsfonds befragt. Im zweiten Schritt folgten vertiefende Interviewsmit 30 Topmanagerndieser Pensionsfonds. In Sum- me verwalten die aus 14 unterschiedlichen Ländern stammenden Pensionsfonds ein Vermögen von 2,9 Billionen Euro. Mittelfristiger Horizont Die Dynamische Asset Allocation (DAA) LVW NXU] HUNOÌUW HLQ Ľ%LQGHJOLHGĺ ]ZLVFKHQ der sehr kurzfristigen Taktischen Asset All- ocation (TAA) und der sehr langfristig aus- gerichteten Strategischen Asset Allocation (SAA). Die Dynamische Asset Allocation zielt laut Studie darauf ab, das Portfolio durch taktische Änderungen der von der SAA festgelegten Assetklassenzusammen- setzung auf der Grundlage von Asset-Liabi- lity-Modellen zu schützen. 62 Prozent der Investoren betrachten sie als eine pragma- tische, periodische Abweichung von ihrer Strategischen Asset Allocation als Reaktion auf sich ändernde Finanzsysteme, Marktbe- dingungen und Vermögensbewertungen. Laut Prof. Rajan ist die Dynamische Asset Allocation auf jedes Portfolio anwendbar, XQDEKÌQJLJ YRQ VHLQHP JHRJUDljVFKHQ Schwerpunkt. Der Zeithorizont beträgt bis zu drei Jahre. Im Gegensatz dazu kon- zentriert sich Rajan zufolge die Taktische Asset Allocation auf ein kleineres Univer- sum von Vermögenswerten in einer einzi- gen Währung mit einem viel kürzeren Zeithorizont und einem Fokus auf abso- OXWH 5HQGLWHQ Ľ,Q GHU 5HJHO QHLJHQ XQVHUH Befragten dazu, die Taktische Asset Alloca- Diverse Hürden Investoren äußern Vorbehalte gegen die Dynamische Asset Allocation. Auf die Frage, welche Faktoren in der jüngsten Vergangenheit die Einführung der Dynamischen Asset Allocation (DAA) imPensionsplan eingeschränkt haben, gaben die Institutionellen eine Vielzahl von Antworten. Bei den „Markt“-bezogenen Fragen nannten 63 Prozent (Mehrfachnennungen mög- lich) das Argument „Dauerhafter Bullen-Markt verringert den Bedarf nach dynamischen Umschichtungen“. 57 Prozent erklären: „Bei Market Timing ist es schwierig, richtigzuliegen.“ 53 Prozent befürchten, dass „Abweichungen von der Strategischen Asset Allocation das Risiko erhöhen, in Panik zu kaufen oder zu verkaufen“. Für 51 Prozent der Befragten schafft eine Dynamische Asset Allocation gar „eine zusätzliche Ebene an aktiven Risiken“. Was den Cluster „Expertise“ anbelangt, räumen 56 Prozent der Befragten ein, dass die „eigene Governance nicht für dynamisches Investieren geeig- net ist“, und 47 Prozent erklären, dass eine „Dynamische Asset Allocation Fachwissen und Technologie erfordert“. Quelle: Studie » Die Umfrage von Amundi Investment Solutions und Create-Research soll zei- gen, wie Pensionsfonds durch Phasen stärkerer Markt- bewegungen steuern, indem sie auf eine Dynamische Asset Allocation setzen, um die Widerstandsfähigkeit ihrer Portfolios zu verbessern und ihre Deckungsgrade zu erhöhen. « Monica Defend, Leiterin des Amundi Investment Institute Es ist schwierig, einen zuverlässigen Indikator für einen Regimewechsel zu finden Regulatorische und treuhänderische Beschränkungen in unserer Region Mangelnder Zugang zu ETFs, Futures und Optionen in unserer Region Unsere Governance ist für dynamisches Investieren nicht geeignet Eine dynamische Asset Allocation erfordert Fachwissen und Technologie Gute Renditen erfordern die Wahl der richtigen Ein- und Ausstiegspunkte Mangelnde Fachkenntnisse in den Bereichen Risikobudgetierung und Szenarioanalyse Die Gesamtkosten können die voraussichtlichen Vorteile schmälern oder überwiegen Signale für Regimewechsel können unvorhersehbar und unzuverlässig sein Eine dynamische Asset Allocation kann kostspielig sein und zu ungewissen Ergebnissen führen Dynamische Asset Allocation schafft eine zusätzliche Ebene an aktiven Risiken Abweichungen von der Strategischen Asset Allocation erhöhen das Risiko, in Panik zu kaufen oder zu verkaufen Bei Market Timing ist es schwierig, richtigzuliegen Dauerhafter Bullen-Markt verringert den Bedarf nach dynamischen Umschichtungen 0 10 20 30 40 50 60 70 63 57 53 51 49 47 47 44 42 56 46 46 44 47 Markt Expertise Welche Faktoren haben in der jüngsten Vergangenheit die Einführung der Dynamischen Asset Allocation (DAA) in Ihrem Pensionsplan eingeschränkt? Prozent der Befragten Foto: © Amundi