Institutional Money, Ausgabe 1 | 2026

PARTNER-PORTRÄT E inige Beobachter sehen dasWachstumvon sogenanntenContinuationFunds(auch:Fort- führungsfonds bzw. GP-geführten Secondaries) als zyklisches Phänomen und führen es auf die schwierige Lage bei klassischen Exit-Strategien zurück. Sie blenden dabei aus, dass der Private- Equity-Buy-out-Marktvor einer strukturellenVer- änderung steht. Der Charakter von Fortführungsinvestitionen Der Begriff „GP-geführte Secondaries“ ist irre- führend und führt zuMissverständnissen, da die Fondsmanager(GPs)inderRegelihreBeteiligung an einemPortfoliounternehmen behalten, wenn nicht sogarausbauenundkeinePerformancege- bühren einnehmen. „Fortführungsinvestitionen“ ist der treffendereAusdruck. Anstatt Portfolioun- ternehmen an einen anderen Fondsmanager zu verkaufen, verbleiben zunehmend mehr Unter- nehmenbeimbisherigenManager.Diesebringen meistens neues Kapital mit und ermöglichen die FortsetzungerfolgreicherTransformationsstrate- gienüber die traditionelleHaltedauer hinaus. Vervierfachung des Volumens erwartet Unsere Analyse zufolge wird der globale Markt für Fortführungsinvestitionen in den nächsten zehn Jahren voraussichtlich auf mehr als das Vierfache anwachsen. Dies dürfte die Prozesse rund umDeal-Sourcing und Exit-Strategien ver- ändern und dieMaßstäbe für Wertschöpfung im Private-Equity-Sektor neu definieren. Diese Ent- wicklung wird durch eine zunehmende Investo- rennachfrage, strukturelle Angebotsfaktoren sowie eine strategische Neuausrichtung imBuy- out-Segment begünstigt. Unsere Analyse legt nahe, dass 80 Prozent des Transaktionsvolu- mens imJahr 2024 auf nachhaltigen strukturel- len Entwicklungen beruhen – und nicht auf zykli- schen Effekten. Fortführungsinvestitionen bieten die Möglichkeit, die Transformation erfolgreicher Portfoliounternehmen unter dem bestehenden Fondsmanagement weiterzuführen. Fünf Wachstumstreiber 1. Die Fortsetzung der Private-Equity-Beteili- gung über die anfängliche Haltedauer hinaus ermöglicht eine weitere Wertschöpfung ohne diemit einemEigentümerwechsel verbunde- nenBeeinträchtigungen. 2. Nicht alle Beteiligungen ziehen einen Eigentü- merwechsel nach sich, sodass Fortführungs- investitioneneinenatürlicheWeiterentwicklung darstellen. 3. Fortführungsfonds punkten mit geringeren Gebührenund effizienterenStrukturen. 4. Diese Investitionen ermöglichen in der Regel stabilereErgebnisseundeineschnellereLiqui- dation. 5. Die schwierige makroökonomische Lage hat Fortführungsinvestitionenattraktivergemacht. Dennoch bleiben vor allem strukturelle Ent- wicklungenwichtigsterWachstumstreiber. Mittelstand im Vorteil Das Segment des unteren Mittelstands ist auf- grund günstigerer Transaktionsbedingungen, etwas niedrigerer Bewertungskennzahlen bei Markteintritt und eines größeren Potenzials für transformatives Wachstumbesonders attraktiv. Kleinere Unternehmen verfügen oft über mehr Möglichkeiten für operative Verbesserungen, geografische Expansion und Produktinnovatio- nen,wodurchsichderSpielraumfürWertschöp- fungvergrößert. DasSegment profitiert auchvon einer größeren Auswahl an Exit-Möglichkeiten, einer höheren Widerstandsfähigkeit in Zeiten von Marktturbulenzen und ist in puncto Liqui- dität weniger von volatilen öffentlichen Märkten abhängig. Fortführungsfonds verändern Private Equity Die wachsende Bedeutung von Fortführungsinvestitionen signalisiert eine tiefgreifende Verschiebung im Private-Equity-Sektor, die weit über aktuelle Exit- Herausforderungen hinausgeht. Wichtige Informationen: Marketingmaterialnur fürprofessionelleAnleger.SchrodersCapital istdieSparte fürPrivateMarketsvonSchrodersplc. |DiesesDokumentsolltenicht alsBeratungausgelegtwerdenundstelltdeshalbkeineEmpfehlungzumKaufoderVerkaufvonAnteilendar. Die inderVergangenheiterzieltePerformancegiltnichtalszuver- lässigerHinweisaufkünftigeErgebnisse. AnteilspreiseunddasdarausresultierendeEinkommenkönnensowohlsteigenalsauchfallen;Anlegererhalteneventuellden investier- tenBetragnichtzurück. |Eine Investition indieGesellschaft istmitRisikenverbunden,die imVerkaufsprospektausführlichbeschriebenwerden.DieseDokumentesindkostenlos in deutscherSpracheunterfolgendemLinkerh ältlich:www.eifs.lu/schrodersundvonunsererInformationsstelleSchroderInvestmentManagement (Europe)S.A.,NiederlassungDeutsch- land,Taunustor1,D-60310FrankfurtamMain,Deutschland. Kontakt Moritz Jonas Head of Institutional Client Specialists Germany Tel.: +49/69/97 57 17-224 E-Mail: moritz.jonas@schroders.com Internet: schroders.de Firmenporträt Schroders Capital bietet Anlegern Zugang zu einer umfassenden Bandbreite von Anlagemöglichkeiten im Bereich Private Markets, von Portfoliobausteinen bis hin zu maßgeschneiderten Strategien. Das Team von Schroders Capital konzentriert sich auf die Erzie- lung erstklassiger, risikoangepasster Renditen und die Durchführung von Investitionen durch eine Kom- bination aus Direktinvestitionen und breiteren Lösun- gen in allen Anlageklassen der Private Markets. Das geschieht über Fonds sowie maßgeschneiderte Private-Market-Mandate. Das Team ist bestrebt, durch einen konsequenten Ansatz und im Einklang mit einer von Leistung, Zusammenarbeit und Integrität geprägten Kultur beständige Erträge zu erzielen. Mit einem verwalteten Vermögen von 111,8 Milliarden US-Dollar* bietet Schroders Capital eine breit gefä- cherte Palette von Anlagestrategien an, darunter Real Estate, Private Equity, Secondaries, Venture Capi- tal, Infrastruktur, verbriefte Produkte und Asset Based Finance, Private Debt und Insurance-Linked Securi- ties. Ebenso ist der Impact-Investing-Spezialist Blue- Orchard innerhalb von Schroders Capital angesiedelt. **Verwaltetes Vermögen per 31. Dezember 2025 (einschließlich nicht gebührenpflichtiger „Dry Powder“- und „Inhouse Cross“-Bestände) Dr. Nils Rode Chief Investment Officer bei Schroders Capital STRUKTURELLE VERÄNDERUNG ANZEIGE FOTO: © SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (EUROPE), S.A., GERMAN BRANCH