Institutional Money, Ausgabe 1 | 2026

Fotos: © Sergey Nivens | Adobe Stock, Mihai Cucuringu THEORIE & PRAXIS Kapazitätsgrenzen 116 1/2026 | institutional-money.com ES IST EINE SACHE , einen empirischen Vor- teil am Markt auf dem Papier zu beschrei- ben. Es ist etwas anderes, diesen Vorteil am Markt mit einem Portfolio institutionel- ler Größe in Rendite umzusetzen. Prakti- ker wissen, dass Welten dazwischen liegen NĆQQHQ (LQ KÌXljJHV 3UREOHPYLHOHU )DNWRU strategien ist zumBeispiel, dass deren theo- retische Renditen in akademischen Stu- GLHQ VWDUN YRQ GHQ HLQEH]RJHQHQ 6PDOO XQG MicroCaps abhängen. In der Praxis werden YLHOH GLHVHU $NWLHQ GDJHJHQ DXIJUXQG YRQ Illiquidität oder hohen Transaktionskosten DXVJHVFKORVVHQ VLHKH DXFK Ľ1XU HLQH )DWD Morgana“, Institutional Money 1/2022). Theorie vs. Praxis Ein konkretes Beispiel ist der Post Earnings $QQRXQFHPHQW 'ULIW EHL GHP VLFK GLH $NWLHQNXUVH ĞEHU :RFKHQ KLQZHJ LQ 5LFK WXQJ HLQHU YRUKHULJHQ*HZLQQĞEHUUDVFKXQJ bewegen. In einer aktuellen Untersuchung VFKUHLEW $YDQLGKDU 6XEUDKPDQ\DPYRQ GHU 8QLYHUVLW\ RI &DOLIRUQLD LQ /RV $QJHOHV GDVV GLHVHU (ȬHNW ]ZDU EHL 0LFUR &DSV DXIWULWW jedoch beim Großteil der Marktkapitalisie- rung nicht („Keeping it Simple: How Can 3RVW (DUQLQJV 5HWXUQ 'ULIW ([LVW DQG 1RW ([LVW 6LPXOWDQHRXVO\"ĺ $OOHLQ GLH 7DWVDFKH GDVV HLQH $QRPDOLH HLQH KRKH 9RUKHUVDJH - genauigkeit ermöglicht, ist also noch lan- JH NHLQH *DUDQWLH IĞU ĞEHUGXUFKVFKQLWWOL - FKHQ UHDOHQ $QODJHHUIROJ 'HQQ GLH JUĆĕWH Herausforderung besteht in der praktischen Umsetzbarkeit. Hier ist fraglich, ob bezie- hungsweise wie die gefundenen Vorteile DXI HLQ JURĕHV YHUZDOWHWHV 9HUPĆJHQ VNDOLHUW ZHUGHQ NĆQQHQ 'HVKDOE LVW GHU ZLUWVFKDIW - OLFK DXVQXW]EDUH:HUW YRQ 6WUDWHJLHQ GLH YRU DOOHP DXI NOHLQH XQG LOOLTXLGH $NWLHQ DE]LH - len, meist erheblich eingeschränkt. Warum lassen sich akademische Überrenditen so schwer in die Praxis übertragen? Lange galten Transaktionskosten als Hauptursache – eine neue Untersuchung zeigt, dass ein weiteres Hindernis die Profitabilität noch stärker begrenzt. KAPAZITÄTS-CHECK » Begrenzte Kapazitäten schränken die tatsächlichen Renditen von Anomalie- Strategien stark ein. « Mihai Cucuringu, Professor of Mathematics, University of California Los Angeles & Oxford- Man Institute of Quantitative Finance, University of Oxford