Institutional Money, Ausgabe 3/2026

Foto: © scusi | Adobe Stock, DAVIDS | Adobe Stock THEORIE & PRAXIS Synthetic Risk Transfer 104 3/2026 | institutional-money.com Synthetic Risk Transfers – also ein Risikotransfer von Bank an Investor, bei dem der Kredit in der Bankbilanz bleibt – nähern sich der Billionen-Dollar-Marke. Das wirft Fragen auf. AUFSTIEG MIT RISIKO SYNTHETICRISKTRANSFERS (SRTs) haben sich von einem Nischeninstrument der Banken zu einem rasch wachsenden Bindeglied zwischen Kreditinstituten und Nichtbanken entwickelt. Seit 2016 hat sich das jährliche Emissions­ volumen der SRT-Tranchen verfünffacht und erreichte 2024 rund 21 Milliarden Euro. Ende desselben Jahres waren Kredit­ portfolios von knapp 800 Milliarden Euro über solche Strukturen abgesichert, wie Prashant R. Babu von der Bank of England sowieMichael Chui und Costas Stephanou von der Bank für InternationalenZahlungs­ ausgleich (BIS) in ihremPaper „The rise and risks of synthetic risk transfers“ ausführen, das im BIS Quarterly Review vom März 2026 erschienen ist. Co-Autor Prashant Babu meint: „SRTs sind in den vergange­ nen Jahren deutlich gewachsen, bleiben gemessen an den Bankbilanzen aber klein.“ Doch angesichts der Wachstumsraten und dem entsprechend verstärkten Weiterrei­ chen von Bankkreditrisiken an Fonds, Versicherer und andere institutionelle Inves­ toren wird die Frage, wie und in wessen Bilanz diese Risiken am Ende schlagend werden, zunehmend wichtig. Das Prinzip SRT Bei SRTs folgt man prinzipiell folgendem Schema: Eine Bank behält ihre Kredite in der Bilanz, gibt aber einen Teil des Kreditrisikos an Investoren weiter. Anders als bei klassischen Verbriefungen werden die Darlehen nicht verkauft. Über Derivate, Garantien oder Credit-Linked Notes wird lediglich ein definierter Teil des Ver­ lustrisikos ausgelagert. So kann die Bank risikogewichtete Aktiva reduzieren und regulatorisches Kapital freisetzen, ohne ihr Kreditbuch zu schrumpfen. Dass Banken SRTs schätzen, erklärt sich aus der Kapitalregulierung. Neues Eigen­ kapital ist teuer, ein Abbau des Kreditbuchs geschäftspolitisch oft unerwünscht. Für Kredite, deren regulatorische Kapitalanfor­ derungen höher liegen als das von der Bank selbst eingeschätzte ökonomische Risiko, » In einem Stress- Szenario könnten SRTs als Übertragungsverstärker wirken, indem sie die Kreditvergabekapazität der Banken einengen. « Michael Chui, Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS)