Institutional Money, Ausgabe 1 | 2026

92 1/2026 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS Staatsfonds Foto: © David Woolfall Doch wie sind diese Fallbeispiele im Sove- reign-Wealth-Fund-(SWF)-Universum insge- samt einzuordnen? Handelt es sich um die viel zitierte anekdotische Evidenz, oder beobachten wir tatsächlich einen Trend? Hier hilft die Betrachtung der tatsächlichen Marktmacht von global agierenden Staats- fonds – und hier eines vorweg: Keiner der REHQ DQJHIĞKUWHQ 3OD\HU EHljQGHW VLFK LQ den Top Five. Laut Datendes SovereignWealthFund Insti- tute (SWFI) ist der norwegische Staatsfonds mit einem verwalteten Vermögen von rund zwei BillionenDollar der absolute Spitzenrei- ter. Wie erfolgreich er agiert, zeigt ein Blick auf das Jahr 2018, als der Fonds noch 877 MilliardenUS-Dollar verwaltete. Ein beson- deres Merkmal des norwegischen Modells besteht in einem strengen Verbot von Inves- titionen innerhalb des Landes, um so ein volkswirtschaftliches Klumpenrisiko zu ver- meiden. Zum 30. Juni 2025 war das Portfo- lio wie folgt strukturiert: Aktien 70,6 Pro- zent, Anleihen 27,1 Prozent, Immobilien 1,9 Prozent. Investitionen in die Infrastruktur für erneuerbare Energien machen 0,4 Pro- zent der Vermögenswerte aus. In seinemHeimatland erfüllt der Fonds eine ZLFKWLJH )XQNWLRQ DOV ljQDQ]LHOOHV 6LFKHU - heitspolster. In Zeiten der Instabilität kann der Staat einen Teil seiner Ressourcen zum Ausgleich des Haushalts verwenden. Dieser Mechanismus wurde 2016 angewendet, als die Mittel des Fonds dazu beitrugen, das +DXVKDOWVGHlj]LW DXV]XJOHLFKHQ Den zweiten Platz belegt die chinesische China Investment Corporation (CIC) mit einem Vermögen von 1,332 Billionen US- Dollar. Seit 2018 behauptet der Fonds sei- ne Position und dient Peking als zentrales ,QVWUXPHQW ]XU 'LYHUVLlj]LHUXQJ GHU :ÌK - rungsreserven. Innerhalb Chinas investiert dieCICausschließlich in staatliche Finanzin- stitute, die 36,5Prozent des Portfolios ausma- chen. LautGeschäftsbericht von2024 erzielte der Fonds in den vergangenen zehn Jahren eine durchschnittliche jährlicheNettorendite von 6,92 Prozent. An dritter Stelle im weltweiten Ranking steht die Abu Dhabi Investment Authority aus den Vereinigten Arabischen Emiraten mit einem Kapital von 1,128 Billionen US- Dollar. Der Fonds hält seine Position unter den führenden drei Fonds seit 2018. Seine Strategie fokussiert sich auf Vermögenserhalt und Risikominimierung. Bis 2024 erreichte der Fonds eine Rendite von 7,1 Prozent bei einem durchschnittlichen Investitionshori- zont von 30 Jahren. Den vierten Platz belegt die chinesische SAFE Investment Company, die sich im Vergleich zu 2018 um drei Plätze verbessert hat.Mit einemVermögen von 1,09Billionen US-Dollar verwaltet der Fonds einenTeil der Gold- und Devisenreserven des Landes. Die Kuwait Investment Authority festigt wiede- rum ihre globale Bedeutung auf dem fünf- ten Platz – ein Rückgang um eine Position seit 2018. Im Jahr 2025 überschritten ihre 9HUPĆJHQVZHUWH Rȯ]LHOO GLH %LOOLRQHQPDU - ke und erreichten 1,029 BillionenUS-Dollar. Die Verwaltung des ältesten Fonds der Welt unterliegt strengen Regeln: ImRahmen des Konzepts des islamischen Bankwesens ist es der KIA untersagt, Kredite für Investitions- zwecke aufzunehmen und derivative Instru- mente zu verwenden. Strategiewechsel Auf Rang sechs ist zum ersten Mal der Übergang von einer traditionellen Strategie zur Verfolgung strategischer staatlicher Inte- ressen zu beobachten: Der schon erwähn- te saudische Public Investment Fund ver- waltet ein Vermögen von 925 Milliarden Dollar, ein leichter Abstieg gegenüber dem 2018 beginnenden Beobachtungszeitraum, fand sich PIF damals doch auf dem fünften 5DQJ ZLHGHU 'DPDOV ljUPLHUWH GHU )RQGV QRFK XQWHU 6$0$ ł KHXWH Rȯ]LHOO =HQW - ralbank von Saudi-Arabien. Seine Strategie war ausgesprochen konservativ. Mit der Ver- abschiedung des Programms „Vision 2030“ kam es jedoch zu einer tektonischen Ver- schiebung. ImRahmen der Umstrukturie- rungsstrategie wurde angekündigt, den PIF zumwichtigsten Investitionsmotor des Lan- des zumachen: So bestätigte die Regierung LP -DKU Rȯ]LHOO GLH ¶EHUWUDJXQJ YRQ 40 Milliarden US-Dollar aus den Wäh- rungsreserven der SAMA an den PIF. Der Rückfall Saudi-Arabiens vom fünften Platz (SAMA 2018) auf den sechsten Platz (PIF 2026) spiegelt also denmassiven Einsatz des Kapitals wider. » Der Staat muss eine aktive Rolle bei Investitionen in kriti- sche Technologien übernehmen, insbesondere wenn es um die langfristige Wettbewerbsfähig- keit des Landes geht. « Michelle Donelan, ehemalige britische Ministerin für Wissenschaft, Innovation und Technologie Asien und der Nahe Osten vereinen den größ- ten Anteil des weltweit von Staatsfonds ver- walteten Vermögens, mit Abstand gefolgt von Europa. Andere Regionen wie die Amerikas und Afrika rangieren unter „ferner liefen“. Das könnte sich 2026 ändern. Quelle: SWFI Asien dominiert das globale SWF-Ranking Asien dominiert weltweit die staatlichen Fondsvermögen (in Billionen US-Dollar). 0 1 2 3 4 5 6 Asien Naher Osten Europa Nordamerika Südamerika Afrika