Kahlschlag: Barclays lässt Produktpalette schrumpfen
Barclays ist seit langem einer der größten Emittenten von ETNs (Exchange Traded Notes), der in dieser Kategorie nur von der ETRACS-Reihe der UBS übertroffen wird. Nun machte die iPath-Sparte der britischen Bank eine Ankündigung, die für gehörige Aufmerksamkeit sorgt.
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Nun kündigte die iPath-Sparte von Barclays an, dass sie 21 ihrer 26 iPath-ETNs, darunter alle Produkte aus ihrem Angebot an Rohstoff-Futures-ETNs bis auf ein einziges, zum 14. Juni 2023 kündigen und die Anleger auszahlen werde. In der Pressemitteilung wird auch darauf hingewiesen, dass der Handel mit diesen Produkten vor der Markteröffnung am 8. Juni eingestellt wird, berichtet etf.com.
Kahlschlag
Die Bank ist seit langem der führende Emittent von ETNs, hat aber im Laufe der Jahre einige Schwierigkeiten gehabt. Zuletzt setzte sie im Frühjahr 2022 den Verkauf ihrer gesamten Produktpalette für mehrere Monate aus, nachdem es zu Problemen bei der Shelf-Registrierung einiger Produkte gekommen war.
Zu den ETNs, die vom Markt verschwinden werden, gehören die folgenden:
Quelle; etf.com
Die geschlossenen ETNs verfügen zusammen über ein verwaltetes Vermögen von mehr als 520 Millionen US-Dollar, wobei JJC mit 71,2 Millionen US-Dollar der größte ETN ist. In der Zwischenzeit bleiben fünf ETNs in der iPath-Familie. Diese Produkte und ihr verwaltetes Vermögen sind wie folgt:
Barclays teilte in seiner Ankündigung auch mit, dass es auf die Mindestrücknahmegröße für die ETNs vollständig verzichten werde.
Interessante Historie
Ein Sprecher von Barclays sagte laut etf.com, es gebe keine Pläne, die Produkte neu aufzulegen. Dies geschah 2018, als das Unternehmen 50 ETNs schloss oder mnicht mehr listete. Diese Produkte, von denen viele immer noch außerbörslich gehandelt werden, da sie nicht gekündigt wurden (und wahrscheinlich nicht gekündigt werden können), bestehen bis heute. Im Januar dieses Jahres hatte Barclays neue und verbesserte Versionen seiner bestehenden Rohstoff-Futures-ETNs auf den Markt gebracht, und nach den Schließungen wies es den entsprechenden Neueinführungen die ursprünglichen Ticker seiner ersten ETN-Charge zu.
Verarmtes Universum
Mit diesem Schritt entfernt Barclays die einzigen Produkte, die bestimmte Zielbereiche im Bereich der Rohstoff-Futures repräsentieren. So sind beispielsweise NIB, BAL und LD die einzigen Produkte, die ein Engagement in Kakao-, Baumwoll- und Blei-Futures bieten. Allerdings sind alle Produkte, die vom Markt genommen werden, bereits seit mehreren Jahren auf dem Markt und keines weist derzeit ein Vermögen von mehr als 100 Millionen US-Dollar auf.
ETNs schrumpfen
Die Zahl der ETNs ist in den letzten Jahren immer weiter geschrumpft. Mit der Schließung der 21 iPath-ETNs werden derzeit nur noch 60 ETNs gehandelt. Das ist weniger als die Hälfte der rund 160 ETNs, die vor dem durch COVID-19 ausgelösten Markteinbruch im Jahr 2020 gehandelt wurden.
Leverage- oder inverse Produkte machen mehr als die Hälfte aller ETNs aus
ETNs werden in der Regel eingesetzt, um Strategien und Marktsegmente abzubilden, die sich entweder nur schwer oder nur unter hohen Kosten in einem ETF abbilden lassen. Im Laufe der Jahre haben sie zunehmend gehebelte oder inverse Engagements dargestellt. Tatsächlich wird das gesamte ETN-Universum nach den Rücknahmen der iPath-ETNs 37 gehebelte oder inverse Produkte umfassen - weit mehr als die Hälfte aller ETNs.
ETNs bringen jedoch auch eine Reihe von Risiken und Nachteilen mit sich
Zum einen sind sie nicht durch die tatsächlichen Assets des Basiswerts, sondern durch den Credit ihres Emittenten abgesichert. In den meisten Fällen ist das in Ordnung, aber die von Lehman Brothers ausgegebenen ETNs hörten einfach auf zu existieren, als die Investmentbank Konkurs anmeldete. Dasselbe hätte auch mit den ETNs passieren können, die von der Credit Suisse ausgegeben wurden, als diese vor der Übernahme durch die UBS mit dem Konkurs liebäugelte. Sie sind im Wesentlichen ungesicherte Schulden.
Die CS und ihre Öl-ETNs
Sie schütten auch keine Dividenden aus und können von ihren Emittenten als Verbindlichkeiten betrachtet werden, da sie in den Bilanzen als Schulden ausgewiesen werden. Viele glauben, dass die Credit Suisse vor einigen Jahren zwei sehr erfolgreiche Öl-ETNs abrupt geschlossen hat, nur um die Bilanz des Unternehmens zu bereinigen. (kb)