Das Fachmagazin für institutionelle Investoren

Geben Sie Ihren Benutzernamen und Ihr Passwort ein, um sich an der Website anzumelden:
Ad

Integration von ESG-Kriterien bei Infrastruktur-Investitionen

Charles Dupont und Claire Smith, Schroders erläutern beim Investmentforum am Beispiel des US-amerikanischen Energieversorgers Pacific Gas & Electric Corporation die Integration von ESG Kriterien in den Investmentprozess. Erfahren Sie mehr!

Anzeige
| Märkte
twitterlinkedInXING

Morgan Stanley sieht zwei Gründe für das Ende der Niedrig-Volatilität

Eine Kombination aus niedriger Liquidität und hoher Selbstzufriedenheit wird laut Morgan Stanley dazu führen, dass die Cross-Asset-Volatilität nicht lange auf den historischen Tiefstständen bleiben wird.

sheets_andrew_morgan_stanley_klein_quer.jpg
Andrew Sheets, Managing Director, Head of Cross Asset Strategy bei Morgan Stanley
© Morgan Stanley

"Es gibt immer noch zwei Dinge, die dagegen sprechen, dass die derzeitigen Volatilitätsniveaus richtig oder nachhaltig sind", sagt der Cross-Asset-Stratege Andrew Sheets in einem Bloomberg-Interview. „Erstens ist die Marktliquidität immer noch nicht groß. Zweitens: Ich bin nicht sicher, ob der Markt in seinem neu gewonnenen Optimismus zu einer logischen Schlussfolgerung gekommen ist, wohin sich die Aktivapreise bewegen.“

VIX ist in diesem Jahr um über 50 Prozent gefallen
Die Preisschwankungen bei Währungen, Anleihen und anderen Anlageklassen sind angesichts des dovishen Kurswechsels der globalen Zentralbanken, der erhöhten Konjunkturstimuli aus China und der nachlassenden Handelsspannungen deutlich gesunken. Der Cboe Volatility Index VIX ist in diesem Jahr um über 50 Prozent gefallen und hat am Freitag auf dem niedrigsten Stand seit sechs Monaten geschlossen. Der MOVE-Index der Bank of America Corp., ein Indikator für die Volatilität in Treasuries, steuert auf sein Rekordtief zu.

Banken werden bei einem Ausverkauf nicht dagegenhalten, ganz im Gegenteil
Eine Diskrepanz zwischen dem Wachstum des Finanzmarktvolumens im letzten Jahrzehnt und der Risikofähigkeit der Banken, die nicht Schritt gehalten hat, könnte laut Sheets einen jeglichen Ausverkauf verstärken. Selbstgefällige Marktteilnehmer, die eine Fed in Warteposition mit niedriger Volatilität gleichsetzen, seien ebenfalls ein Problem, und große Preisbewegungen könnten bald als Überraschung kommen, sagte er.

So oder so sollte die Volatilität ansteigen
"Wenn die Fed dovish bleibt und die Daten schwächer werden, steigt die Volatilität", sagte er. „Wenn die Daten anziehen und die Zentralbanken tatsächlich sagen, wir werden angesichts der Verbesserung der Daten nicht straffen, würde das nicht viel mehr Risikobereitschaft erzeugen? Und das wäre auch volatil. “

Liquidität, wo bist du?
Eine Reihe von Strategen äußerte sich auch besorgt über die Auswirkungen der geringen Liquidität. John Marshall und Rocky Fishman von Goldman Sachs haben im Dezember vor den Risiken sinkender Volumina und Markttiefe gewarnt. Marko Kolanovic von J.P. Morgan äußerte sich in diesem Monat besorgt über die negative Rückkopplungsschleife zwischen Volatilität und Liquidität.

Warnendes Beispiel
Für Sheets ist 2007 ein warnendes Beispiel für alle, die die Welt der niedrigen Preisschwankungen als eine Zeit für Selbstzufriedenheit zu betrachten - auch in dem Jahr gab es eine sehr flache Renditekurve und eine niedrige implizite Volatilität. "Der Markt hat diese Dynamik so erklärt, dass die Fed aufgehört hat, die Zinsen zu erhöhen und nun die Politik für eine Weile stabil halten wird, und dass die Konjunktur ein wenig schwach ist", sagte er. "So haben sich die Dinge jedoch nicht entwickelt." (kb)

twitterlinkedInXING

News

 Schliessen