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Höhere Inflation: Norwegen signalisiert geldpolitische Straffung

Die norwegische Zentralbank hat signalisiert, dass sie die Zinsen früher als zuvor angepeilt erhöhen könnte. Vorausgegangen waren eine Bestandsaufnahme der verbesserten Konjunkturaussichten des Landes und zunehmende Anzeichen für eine Straffung der Geldpolitik bei ihren Pendants rund um die Welt.

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Die norwegische Zentralbank

Obwohl die Inflation weit unter dem Zielwert liegt, hat Norges Bank am Donnerstag ihren Leitzinssatz bei 0,50 Prozent belassen, wo er seit März 2016 liegt. Daneben hat die Zentralbank jedoch zum zweiten Mal in Folge ihren Zinspfad nach oben korrigiert. Nachdem sie ihre Neigung hin zu einer weiteren geldpolitischen Lockerung im Juni aufgegeben hatte, signalisiert ihr Zinspfad nunmehr eine geringe Chance, dass der Leitzins bereits im zweiten Quartal 2018 angehoben werden könnte. Zuvor wurde dies für Anfang 2019 in Aussicht gestellt. Die norwegische Krone stieg zum Euro in einer ersten Reaktion um 0,4 Prozent. 

Zinswende-Vorbereitungshandlungen allerorten

Die Entscheidung kommt zu einer Zeit, da die EZB und die geldpolitischen Entscheidungsträger von Stockholm bis Washington sich darauf vorbereiten, ihre rekordhohen Anreize, die nach der Finanzkrise eingeführt wurden, allmählich abzubauen. Unterstützt durch sein erhebliches Ölvermögen und seine Konjunkturanreize konnte Norwegen auf weniger drastische monetäre Impulse zurückgreifen, auch wenn es mit einem Einbruch seiner Ölindustrie zu kämpfen hatte. Inzwischen gewinnt die Wirtschaft des größten Ölexporteurs Westeuropas wieder an Stärke. Allerdings dämpft eine Abschwächung am Wohnungsmarkt kurzfristige Erwartungen. 

Kerninflation deutlich unter Ziel

Unabhängig davon, was die EZB auf ihrer Oktober-Sitzung entscheidet, ist es unwahrscheinlich, dass Norwegens Geldpolitiker bei Zinserhöhungen vorpreschen werden. Die Kerninflation liegt deutlich unter dem 2,5-Prozent-Ziel der Zentralbank, mit 0,9 Prozent im August. Zudem wollen sie keiner weiteren Aufwertung der Krone Vorschub leisten. (kb)

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