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Europäische Fondsmanagerumfrage: die nicht enden wollende Aktienrallye

58 Prozent der Teilnehmer erwarten eine Fortsetzung der Aktienrallye bis zum nächsten Jahr, wobei weniger als 5 Prozent der Meinung sind, dass der Markt seinen Höhepunkt erreicht hat 47 Prozent der Teilnehmer erwarten, dass sich die europäische Wirtschaft im kommenden Jahr weiter verbessern wird.

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© marklt / Fotolia

Eine Mehrheit der Anleger erwartet also eine Fortsetzung der Aktienrallye. 58 Prozent der Umfrageteilnehmer gehen davon aus, dass sich die Rallye der europäischen Aktien bis zum nächsten Jahr fortsetzen wird (gegenüber 51 Prozent im letzten Monat), auch wenn eine wachsende Minderheit von 16 Prozent der Meinung ist, dass sie im dritten Quartal enden wird (gegenüber 7 Prozent im letzten Monat). Weniger als 5 Prozent der Anleger glauben, dass der Markt seinen Höhepunkt bereits erreicht hat.

Aktien keinesfalls zu früh abzubauen, rät die Mehrheit der europäischen Fondsmanager
55 Prozent der Teilnehmer sehen das größte Risiko für ihr Portfolio darin, ihr Aktienengagement zu früh zu reduzieren, gegenüber 35 Prozent im letzten Monat. Der Anteil der Befragten, die bis zum Jahresende einen Anstieg von mehr als 5 Prozent erwarten, ist von 60 Prozent im Vormonat auf 37 Prozent gesunken. Die Gewinnerwartungen für Europa haben sich ebenfalls abgekühlt: Nur 42 Prozent der Anleger erwarten in den nächsten zwölf Monaten bessere Unternehmensgewinne, was deutlich unter den 72 Prozent des Vormonats liegt.

Wachstumserwartungen stabilisieren sich, wahrgenommene Covid-Risiken nehmen ab
47 Prozent der Befragten gehen davon aus, dass sich die europäische Wirtschaft in den kommenden zwölf Monaten weiter verbessern wird. Dies ist ein leichter Anstieg gegenüber 44 Prozent im August, liegt aber immer noch deutlich unter dem im März verzeichneten Höchstwert von 94 Prozent. Nur 37 Prozent der Befragten erwarten, dass der Makrozyklus in diesem Jahr seinen Höhepunkt erreichen wird, ein Rückgang gegenüber 56 Prozent im letzten Monat (18 Prozent der Teilnehmer sind jedoch der Meinung, dass der Höhepunkt bereits hinter uns liegt). Nur 3 Prozent der Anleger sehen in Covid-19 ein erhebliches Risiko für die makroökonomischen Aussichten, während eine Mehrheit von 68 Prozent der Meinung ist, dass die Risiken eingedämmt sind, da die hohen Impfraten die Zahl der Krankenhausaufenthalte und Todesfälle in Grenzen halten. Allerdings glaubt nicht einmal der optimistischste Umfrageteilnehmer, dass die Pandemie dank der erfolgreichen Einführung des Impfstoffs bereits vorbei ist.

Wiedereröffnung fällt in Ungnade, Reflation bleibt beliebt
Das Thema Wiedereröffnung kommt aus der Mode: Nur 3 Prozent der Anleger machen sich Sorgen, dass sie nicht genug in Wiedereröffnungsaktien investiert sind (gegenüber 19 Prozent  im August). Allerdings sind 76 Prozent der Befragten der Meinung, dass die Reflationsthematik noch nicht ausgereizt ist (gegenüber 70 Prozent im August), und nur 10 Prozent sagen, dass sie ausgereizt ist (ein leichter Rückgang gegenüber 11 Prozent im August). 66 Prozent der europäischen Anleger gehen davon aus, dass europäische zyklische Werte weiterhin besser abschneiden werden als defensive Werte, ein leichter Rückgang gegenüber 73 Prozent im Vormonat. Unterdessen betrachten 68 Prozent der Anleger europäische Banken entweder als attraktives Vehikel, um sich für steigende Anleiherenditen zu positionieren, oder als eine gute Möglichkeit, sich an einem stärkeren Wachstum zu beteiligen, während nur 24 Prozent den Sektor als unattraktiv ansehen.

Welche Sektoren übergewichtet werden
Banken und Versicherungen gehören zu den vier wichtigsten europäischen Sektoren, die im Konsens übergewichtet werden, übertroffen nur noch von Technologie und Industriewerten, während der Reise- und Freizeitsektor im Konsens am stärksten untergewichtet wird, wobei 29 Prozent der Anleger eine Untergewichtung angeben. Was die Länder betrifft, so sind Deutschland und Italien nach wie vor die beliebtesten Aktienmärkte, aber die Stimmung für beide ist im letzten Monat stark gesunken. Die Anleger sind nach wie vor skeptisch, was die Aussichten für Schweizer Aktien angeht, aber die negative Haltung hat sich seit der Umfrage im August abgeschwächt, so dass das Vereinigte Königreich nun der unbeliebteste Markt ist. (kb)

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