Risiko: KI-Firmen haben mehr Verbindlichkeiten als vielfach erwartet
Leasingverträge, Kaufzusagen und Garantien der US-Hyperscaler summieren sich auf fast drei Billionen Dollar. Moody's verweist vor allem auf das rasante Wachstum der schwer überschaubaren Verpflichtungen.
Eckpunkte:
- Investoren sollten nicht nur die Schulden innerhalb der Bilanzen, sondern auch jene außerhalb der Bilanzen bei ihren Allokationsentscheidungen mitberücksichtigen
- Diese außerbilanziellen Verbindlichkeiten belaufen sich bei fünf US-Konzernen auf mittlerweile 2,8 Billionen US-Dollar
Fünf US-Technologiekonzerne haben laut einem Bericht von Moody's außerbilanzielle Verpflichtungen in Höhe von insgesamt 2,8 Billionen Dollar, die mit ihren Investitionen in künstliche Intelligenz zusammenhängen. Der rasche Anstieg verdeutlicht das Ausmaß, in dem die Unternehmen ihre Investitionen in KI-Infrastruktur vorantreiben. Das ist einem Bloomberg-Bericht zu entnehmen.
Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta Platforms und Oracle sind laut Moody's gemeinsam Leasingverträge, Kaufverpflichtungen und Garantien von fast drei Billionen Dollar eingegangen, die nicht in den Bilanzen der Unternehmen erscheinen. Im Jahr 2023 waren es lediglich 350 Milliarden Dollar.
Viele der Verpflichtungen könnten nicht zu Cash-Abflüssen führen
Die Unternehmen halten sich damit an die US-Rechnungslegungsvorschriften, weil es sich nicht um gegenwärtige Verpflichtungen handelt. Zugleich werden nicht alle diese Verpflichtungen dazu führen, dass die Unternehmen künftig Zahlungen leisten müssen.
Dennoch unterstreicht dieses Wachstum die hohe Kreditaufnahme dieser Unternehmen. Sie treiben inmitten des Technologiebooms den Ausbau von KI-Infrastruktur wie Rechenzentren voran. "Beachtung verdient nicht nur die absolute Zahl, sondern auch das Tempo, mit dem die Verpflichtungen mit jedem weiteren Finanzquartal zunehmen", schrieben die Moody's-Analysten David Gonzales und Alastair Drake.
Hohe Leasing- und Kaufverpflichtungen
Die Hyperscaler gehören in diesem Jahr zu den größten Emittenten von Unternehmensanleihen in den USA. Die Analyse dieser Verpflichtungen ist laut Moody's entscheidend, um ihre Kreditwürdigkeit zu beurteilen.
Leasingverpflichtungen für noch nicht gebaute Rechenzentren sind von 662 Milliarden Dollar im vergangenen Jahr auf knapp über eine Billion Dollar in diesem Jahr gestiegen. Kaufverpflichtungen – Verträge über den künftigen Erwerb von Waren oder Dienstleistungen – schnellten von 528 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf 1,57 Billionen Dollar. Garantien stiegen von 51 Milliarden Dollar auf 137 Milliarden Dollar.
Genaues Studium der Finanzberichte notwendig
Um diese Arten von Verpflichtungen zu verstehen, müssten Angaben aus verschiedenen Teilen der Finanzberichte zusammengetragen werden, sagten die Analysten. "Diese Puzzleteile anhand der derzeitigen Angaben zusammenzusetzen, ist schwierig, weil Posten in erheblichem Umfang zusammengefasst werden und die funktionalen Posten an unterschiedlichen Stellen in den Finanzberichten offengelegt werden", hieß es in dem Bericht. (mb/Bloomberg)
