Qualitätsaktien nach zwei Jahren Underperformance wieder attraktiv?
Sean Duffin, Senior Investment Director bei Cambridge Associates, geht der Frage nach, ob der Qualitätsfaktor nach seiner deutlichen Underperformance der vergangenen zwei Jahre noch immer ein gutes Investment-Kriterium darstellt.
Eckpunkte:
- Sean Duffin von Cambridge Associates hält trotz jüngster Enttäuschungen die mittelfristigen Argumente für Qualitätsaktien weiterhin für intakt.
- Er empfiehlt geduldigen Investoren, ihre Engagements beizubehalten beziehungsweise wieder aufzustocken
Sean Duffin, Senior Investment Director bei Cambridge Associates, beleuchtet, ob und inwieweit der Qualitätsfaktor nach enttäuschenden Renditen in den letzten zwei Jahre noch seine Berechtigung hat.
Duffin hat in seiner Analyse folgende zentralen Punkte herausgearbeitet:
- Die jüngste Schwäche von Quality Stocks ist vor allem auf die starke Entwicklung von KI-bezogenen Technologiewerten außerhalb des MSCI World Quality Index und dessen Untergewichtung im Finanzsektor zurückzuführen. Dass Qualitätsaktien dadurch zuletzt ins Hintertreffen geraten sind, dürfte laut Duffin eher eine vorübergehende Entwicklung als eine strukturelle Schwäche des Qualitätsfaktors sein.
- Die Fundamentaldaten bleiben solide: Die Eigenkapitalrendite des MSCI World Quality Index liegt mit 34,2 Prozent rund doppelt so hoch wie beim MSCI World Index. Zudem dürfte sich das Gewinnwachstum 2027 wieder zugunsten von Qualitätsaktien entwickeln.
- Absolut betrachtet sind Qualitätstitel weiterhin teuer. Ihr Bewertungsaufschlag gegenüber dem Gesamtmarkt liegt mit rund 27 Prozent jedoch unter dem historischen Durchschnitt von etwa 33 Prozent und auch deutlich unter dem Höchststand von rund 50 Prozent vor zwei Jahren.
- Der Qualitätsfaktor bietet weiterhin Diversifikation und Schutz in schwächeren Marktphasen. Duffin spricht sich deshalb für einen aktiven, selektiven Ansatz mit Fokus auf Unternehmen mit dauerhaft hoher Rentabilität aus.
"Kurzfristig könnte das Marktumfeld für Qualitätsaktien herausfordernd bleiben: Historisch profitierten sie insbesondere von einer sich abschwächenden Konjunktur und sinkenden Zinsen. Bleiben Wachstum und Zinsen dagegen länger hoch, fehlt dieser Rückenwind – zumal viele Quality-Portfolios stark in zinssensitiven Mega-Cap-Growth- und KI-Titeln engagiert sind", erklärt Duffin abschließend. (aa)
