Das Fachmagazin für institutionelle Investoren

Geben Sie Ihren Benutzernamen und Ihr Passwort ein, um sich an der Website anzumelden:

Institutioneller will Volatilitätsprämien vereinnahmen!

Ad

Ein Großanleger tätigt über das Mandate-Tool eine Ausschreibung betreffend Vereinnahmung der Volatilitätsrisikoprämie. Mehr Informationen zum Mandat erhalten nur registrierte User. Mehr erfahren >>

Anzeige
| Märkte
twitterlinkedInXING

Pimco setzt auf dänische Covered Bonds bei sinkenden Renditen

Nie zuvor waren die Zinsen am weltgrößten Covered Bond-Markt so niedrig. Und selten war die Nachfrage der Anleger nach diesen gedeckten Schuldverschreibungen so hoch.

pimco_beckfriis_peder_640x450.jpg
“Wir mögen die Anlageklasse”, sagte Dr. Peder Beck-Friis (Bild), Portfoliomanager und Ökonom bei Pimco in London, gegenüber Bloomberg. „Wir sind übergewichtet, wie wir das bereits lange sind. Und das hat sich sicherlich nicht geändert, da bei einigen die Rendite nun negativ geworden ist. “
© Pimco

Pimco gehört zu den Anlegern, die dänische hypothekenbesicherte Covered Bonds bevorzugen, auch wenn negative Zinssätze dazu führen, dass den Anlegern bei einigen Anleihen eingebaute Verluste drohen. Von Danske Bank zur Verfügung gestellte Daten zeigen, dass Emittenten täglich bis zu sechsmal so viele festverzinsliche Anleihen pro Tag anbieten wie in einem normalen Zyklus.

Der Markt absorbiert Top-Qualität ungebremst
Angesichts der intensiven Emissionstätigkeit “würden Sie normalerweise eine Spread-Ausweiterung sehen”, sagte Jens Peter Sorensen, Chefanalyst bei Danske Markets in Kopenhagen. Stattdessen nehmen die Anleger die viel größeren Emissionen problemlos auf.

Die Entwicklung ist bemerkenswert, da die Verzinsung der Anleihen weiter sinkt. In diesem Monat schrieb Jyske Bank Geschichte, als sie eine zehnjährige kündbare Hypothekenanleihe mit einem Kupon von minus 0,5 Prozent anbot. Die dänische Hypothekenbanktochter der Nordea Bank bietet 20-jährige Anleihen zu 0 Prozent an und hat die Basis für eine Platzierung von 30-jährigen Anleihen zu negativen Zinsen gelegt. Aber die Anleger schreckt das bisher nicht ab. 

Limit testen
Die Investoren an dem 500 Milliarden US-Dollar schweren dänischen Hypothekenmarkt erweisen sich als loyaler als ihre Pendants am deutschen Staatsanleihemarkt. Eine kürzlich durchgeführte Auktion von 30-jährigen Bundesanleihen stieß auf eine geringe Nachfrage, wobei die negative Rendite offenbar potenzielle Käufer abschreckte. Und da die längsten Staatsanleihen von europäischen Ländern mit Spitzen-Ratings zu negativen Renditen gehandelt werden, macht der etwas höhere Ertrag, den dänische Hypothekenanleihen immer noch bieten, einen großen Unterschied aus.

Die Anleihen stellen „einen mit "AAA2 bewerteten Vermögenswert mit Top-Qualität und ziemlich guter Liquidität dar”, sagte Beck-Friis von Pimco. “Angesichts dieses Profils bieten sie tatsächlich einen sehr guten Ertrag”, sagte er. „Ich glaube nicht, dass die Null etwas Besonderes ist. Als Anleger streben Sie nach den höchsten Erträgen bei einem gegebenem Risikoprofil. Das Niveau kann sich mit der Zeit ändern, aber letztlich müssen Sie Ihr Geld irgendwo anlegen.“

"Save Haven" ist alles
Nykredit Realkredit, Dänemarks größter Emittent von Hypothekenanleihen, berichtet, dass ein Großteil der Nachfrage nach diesen Anleihen von ausländischen Investoren kommt. Aber auch inländische Käufer erhöhen ihre Positionen. Laut David Hellemann, Finanzvorstand der Nykredit, fühlen sich Anleger von den „sicheren Häfen“ angezogen, die die Anleihen bieten. „Eine starke dänische Wirtschaft, keine Arbeitslosigkeit, also ein stabiler Markt. Sie sehen keine Verluste. Es ist ein gut funktionierendes Modell. “

Laut Sorensen von Danske war die Nachfrage in den letzten Wochen besonders hoch, da die Anleger angesichts der Sorgen über Handelsspannungen, den Brexit und das Risiko einer globalen Rezession nach einer gewissen Sicherheit streben. Nach seinen Schätzungen bieten die Banken täglich bis zu drei Milliarden Kronen (402 Millionen Euro) an kündbaren Anleihen an. Zum Vergleich: Das normale tägliche Emissionsvolumen liegt bei 500 Millionen Kronen bis 750 Millionen Kronen.

twitterlinkedInXING

News

 Schliessen

Mit der Nutzung dieser Website stimmen Sie der Verwendung von Cookies und unserer Datenschutzerklärung zu. Mehr erfahren