Pictet AM: Emerging Markets sind attraktiver als die teure USA
Luca Paolini, Chefstratege bei Pictet AM, analysiert im monatlichen Anlage- und Marktausblick „Barometer“ die Vorzüge von Aktien und Anleihen aus Schwellenländern vor dem Hintergrund einer starken globalen Aktienmarktperformance.
Was die Asset-Allokation anbelangt, so sind die Anleger weniger besorgt über die sich abkühlende US-Konjunktur und die Inflationszahlen, aber die schwächeren Beschäftigungsdaten könnten die Fed dennoch zu einer Zinssenkung veranlassen. Angesichts des moderaten Wirtschaftswachstums, der weit verbreiteten Lockerung der Geldpolitik und der anhaltenden geopolitischen Unsicherheit bleiben wir bei unserer neutralen Gewichtung gegenüber globalen Aktien, Anleihen und Cash, sehen aber weiterhin taktische Chancen in regionalen Aktienmärkten, Sektoren und festverzinslichen Wertpapieren. Aus der Eurozone kommen positive Signale, da sich die Stimmungsindikatoren verbessert haben und die Binnennachfrage anzusteigen scheint. Die wirtschaftlichen Aussichten für Japan sind gemischt, während die chinesische Wirtschaft im Sommer einen deutlichen Rückgang verzeichnete, nachdem die Exporte in die USA um 44 Prozent eingebrochen waren.
Aktien
Schwellenländeraktien dürften in den kommenden Monaten attraktive Renditen erzielen und sowohl in diesem als auch im nächsten Jahr ein Gewinnwachstum von über zehn Prozent verzeichnen. Paolini konkret: "Wir behalten unsere Übergewichtung von Aktien aus Schwellenländern bei und bleiben gegenüber US-Aktien neutral, während wir darauf warten, dass sich positive Gewinnprognosen in den Produktionsindikatoren niederschlagen."
Anleihen und Währungen
Anleihen unterschätzen das Inflationsrisiko, insbesondere in den USA, da die Märkte zu selbstzufrieden geworden sind, sowohl in Bezug auf den Aufwärtsdrucks auf Komponenten der Kernverbraucherpreise in den USA als auch im Hinblick auf die Möglichkeit, dass die Zölle der Trump-Regierung kurzfristig inflationäre Auswirkungen haben werden. (kb)