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Man Group befürchtet Wendepunkt an den Märkten

Die Flut an Anleiheemissionen rund um den Globus erhöht die Risiken für Bondinvestoren, hält die weltgrößte börsennotierte Hedgefondsgesellschaft fest.

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© Brian Jackson / stock.adobe.com

Unternehmen rund um den Globus haben in diesem Jahr Anleihen im Volumen von mehr als zwei Billionen Dollar begeben, ein Anstieg von 55 Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum und eine Rekordzahl, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen. Angesichts der verheerenden Auswirkungen von Covid-19 auf die Weltwirtschaft haben Staaten und staatliche Agenturen den Daten zufolge in diesem Jahr 1,6 Billionen Dollar aufgenommen, um Ausgaben für Konjunkturprogramme zu finanzieren. Das ist der höchste Wert seit 2009.

“Nach dem Marktausverkauf im März konnten die Emissionen leicht von der Nachfrage absorbiert werden, da Investoren bei billigeren Bewertungen wieder mehr Risiko eingingen. Aber wir denken, dass wir nun nahe eines Wendepunkts sind”, sagt Lisa Chua, Portfolio-Managerin bei Man GLG, einer Sparte der Man Group, die per Ende März Vermögenswerte von 104 Milliarden Dollar verwaltete.

Rekordhohes Emissionsvolumen

Wende befürchtet
Man Group schließt sich damit anderen großen Fondsgesellschaften wie Oaktree Capital Management an und warnt vor einer möglichen Wende nach einer steilen Aufwärtsbewegung. Seit März, als die Federal Reserve beispiellose Maßnahmen wie den Kauf von Unternehmensanleihen ankündigte, haben Risiko-Aktiva von US-Aktien bis Ramsch-Anleihen eine Rally hingelegt.

So blieben beispielsweise die Returns aus Schwellenländer-Hochzinspapieren im Juni mit 4,2 Prozent hoch. Allerdings waren sie niedriger als im Vormonat, als mit 6,6 Prozent das höchste Niveau seit mehr als einem Jahrzehnt erreicht wurde, wie aus einem Bloomberg Barclays Index hervorgeht.

Viel Positives ist bereits eingepreist
“Wir glauben, dass die Bewertungen nun die positiven Nachrichten größtenteils widerspiegeln”, wobei die Euphorie, dass Zentralbanken wie die Fed ein Sicherheitsnetz spannen, ziemlich eingepreist ist, sagt Chua.

Der 1,35 Milliarden Dollar schwere Man GLG Global Emerging Markets Debt Total Return Fund, den Chua mit verwaltet, kommt für dieses Jahr bisher auf einen Ertrag von 9,2 Prozent. Damit schlägt er 99 Prozent der vergleichbaren Fonds, zeigen von Bloomberg zusammengestellte Daten.

Auch wenn die Märkte eine Rally hingelegt haben, schlummern Ängste, dass die wirtschaftliche Erholung länger als erwartet dauern wird, da sich die Pandemie weiter global ausbreitet. Das heizt Befürchtungen an, dass die Märkte drehen könnten. “Die Risikoakkumulation scheint nun wieder auf den Höchstständen zu sein”, sagte Chua.

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