Inwieweit "El Niño" die Ausfallsrisiken beeinflussen könnte
Zwei Experten von Generali Investments untersuchten die möglichen Auswirkungen einer starken El-Niño-Phase auf Wirtschaftswachstum und Inflation in den Schwellenländern und ziehen daraus Schlüsse für die damit einhergehenden Credit-Risiken.
Eckpunkte:
- Eine Analyse von Generali Investments zeigt, wie El Niño vom Wetterschock zum Emerging-Markets-Risiko mutieren könnte
- Höhere Lebensmittelpreise könnten die Inflation anfeuern und damit die Geldpolitik beeinflussen
Die beiden Generali Investments-Experten Guillaume Tresca, Senior Emerging Market Strategist, sowie Paolo Zanghieri, Senior Economist, analysieren die möglichen Auswirkungen einer starken El-Niño-Episode auf Wirtschaftswachstum und Inflation in den Schwellenländern.
Meteorologische Prognosen deuten auf eine starke El-Niño-Episode hin, mit potenziell erheblichen und regional sowie rohstoffspezifisch unterschiedlichen Auswirkungen, die sich als weiterer negativer Angebotsschock erweisen könnten, der das Wachstum dämpft und die Inflation antreibt. "Die Anfälligkeit auf Länderebene stellt für Anleger einen Risikofaktor dar", warnen Tresca und Zanghieri.
Weltweit höhere Lebensmittelpreise voraus
Ein El Niño, der durch einen Temperaturanstieg von 2°C im Pazifik gekennzeichnet ist, könnte die weltweiten Lebensmittelpreise bis zum ersten Quartal 2028 um bis zu 20 Prozent in die Höhe treiben. Dies könnte die Inflation laut Tresca und Zanghieri im Euroraum und in den USA um bis zu 0,4 Prozentpunkte und in den Schwellenländern um bis zu 3,0 Prozentpunkte erhöhen, wobei es erhebliche Unterschiede zwischen den einzelnen Ländern gibt. "Unser Anfälligkeitsindex deutet darauf hin, dass Südasien und Subsahara-Afrika den größten Risiken ausgesetzt sind", merken Tresca und Zanghieri an.
Zweitrundeneffekte könnten Zentralbankpolitiken beeinflussen
Während die Zentralbanken der Schwellenländer den anfänglichen Schock bei den Lebensmittelpreisen wahrscheinlich ignorieren würden, könnten anhaltende Zweitrundeneffekte und Inflationserwartungen die Lockerungszyklen verzögern, insbesondere in Lateinamerika.
Steigende Credit-Risiken bei EMD
In mehreren Hochzinsländern könnte dies die Haushaltskonsolidierung durch Subventionskosten und Notfallausgaben im Zusammenhang mit Naturkatastrophen erschweren.
Qualität bevorzugen
"Angesichts des vorübergehenden Charakters des Schocks behalten wir unsere positive Einschätzung von festverzinslichen Wertpapieren aus Schwellenländern bei, gestützt durch sich verbessernde makroökonomische Fundamentaldaten und positive technische Faktoren. Die mit El Niño verbundenen Risiken bestärken uns jedoch in unserer Präferenz für Staatsanleihen höherer Qualität und in unserer vorsichtigen Haltung gegenüber schwachen und in Schwierigkeiten geratenen Hochzinsemittenten", empfehlen Tresca und Zanghieri abschließend. (aa)
