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Institutionelle Immobilienanlage: Welche Trends dominieren

Großanleger setzen auf eine steigende Immobilienquote und es ist mit einer Normalisierung des Transaktionsmarktes zu rechnen. An Bedeutung gewinnen ESG und der Zweitmarkt für Immobilienspezialfonds. Trotz Corona-Krise gelten Immobilien weiterhin als teuer, wenn man von einigen Segmenten absieht.

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© Gajus / stock.adobe.com

Institutionelle Anleger beabsichtigen, im kommenden Jahr noch stärker als vor der Corona-Krise in Immobilien zu investieren und werden so für eine rasche Normalisierung des Transaktionsmarktes sorgen.

Core-Produkte in den Segmenten Logistik, Wohnen, Lebensmitteleinzelhandel und Nahversorgung sowie Büro verzeichnen bei stabilen Anfangsrenditen und Kaufpreisen eine steigende Nachfrage. Generell tendieren Anleger verstärkt zu risikoaversen Investments, wobei Immobilien aufgrund ihres Renditeaufschlags gegenüber Staatsanleihen eine höhere Attraktivität aufweisen.

Der Sekundärmarkt ist für Erwerber von Immobilien-Spezialfonds aufgrund des unmittelbaren Einstiegs in Bestandsfonds einer der Krisengewinner und wird bis 2025 ein geschätztes Transaktionsvolumen von insgesamt 15 Milliarden Euro aufweisen.

Das Thema ESG findet in der Praxis vieler institutioneller Anleger bisher noch kaum Anwendung, entsprechende Strategien befinden sich größtenteils noch in der Entwicklungsphase.

Dies sind die zentralen Ergebnisse einer Online-Pressekonferenz von Rueckerconsult unter Beteiligung der Real Exchange AG (REAX), der Real I.S. und der Kreissparkasse Ludwigsburg, die bei der Konferenz ihre Ansichten aus dem Blickwinkel der Buy-Side äußerte.

Immobilienboom geht weiter
„Immobilien in Deutschland genießen unter institutionellen Anlegern weiterhin einen hervorragenden Ruf. Das Wachstum bei offenen Immobilien-Spezial-AIF ist trotz der Corona-Pandemie ungebrochen und liegt aktuell bei rund 130 Milliarden Euro. Seit 2016 übertreffen die Zuflüsse jedes Jahr die Abflüsse um mehr als 200 Prozent", erklärt REAX-Vorstand Heiko Böhnke.

Investoren bereit, Aufschläge zu bezahlen
Aufgrund der hohen Zuflüsse prognostiziert der führende Vermittler für Transaktionen auf dem
Sekundärmarkt auch für das genannte Marktsegment bis 2025 ein deutlich ansteigendes Handelsvolumen auf kumulativ rund 15 Milliarden Euro. Böhnke erläutert: „Aktuell möchten Anleger verstärkt in populäre Nutzungsarten wie Wohnen, Gesundheitsimmobilien oder Logistik investieren. Über den Sekundärmarkt haben sie raschen Zugang zu erfolgreichen und vollinvestierten Bestandsfonds. Dafür sind sie bereit, teilweise signifikante Aufschläge auf den Net Asset Value zu bezahlen.“

Real I.S. ist optimistisch
Core-Büroimmobilien, Logistik, Wohnen und Nahversorger stehen auch im Anlagefokus des Immobilien-Investmentmanagers Real I.S.. Bernd Lönner, stellvertretender Vorstandsvorsitzender, kommentiert: „Immobilien sind ein besonders krisenresistentes
Produkt. Im Euroraum gab es für Core-Produkte bislang kaum Preiskorrekturen, in manchen
Märkten sind die Preise sogar weiter angestiegen.

Neben dem Kernmarkt Deutschland sieht die Real I.S. dabei auch Investitionsmöglichkeiten in den konjunkturell stärker betroffenen Ländern Frankreich und Spanien, wo beispielsweise Core-Logistikimmobilien weiterhin sehr gut laufen. Im nächsten Jahr werden wir noch einige Folgen der Corona-Pandemie erleben, doch zum Jahreswechsel 2021/22 werden wir in den meisten Märkten wieder das Vorkrisen-Niveau erreicht haben.“

Die Real I.S. rechnet zudem mit einem Anstieg ausländischer Investments, die in den vergangenen Jahren rund 40 Prozent des Transaktionsmarktes ausmachten. Lönner ergänzt: „Der deutsche Immobilienmarkt ist und bleibt zweifellos eine sichere Bank für institutionelle Anleger.“

Immobilieninvestments aus der Sicht eines Institutionellen
Für Joachim Kumme, Leiter Eigenkapitalanlagen der Kreissparkasse Ludwigsburg, wird der starke Renditerückgang, vor allem festverzinslicher Wertpapiere, teilweise mit negativen Renditen, mittelfristig weiter für einen Anlagenotstand sorgen. "Diversifikation war und ist
weiter zwingend. Immobilien mit ihren vergleichbar hohen Renditen sind weiter eine gesuchte
Alternative. Aber die Risiken steigen mit den Preisen. Auch bei uns muss eine weitere
Steigerung der Immobilienquote gut überlegt sein, da wir in einigen Bereichen Preisniveaus
sehen, wo die Marktpreisrisiken nicht mehr richtig eingepreist werden.“

Der Markt der Asset und Fondsmanager bietet zwar weiterhin eine hohe Produktvielfalt, aber weist laut Kumme angesichts sinkender Renditen zu hohe Preise auf. Kumme erklärt: „Mit etablierten Manager-Netzwerken versuchen wir weiterhin auf attraktive Produkte zurückzugreifen, die noch ein akzeptables Chance-/Risikoprofil ausweisen. Renditen von unter drei Prozent deuten aber vermehrt an, dass wir Anleger als Risikokapitalgeber nicht mehr adäquat bezahlt werden. Die Fondsmanager zahlen zwar die aktuell marktüblichen Preise, übernehmen aber keine Risiken.“ (aa)

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