Institutionell ausgerichteter Manager setzt in Europa auf ...
Bessere Frühindikatoren, höhere Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben sowie deutsche Fiskalimpulse sprechen aus Sicht von Bantleon für europäische Zykliker. Roger Bergande setzt vor allem auf Industrie- und Finanzwerte, bei Immobilien bleibt er selektiv.
ECKPUNKTE:
- Roger Bergande übergewichtet vor allem Industrie- und Finanzwerte.
- Höhere Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben sollen Zykliker stützen.
- Bei Immobilien bleibt Bantleon selektiv, Basiskonsumgüter sind untergewichtet.
Am europäischen Aktienmarkt zeichnet sich nach Einschätzung von Roger Bergande, bei Bantleon Institutional Investing Leiter Portfoliomanagement Aktien, eine allmähliche Rotation von hoch bewerteten Wachstumswerten hin zu moderat bewerteten zyklischen Unternehmen ab. Verbesserte Frühindikatoren, das deutsche Reformpaket für Aufschwung und Beschäftigung sowie steigende Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben dürften diese Entwicklung unterstützen. Entsprechend übergewichtet der Leiter Portfoliomanagement Aktien bei Bantleon Institutional Investing vor allem Industrie- und Finanzwerte, ergänzt um eine kleinere Position in Immobilienaktien.
Industrie an der Spitze
Das größte Übergewicht entfällt auf den Industriesektor. Rückenwind erwartet Bergande vom Ausbau der Infrastruktur, höheren Verteidigungsbudgets und einer wieder anziehenden Investitionstätigkeit. Auch die Modernisierung der Energie- und Verkehrsnetze, neue industrielle Kapazitäten und die Automatisierung sollen die Nachfrage stützen.
Bei der Titelauswahl liegt ein Schwerpunkt auf der Luftfahrt. Der Bereich profitiert nach seiner Einschätzung von der Erholung des Reiseverkehrs, steigenden Wartungsvolumina und höheren Verteidigungsausgaben. Zu den bevorzugten Unternehmen zählen der Flughafenbetreiber Aena, Ryanair und MTU Aero Engines.
Finanzwerte folgen
Das zweitgrößte Übergewicht hält Bergande bei Banken und Versicherern. Für den Sektor sprechen aus seiner Sicht robuste Kapitalquoten, hohe Profitabilität und umfangreiche Kapitalrückführungen. Zugleich seien viele Finanzwerte gegenüber dem Gesamtmarkt weiterhin moderat bewertet. Zu den Favoriten zählen Hannover Rück, Intesa Sanpaolo und der italienische Versicherungskonzern Unipol. Ausschlaggebend seien hohe Kapitalrenditen, solide Bilanzen und attraktive Bewertungen.
Selektiv bei Immobilien
Immobilienaktien beurteilt Bergande ebenfalls positiv, hält das Übergewicht jedoch bewusst klein. Nach mehreren Jahren steigender Finanzierungskosten zeichneten sich erste Anzeichen einer Stabilisierung ab. Da er bei den langfristigen Renditen keine deutliche Entlastung erwartet, konzentriert er sich auf Unternehmen mit hochwertigen Portfolios und stabiler operativer Entwicklung. Genannt werden Klépierre und Land Securities.
Das größte Untergewicht entfällt auf Basiskonsumgüter. Deren stabile Geschäftsmodelle seien vielfach bereits angemessen bewertet, während die erwartete Konjunkturerholung zyklischen Unternehmen stärkeren Rückenwind bieten dürfte. (hw)
