Das Fachmagazin für institutionelle Investoren

Geben Sie Ihren Benutzernamen und Ihr Passwort ein, um sich an der Website anzumelden:
| Märkte
twitterlinkedInXING

GAM in der Todesspirale?

In einer Branche, in der die Assets under Management zur wichtigsten Kennzahl geworden ist, geht das Anlagekapital dem Schweizer Vermögensverwalter GAM Holding in die falsche Richtung, und zwar rasch. So verhält es sich auch mit dem Aktienkurs, der nur mehr eine Richtung - nämlich südwärts - kennt.

10_haywood_tim_uk_598x724.jpg
Die unmittelbare Ursache der Rekord-Nettoabflüsse, die das Unternehmen im dritten Quartal verzeichnete, war die Suspendierung des Star-Fondsmanagers Tim Haywood (Bild) am 31. Juli 2018 nach einer Untersuchung bezüglich der Verletzung von Teilen des Risikomanagementverfahrens sowie seiner Dokumentationspflichten in gewissen Fällen. 
© GAM

Ein solcher Schritt führt stets dazu, dass Kunden verunsichert sind und sich veranlasst sehen, Gelder abzuziehen.

Schlechtes Krisenmanagement
Aber GAM hat es offensichtlich versäumt, dem Verfall Einhalt zu gebieten. "Im bisherigen Verlauf des Oktobers 2018 haben wir eine Verbesserung des Nettokapitalflusstrends mit sinkenden Nettoabflüssen gesehen", sagte das Unternehmen am Dienstag in einer Mitteilung, aus der Bloomberg News zitiert. Das Tempo der Abflüsse hat sich also verlangsamt, ist aber nicht zum Erliegen gekommen, was darauf hindeutet, dass die Aktiva-Basis bis Ende des Jahres noch kleiner sein könnte. Darüber hinaus räumt die Gesellschaft selbst ein, dass die letzten Monate des Jahres wohl nicht einfacher werden angesichts der schwierigen Marktbedingungen. 

Der Aktienkurs zeigt ebenfalls keine Anzeichen einer Erholung
Und dies, obwohl das Unternehmen informelle Gespräche mit potenziellen Käufern geführt hat, wie Bloomberg News am 10. Oktober berichtete. Der Rückgang von in der Spitze mehr als 22 Prozent am Dienstag drückte den Aktienkurs auf den niedrigsten Stand seit März 2009, die Marktkapitalisierung des Unternehmens sank zeitweise unter eine Milliarde Schweizer Franken In diesem Jahr ist der Aktienkurs bisher um mehr als 60 Prozent abgesackt. 

Cost Cutting und Effizienzsteigerung versprochen
Das Management reagiert auf diese Krise, indem es verspricht, die Kosten über eine Reihe von Maßnahmen zu senken wie beispielsweise "die Anpassung diskretionärer Ausgaben, Höhe und Timing von Investitionen im gesamten Unternehmen und Umsetzung bereits vorher identifizierter Maßnahmen zur Effizienzsteigerung". Aber das Fett, das abgebaut werden kann, bevor es an die Muskeln geht, ist beschränkt, insbesondere wenn die Aktiva-Basis schrumpft. GAM plant, die Investoren über seine strategischen Prioritäten auf den neuesten Stand zu bringen, wenn es am 21. Februar seine Jahresergebnisse vorlegen wird.

Langsamer, quälender Prozess 
Das wird jedoch mehr als ein Jahr nach dem Zeitpunkt sein, an dem ein interner Informant das Unternehmen über das mutmaßliche Fehlverhalten von Haywood informiert hat. Das geschah zum ersten Mal im November; es dauerte bis März, bis der Informant die britische Aufsichtsbehörde FCA unterrichtete, und bis Juli, bis GAM Fondsmanager Haywood suspendierte und mit der Liquidierung der von ihm verwalteten Fonds begann. Die Verzögerung ist die Anleger teuer zu stehen gekommen.

Wer soll jetzt das Unternehmen kaufen wollen?
Wir werden "weiterhin alle Optionen überprüfen, um den Shareholder Value zu optimieren", sagte Hugh Scott-Barrett, Präsident des Verwaltungsrates, am Dienstag und verwendete die althergebrachte Floskel, mit der ein Unternehmen signalisiert, dass es sich selbst zum Verkauf stellt. GAM CEO Alex Friedman (Bild links) ist offen für einen Verkauf; aber derzeit ist es noch lange nicht klar, ob jemand kauft - entweder die Fonds des Unternehmens - oder GAM selbst. (kb)

twitterlinkedInXING

News

 Schliessen