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Columbia Threadneedle warnt vor Korrektur bei deutschen Staatsanleihen

Die Kurse deutscher Staatsanleihen könnten genauso korrigieren wie der US-Dollar gegenüber dem Euro und anderen Währungen, meint Adrian Hilton, Leiter globale Zinsen und Währungen im Bereich Anleihen bei Columbia Threadneedle.

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Adrian Hilton, Leiter globale Zinsen und Währungen im Bereich Anleihen bei Columbia Threadneedle
© Columbia Threadneedle Investments

Zwei der wichtigsten Assetklassen der Welt stehen möglicherweise vor schwierigen Zeiten. Investoren müssen Verluste befürchten. Die Rede ist vom US-Dollar und von Deutschen Bundessanleihen.

Bundesanleihen überbewertet
Die Renditen deutscher Staatsanleihen liegen nach Ansicht von Columbia Threadneedle deutlich unter dem neutralen Niveau in der Eurozone. „Der Wert spiegelt derzeit nicht die Inflationserwartungen oder eine angemessene Laufzeitprämie in Deutschland wider. Die gesamte Zinskurve ist deutlich niedriger, als sie sein sollte“, schreibt Adrian Hilton, Leiter globale Zinsen und Währungen im Bereich Anleihen bei Columbia Threadneedle, in einem aktuellen Kommentar und schlussfolgert daraus: „Wir glauben, dass die Europäische Zentralbank Zinserhöhungen viel näher steht, als es die Zinskurve vermuten lässt.“

Möglicherweise höhere Zinsen in der Eurozone haben Auswirkungen auf alle anderen Währungsmärkte. Auch auf den US-Dollar.

Greenback ist zu teuer
„Basierend auf unseren langfristigen Bewertungsmodellen halten wir den Dollar für überbewertet“, erklärt der Hilton. Die fiskalischen Impulse in den USA dürften das Zwillingsdefizit des Landes vergrößern – ein Phänomen, das oft mit einer schwächeren Währung einhergehe. „Darüber hinaus dürfte eine protektionistischere US-Regierung, die die Bedingungen für den Handel mit dem Rest der Welt verbessern will, einen schwächeren Dollar anstreben.“

Italienische Bonds attraktiv
Aus Bewertungskorrekturen, wie Columbia Threadneedle sie für den Dollar und deutsche Staatsanleihen erwartet, können sich der Fondsgesellschaft zufolge Anlagechancen ergeben. Wertpotenzial bestehe zudem in europäischen Peripherieländern einschließlich Italien. „Italienische lokale Anleihen sind insbesondere für inländische Anleger ziemlich attraktiv“, schreibt Hilton. „Wir halten das Risiko eines wirklich katastrophalen politischen Ergebnisses für begrenzt.“ (aa)

 

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