BofA setzt mit Optionen auf Tech-Rallye, während Hedgefonds verkaufen
Es gibt Anzeichen für Vorsicht bei hochfliegenden Tech-Aktien. Aber das macht es nur günstiger, mit Optionen auf weitere Kursgewinne zu setzen, sagen die Derivate-Strategen der Bank of America.
Nachdem Hedgefonds monatelang Tech-Aktien aufgekauft hatten, stießen sie diese laut dem Trading Desk der Goldman Sachs Group letzte Woche so schnell wie seit Anfang August nicht mehr ab und investierten stattdessen in Value-Sektoren wie Banken. Bei Optionen positionieren sich Händler nicht für große Gewinne im Technologiesektor in den nächsten sechs Monaten, berichtet Bloomberg.
Sechsmonatigen Call Spread auf Nasdaq 100-ETF empfohlen
Wenn der 45-prozentige Anstieg der Tech-Aktien seit Anfang April wie eine Blase aussieht, wird sie wahrscheinlich nicht so schnell platzen, sagen die Derivatestrategen der Bank of America. Sie raten Investoren, auf einen sechsmonatigen Call Spread auf den Invesco QQQ Trust Series 1 ETF zu setzen. Ein Kauf jetzt würde Gewinne in Höhe des siebenfachen Kaufpreises einbringen, sollte die Gruppe bis Ende März um mindestens 9,4 Prozent zulegen.
Attraktives Kosten-Nutzen-Verhältnis
„Wenn wir die heutigen Kursbewegungen aus einer Verteilungsperspektive und im Kontext des Verhaltens von Vermögensblasen im letzten Jahrhundert betrachten, sehen wir immer noch Spielraum für eine mögliche AI-Blase“, sagte Arjun Goyal, Derivatestratege bei der BofA. „Der Kauf von Out-of-the-Money-QQQ-Call-Spreads mit einer etwas längeren Laufzeit von sechs Monaten kann ein attraktives Kosten-Nutzen-Verhältnis bieten.“
Nur wenige Händler positionieren sich für eine weitere Tech-Rallye
Die Kosten für den Schutz vor einer zehnprozentigen QQQ-Rallye sind im Vergleich zu einem zehnprozentigen Rückgang gering
Die Empfehlung des Optionsteams deckt sich mit der der Aktienstrategen der Bank
Michael Hartnett von der BofA untersuchte zehn Aktienblasen seit Beginn des letzten Jahrhunderts und stellte fest, dass diese Perioden extremer Überbewertung durchschnittliche Gewinne von 244 Prozent zwischen Tiefst- und Höchststand erzielten. Nach einem Anstieg von rund 223 Prozent gegenüber ihrem Tiefstand im März 2023 haben die „Magnificent Seven“ noch mehr Spielraum nach oben, schrieben die Strategen der Bank letzten Monat in einer Mitteilung.
Allerdings sind nicht alle davon überzeugt
Die Kosten für die Absicherung gegen einen Rückgang des QQQ-ETF um zehn Prozent sind seit Mitte September im Vergleich zu den Kosten für Kontrakte zur Absicherung gegen einen ähnlichen Anstieg gestiegen. Laut BofA ist die Sechsmonats-Call-Skew des Fonds so flach wie seit 2012 nicht mehr – ein Zeichen dafür, dass Händler keine signifikanten Kursbewegungen in die eine oder andere Richtung erwarten.
Handel mit Technologiewerten wird immer differenzierter, sagen andere
Für einige an der Wall Street wird der Handel mit Technologiewerten – der früher darin bestand, einen Indexfonds zu kaufen und ihn die Dynamik ausnutzen zu lassen – immer differenzierter, da Anleger sich für bestimmte Aktien entscheiden und die breitere Gruppe meiden. „Ich habe nicht viele Aufwärts-Call-Käufe für die Indizes gesehen, während wir auf der Seite der Einzelaktien immer mehr davon gesehen haben”, sagte Joe Mazzola, Leiter Handel und Derivate-Stratege bei Schwab, am Telefon. „Es sind nicht nur die typischen Akteure – ja, man sieht Nvidia und Palantir, aber wir beobachten auch eine Ausweitung auf einige andere Namen, die eine gewisse AI-Sensibilität aufweisen“, sagte er und nannte Micron Technology Inc. und Advanced Micro Devices Inc. als Unternehmen, auf die Schwab-Kunden besonders optimistisch sind.
David Einhorn ist vorsichtig
Hedgefonds-Manager David Einhorn war der letzte, der sich vorsichtig über den Anstieg der KI-Ausgaben äußerte. Die beispiellosen Ausgaben für die Infrastruktur der künstlichen Intelligenz könnten laut dem Gründer von Greenlight Capital enorme Kapitalmengen vernichten, selbst wenn sich die Technologie selbst als transformativ erweisen sollte.
Call Spread auf den QQQ benötigt keinen enormen Anstieg bis März 2026
Mazzola hält es jedoch weiterhin für sinnvoll, auf Gewinne im breiteren Technologiesektor zu setzen. Ein sechsmonatiger Call Spread auf den QQQ benötigt keinen enormen Anstieg bis März, um Geld zu verdienen, da bereits eine moderate Erholung den Wert des QQQ-Call-Kontrakts von 660 US-Dollar potenziell steigern könnte, sagte er. „Wenn man Menschen zum ersten Mal Optionen erklärt, sagen sie: ‚Man braucht einen Anstieg von zehn Prozent, damit sich das auszahlt.‘ Nein, das stimmt nicht“, sagte Mazzola. Der Tech-ETF muss einfach „innerhalb kurzer Zeit so stark steigen, dass man sagen kann: ‚Hey, ich habe mit diesem Spread 30 oder 40 Prozent verdient. Lohnt es sich für mich, ihn zu verkaufen? Lohnt es sich für mich, ihn zu reduzieren?‘“ (kb)