Bei Private Debt wird es ungemütlich: Investoren ziehen die Reißleine
BlackRock hat die Auszahlungen aus einem seiner größten Private-Credit-Fonds eingeschränkt, nachdem die Rücknahmeanträge von Kunden sprunghaft angestiegen waren. Dies ist ein weiteres Zeichen für die Besorgnis der Anleger hinsichtlich der 1,8 Billionen US-Dollar schweren Private-Credit-Branche.
Eckpunkte:
- HPS Corporate Lending Fund limitiert Auszahlungen
- Liquiditätsmanagement als herausfordernde Aufgabe
- BlackRock Private Credit Fund erfüllt alle Rücknahmewünsche
Der 26 Milliarden US-Dollar schwere HPS Corporate Lending Fund von BlackRock ist eine der größten nicht börsennotierten BDCs (Business Development Companies), die sich auf den Bereich Private Credit spezialisiert hat. Der Fonds wird von HPS Advisors verwaltet, einer Tochtergesellschaft von HPS Investment Partners, die seit Juli 2025 vollständig zu BlackRock gehört.
Rückkäufe wurden auf ungefähr die Hälfte der Verkaufsorders limitiert
Dieser Lending Fund gab am Freitag, dem 6. März 2026, in einer Erklärung bekannt, dass Aktionäre 9,3 Prozent ihrer Anteile zurückgefordert hätten, wie Bloomberg News berichtet. Das Management habe jedoch beschlossen, die Rückkäufe auf fünf Prozent zu begrenzen. Der Gesamtwert der Anteile hätte laut Berechnungen von Bloomberg bei rund 1,2 Milliarden US-Dollar gelegen. Die Investoren erhalten jedoch nur etwa 620 Millionen US-Dollar zurück, die der Fonds Ende letzten Jahres hielt.
Deutlichster Fall der Limitierung von Rücknahmeanträgen
Dies ist der deutlichste Fall einer Begrenzung von Anlegerauszahlungen bei großen Private-Credit-Fonds seit Ende letzten Jahres, als die Investoren zunehmend verunsichert waren, nachdem prominente Zusammenbrüche Bedenken hinsichtlich der Kreditvergabestandards aufkommen ließen. Viele Unternehmen hatten sich dafür entschieden, den höheren Rücknahmeanträgen nachzukommen oder die Anleger auf anderem Wege zurückzuzahlen.
Das Unternehmen erklärte in einer Mitteilung, dieser Schritt stehe im Einklang mit dem bestehenden Liquiditätsmanagement für das Flaggschiffprodukt im Bereich Direktkredite für Privatkunden, bekannt als HLEND, und sei ein „grundlegendes“ Merkmal der Anlage.
Liquiditätsmanagement bei illiquiden bis wenig liquiden Assets essentiell
„Ohne dieses Liquiditätsmanagement gäbe es eine strukturelle Diskrepanz zwischen dem Kapital der Anleger und der erwarteten Laufzeit der privaten Kredite, in die HLEND investiert“, hieß es. Die nicht börsennotierte BDC bot im vergangenen Monat an, bis zu fünf Prozent ihrer Aktien zurückzukaufen, wie es für solche Business Development Companies üblich ist. Im vorangegangenen Zeitraum verzeichnete sie Rückgaben von etwa 4,1 Prozent.
BlackRock-Aktien erfahren kräftigen Rücksetzer
Die Aktien von BlackRock fielen am Freitagmorgen in New York um mehr als sieben Prozent und erlitten ähnliche Verluste wie die alternativen Vermögensverwalter KKR & Co. und Ares Management, die den schlechtesten Jahresstart seit zehn Jahren hinnehmen mussten.
Welle von Rücknahmeanträgen allerorts erwartet
Private Kreditfonds bereiten sich im Allgemeinen auf eine Welle von Rücknahmeanträgen vor, da die Besorgnis um die Zukunft der Branche zunimmt. Die Kreditvergabepraktiken der Branche und das Engagement in Unternehmen könnten durch den Einsatz künstlicher Intelligenz grundlegend verändert werden.
HPS Investment Partners ist einer der größten alternativen Kreditmanager und wurde letztes Jahr von BlackRock übernommen, um dessen Expansion im Bereich privater Vermögenswerte voranzutreiben. HPS-Führungskräfte erklärten am Freitag, dass die Beschränkung von Rücknahmen dem Fonds helfen würde, in Zeiten von Unsicherheit und Volatilität attraktive Investitionsmöglichkeiten zu nutzen.
Der BlackRock Private Credit Fund wird alle Rücknahmewünsche erfüllen
Ein separater BlackRock Private Credit Fund mit einem Vermögen von rund 2,2 Milliarden US-Dollar Ende letzten Jahres gab ebenfalls am Freitag bekannt, dass Anleger die Rücknahme von 4,5 Prozent ihrer Anteile beantragt hatten. Der Fonds, der BlackRock Private Credit Fund, wird alle diese Anträge erfüllen.
Viele Anbieter vermeiden Rückgabebeschränkungen, wenn es irgendwie geht
Andere Vermögensverwalter haben Maßnahmen ergriffen, um eine Begrenzung von Rückgaben wie HLEND zu vermeiden. Anfang dieser Woche erfüllte der Flaggschiff-Private-Credit-Fonds von Blackstone die Anträge auf die Rücknahme von rekordverdächtigen 7,9 Prozent der Anteile, indem das Unternehmen und seine Mitarbeiter teilweise Rückgaben kompensierten. Im Januar ermöglichte Blue Owl Capital Anlegern eines ihrer technologieorientierten Fonds, Aktien im Wert von rund 527 Millionen US-Dollar zu verkaufen. Dies entspricht etwa 15 Prozent des Nettovermögens des Fonds. (kb)
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