Bei erneuerbarem Strom wird Größe zum entscheidenden Erfolgsfaktor
Für Erzeuger von Wind- und Solarsrom wird Scale immer wichtiger: um Großabnehmer zu bedienen, Skaleneffekte bei der Erzeugung zu nutzen und die Finanzierung günstiger zu strukturieren. Dies erklärt CYCAP-CEO Detlef Schreiber im Interview mit "Institutional Money".
Kernpunkte:
- Hyperscaler dominieren die Stromnachfrage
- Skalierbare Plattformen bei der Erzeugung gewinnen an Bedeutung
- Portfolios günstiger zu finanzieren als Einzel-Assets
- Hybridisierung verbessert Effizienz
Der Markt für erneuerbare Energien hat sich in den letzten Jahren grundlegend verändert. Während früher staatliche Förderung im Mittelpunkt stand, rücken heute Marktmechanismen und Skaleneffekte in den Fokus. „Noch vor einigen Jahren hätte der Markt für erneuerbare Energien ohne staatliche Förderung nicht funktioniert. Heute können wir erneuerbaren Strom in Europa marktbasiert produzieren und vermarkten“, sagt Detlef Schreiber, CEO von CYCAP. "Die Stromgestehungskosten sind massiv gefallen – gleichzeitig ist die Nachfrage nach grünem Strom deutlich gestiegen."
CYCAP ist ein auf erneuerbare Energien spezialisierter Investment Manager mit rund 2,7 Milliarden Euro Assets under Management. Das Portfolio des Hamburger Unternehmens umfasst gut hundert Anlagen in mehreren europäischen Ländern.
Einzelanlagen reichen nicht mehr
Schreiber betont die Bedeutung des Faktors Größe bei Investments in erneuerbare Energien. Denn die Nachfrage nach grünem Strom hat sich nicht nur erhöht, sondern auch strukturell verändert. Große Abnehmer wie Technologieunternehmen dominieren zunehmend den Markt. „Hyperscaler wie Amazon oder Microsoft sind zentrale Nachfrager, weil sie enorme Strommengen benötigen und CO?-neutral werden wollen“, so Schreiber.
Diese Nachfrage kann nicht mit Einzelprojekten bedient werden. „Ein Datencenter lässt sich nicht mit ein paar Windrädern betreiben; es braucht große, verlässliche Strommengen", erklärt der CEO. Damit verschiebt sich der Fokus von Einzelanlagen hin zu skalierbaren Plattformen. Für institutionelle Investoren bedeutet das: Der Zugang zu großen, diversifizierten Portfolios wird zum entscheidenden Wettbewerbsfaktor.
CYCAP hat seine Strategie entsprechend angepasst. „Wir sind von der Einzelanlagen-Betrachtung zu einer konsequenten Portfolio-Bündelung übergegangen“, so Schreiber. Größere Portfolios ermöglichen nicht nur den Zugang zu großen Stromabnehmern, sondern verbessern auch die Risikostruktur. Ein diversifiziertes Anlagenportfolio liefert ein stabileres Erzeugungsprofil als einzelne Assets – ein zentraler Punkt für Investoren, die auf planbare Cashflows angewiesen sind.
Auch auf der Finanzierungsseite ist Scale vorteilhaft. Portfoliofinanzierungen sind in der Regel effizienter strukturiert und können zu besseren Konditionen umgesetzt werden. Das wirkt sich unmittelbar auf die Rendite aus.
Mehr Rendite, mehr Volatilität
„Die Renditen sind heute höher als vor fünf Jahren, dank gesunkener Kosten und gestiegener Nachfrage“, so Schreiber. Allerdings bringt die neue Marktstruktur auch neue Herausforderungen mit sich. Mit dem Rückgang langfristiger Einspeisevergütungen nehmen die Schwankungen bei den Einnahmen zu. "Das höhere Risiko spiegelt sich in einer entsprechenden Risikoprämie wider", erklärt Schreiber. Doch auch hier spielt Größe eine zentrale Rolle: Größere Portfolios können Volatilität besser absorbieren und bieten mehr Flexibilität in der Vermarktung.
Ein wichtiges Element diversifizierter Erneuerbaren-Portfolios ist die sogenannte Hybridisierung: Die Kombination von Wind- und Solarenergie mit verbessert die Netzauslastung und unterstützt die Vermarktung. "Batteriespeicher helfen, negative Strompreise zu vermeiden und Erträge zu optimieren", sagt Schreiber. Außerdem nimmt mit zunehmendem Anteil erneuerbarer Energien im Netz die Volatilität des Stromangebots zu. "Ohne Speicherlösungen wäre das kaum beherrschbar."
Unter diesen veränderten Vorzeichen sind erneuerbare Energien Schreiber zufolge auch ohne staatliche Förderung für Investoren interessant. "Investoren sehen Renditen von etwa sieben bis neun Prozent bei moderatem Risiko. Das bleibt ein sehr attraktives Profil." (dv)
