Allspring über eine mögliche, klarere Aufgabenverteilung in den USA
Jackson Hole könnte eine klarere Aufgabenteilung zwischen der Fed und dem Finanzministerium signalisieren. Das erwartet der Chief Investment Strategist für Fixed Income bei Allspring Global Investments.
Eckpunkte:
- Jackson Hole könnte eine klarere Aufgabenteilung zwischen der Fed und dem Finanzministerium signalisieren
- Dabei könnte sich die Fed um die Geldpolitik und das kurze Ende der Zinskurve kümmern
- Das US-Finanzministerium kümmert sich hingegen um das lange Ende der Zinskurve
„Wir gehen davon aus, dass Kevin Warsh seine Rede in Jackson Hole nutzen wird, um eine klarere Aufgabenteilung zwischen der Federal Reserve und dem US-Finanzministerium zu bekräftigen", prognostiziert George Bory, Chief Investment Strategist für Fixed Income bei Allspring Global Investments, in einem aktuellen Marktkommentar.
Die Fed dürfte sich weiterhin auf ihr traditionelles geldpolitisches Mandat konzentrieren und die kurzen Zinsen nutzen, um das kurze Ende der Zinsstrukturkurve zu stabilisieren. Währenddessen dürfte ein energischeres Finanzministerium mehr Verantwortung für die Bewältigung der technischen und marktbezogenen Dynamiken übernehmen, welche die längerfristigen Renditen beeinflussen.
Wichtiger Faktor
Ein zentraler Aspekt wird laut Bory sein, wie klar Warsh die Grenzen der Rolle der Fed definiert: "Wir erwarten, dass er betonen wird, dass sich die Zentralbank weiterhin auf ihre Kernaufgaben konzentrieren sollte, anstatt ihren Aufgabenbereich auf Bereiche auszuweiten, die besser vom Finanzministerium geregelt werden. Dies würde auf eine bewusstere Arbeitsteilung hindeuten, bei der die Fed die Geldpolitik und das kurze Ende der Kurve steuert, während das Finanzministerium eine aktivere Rolle am langen Ende der Kurve spielt."
Diese Unterscheidung ist Bory zufolge für Anleger in festverzinsliche Wertpapiere relevant, da sich die Entwicklung der längerfristigen Renditen zunehmend eher an den Entscheidungen des Finanzministeriums und der allgemeinen Marktdynamik orientieren könnte als allein an den Erwartungen hinsichtlich der Geldpolitik.
"Die fünf Task Forces, die Warsh ins Leben gerufen hat, bleiben in diesem Zusammenhang relevant und werden weiterhin ein wichtiger Bestandteil der politischen Diskussion sein, während die jeweiligen Rollen der Fed und des Finanzministeriums klarer definiert werden", erklärt Bory abschließend. (aa)
