Aktien: Vor dem Indexaufstieg top, danach Flop
Manchmal gibt es große Unterschiede zwischen Theorie und Praxis. So besagt der Indexeffekt, dass eine Aktie nach Bekanntgabe der geplanten Aufnahme in einen Index besser als der Gesamtmarkt performt und die Outperformance nach der tatsächlichen Aufnahme dann wieder abgibt. Aber stimmt das überhaupt?
Gibt es den Indexeffekt, dass eine Aktie zwar nach Bekanntgabe der geplanten Aufnahme in einen Index besser als der Gesamtmarkt performt, aber dann die Outperformance nach der Indexaufnahme wieder abgibt, wirklich?
Um dies zu überprüfen, berechnete Sebastian Dörr, Kapitalmarktanalyst von HQ Trust, die relative Performance der Indexaufsteiger gegenüber dem MSCI World in Euro im Ankündigungsmonat sowie über die sechs Folgemonate nach dem Aufstieg. Die Analyse umfasst rund 25 Jahre, nämlich den Zeitraum von September 1998 bis Mai 2023.
Quellen: HQ Trust, Refinitiv
Erkenntnisse betreffen die Aufsteiger
Mit Blick auf die Aufsteiger in den MSCI World sagt Sebastian Dörr: „Der Indexeffekt ist eindeutig vorhanden: Im Mittel erzielten die Aufsteiger im Monat der Bekanntgabe eine um 2,8 Prozentpunkte bessere Performance als der MSCI World. In den sechs Monaten nach der Aufnahme schnitten sie dann im Mittel aber um 1,8 Punkte schlechter ab als der marktbreite Index.“
Branchenweise Betrachtung
„Im Ankündigungsmonat ist der Effekt in allen Branchen zu beobachten: Im Schnitt übertrafen hier die Aktien aus allen elf Sektoren den MSCI World“, so Dörr weiter. „Besonders deutlich zeigt sich der Effekt in den vergangenen 25 Jahren in der Technologiebrache, wo die Aktien in diesem Monat im Mittel um 5,2 Prozentpunkte stärker zulegen konnten als der Index. Mit Blick auf die nachfolgenden sechs Monate schnitten aber ausgerechnet diese Titel mit einer Underperformance von hohen 7,8 Prozentpunkten am schlechtesten ab.“
Wie entwickelten sich Aktien, die aus dem Index absteigen?
Hier war das Bild laut Sebastian Dörr nicht ganz so eindeutig: „Im Mittel erzielten die Aktien sowohl im Monat der Bekanntgabe wie auch in den nachfolgenden sechs Monaten eine etwas schlechtere Performance als ihre Benchmark. Im Ankündigungsmonat lagen dabei immerhin neun der elf Sektoren hinter dem MSCI World.“ Und weiter: "Schaut man auf die sechs Monate nach dem Rauswurf aus dem Index, sind die Unterschiede aber recht deutlich: Während die Versorger um gut sechs Prozentpunkte besser performten als der Index, lagen die Energiewerte in einer ähnlichen Größenordnung dahinter.“ (kb)