Europa-Befürworter mit Konsequenz

Jürgen Stark ist ein Mann der Gegensätze – nicht, was seine Person und seine klare währungspolitische Haltung angeht, auf jeden Fall aber, was seine Wahrnehmung in Öffentlichkeit und Politik betrifft.

Im Gespräch mit Jürgen Stark, ehemaliger Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank, versteht man schnell, warum die meisten Beobachter ihn als schnörkellos und geradlinig beschreiben. Stark kommt stets schnell auf den Punkt und nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn es darum geht, Missstände zu kritisieren. So erklärt er im Interview mit Institutional Money ohne Zögern, er bereue seinen Rücktritt keineswegs, allenfalls, dass er diese Entscheidung nicht schon früher getroffen habe. Seine Art hat ihm sehr viele Befürworter eingebracht, vorallem unter jenen, die sich eine sehr viel härtere Gangart der EZB im Umgang mit den Krisenländern in der Eurozone gewünscht hätten. Starks eindeutige Sprache hat aber natürlich auch Kritiker auf den Plan gerufen. Er leide unter einer "Stabilitätsmanie", war da noch einer der eher harmlosen Vorwürfe. Nur wenig anfangen mit seiner Geradlinigkeit konnten vor allem die Franzosen. In einer Zeit, da er von manch einem als Stabilitätsgarant gefeiert wurde, galt er der dortigen Presse als "der Mann, der die deutsche Philosophie vom Nulldefizit verkörpert". Dabei waren Europa und der Euro schon immer Themen, die Ökonomen angezogen haben. Stark gibt sich auch heute noch – durchaus glaubwürdig – als echter Europa-Befürworter. Und das, obwohl er einiges an Enttäuschungen im Zusammenhang mit der Europapolitik und der Einführung des Euro erlebt hat. Als es Ende der neunziger Jahre zur Gründung der Europäischen Zentralbank kam, wäre Stark wohl gern als einer der Ersten dabei gewesen. Immerhin hatte er sich seine eigenen Sporen bei der Etablierung einer gemeinsamen Währung für Europa verdient, nicht nur als Staatssekretär im Bundesfinanzministerium, sondern auch als "Sherpa" des damaligen Bundeskanzlers Helmut Kohl. Allerdings musste er in der ersten Runde Otmar Issing als erstem EZB-Chefvolkswirt die Bühne zu überlassen. Stark zog stattdessen als Vizepräsident ins Führungsgremium der Deutschen Bundesbank ein. Erst im Juni 2006 schlug seine Stunde in Europa, als er die Nachfolge von Issing als EZB-Chefvolkswirt antrat. Im September 2011 – er war gerade in seiner zweiten Amtszeit – war es aber schon wieder vorbei mit der Arbeit für den Euro. Stark trat zurück, weil er den Kurs der EZB nicht mehr mittragen wollte. In einem Brief an die EZB-Mitarbeiter kritisierte er später heftig die Aufkäufe durch die Zentralbank am Anleihenmarkt. Seinen Ex-Kollegen im EZB-Rat warf er vor, Entscheidungen getroffen zu haben, die das Mandat der Notenbank ins Extreme gedehnt hätten. Es sei eine Illusion zu glauben, dass die Geldpolitik große strukturelle und fiskalische Probleme in der Eurozone lösen könne. Davon ist er auch heute noch überzeugt.

Wissenschaftler mit ausgeprägter Politik-Erfahrung

Jürgen Stark, Jahrgang 1948, begann nach dem Studium seine berufliche Laufbahn zunächst an der Universität Hohenheim, wechselte aber 1978 in die Politik. Zunächst arbeitete er im Wirtschaftsministerium, später im Kanzleramt, um im Oktober 1992 ins Finanzministerium zu wechseln. Als Staatssekretär war er maßgeblich an der Einführung des Euro beteiligt. Im September 1998 zog Stark als Vizepräsident in den Vorstand der Deutschen Bundesbank ein. Nachdem Ernst Welteke 2004 sein Amt als Bundesbankpräsident ruhen lassen musste, war Stark bis zur Bestellung von Axel Weber Interimsvorsitzender der Bundesbank. Im Juni 2006 trat er die Nachfolge von Otmar Issing als Direktoriumsmitglied der Europäischen Zentralbank und Chefvolkswirt an. Bereits im Juni 2005 wurde Stark, der heute als Consultant arbeitet, zum Honorarprofessor der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften an der Eberhard Karls Universität in Tübingen ernannt.

Der Global-Ökonom

Den Nobelpreis hat Michael Spence für seine Arbeiten zur Informationsasymmetrie in den unterschiedlichsten Märkten erhalten. Heute arbeitet er als Consultant an der Schnittstelle zwischen Theorie und Praxis.

Als im Jahr 2001 das für die Vergabe des Nobelpreises für Wirtschaftswissenschaften zuständige Komitee vor die Öffentlichkeit trat, erhielten damals – wie 2013 – gleich drei Wissenschaftler die begehrte Auszeichnung: George Akerlof, Joseph Stiglitz und Michael Spence. Die drei Forscher wurden für ihre Arbeiten im Bereich von Märkten mit asymmetrischer Information – ein wesentlicher Teilbereich der sogenannten Prinzipal-Agent-Theorie – ausgezeichnet. Bereits in den 70er Jahren hatten sie die Basis für eine allgemein gültige Theorie über Märkte mit asymmetrischer Information gelegt und so eine Reihe von zwar damals schon durchaus bekannten, aber von ihrer Entstehung her noch wenig erforschten Phänomenen erklärt. Im Grunde geht es dabei um die Erforschung der Zusammenhänge zwischen Information und Märkten. Denn viele Märkte sind durch solche asymmetrischen Informationen gekennzeichnet, weil manche Teilnehmer eines Marktes über bedeutend bessere und umfangreichere Informationen verfügen als andere. Das führt dazu, dass es seitens der Teilnehmer eines Marktes häufig zu Versuchen der Angleichung solcher Informationsunterschiede kommt. Michael Spence hat in seinen Arbeiten eine besondere Form solcher Angleichung identifiziert, die gemeinhin mit dem englischen Begriff "Signalling" bezeichnet wird. Dazu gehört zum Beispiel die Erscheinung, dass Aktiengesellschaften die Ausschüttung von Dividenden gegenüber einer unter steuerlichen Gesichtspunkten für den Investor eigentlich günstigeren Thesaurierung von Gewinnen vorziehen. Auch wenn die Einbehaltung der Gewinne eigentlich die preiswertere Lösung wäre, um Aktionäre durch Kapitalgewinne aufgrund eine höheren Aktienkurses zu entlohnen, schütten sie Erträge aus, weil der Markt das als Zeichen einer hohen Profitabilität wertet und durch einen höheren Aktienkurs belohnt. In der jüngeren Vergangenheit hat sich Spence zu so etwas wie einem "Global-Ökonomen" weiterentwickelt. In seinem bedeutendsten Werk, dem 2011 erschienenen Buch mit dem Titel "The Next Convergence: The Future of Economic Growth in a Multispeed World" bietet Spence eine treffsichere Analyse der wesentlichen Kräfte, die das Spiel in der heutigen globalen Wirtschaft vor dem Hintergrund des Übergangs der großen Emerging Markets zu entwickelten Volkswirtschaften bestimmen. Sein Rundumblick reicht von der Betrachtung der Konsequenzen für die hohen Wachstumsraten, die diese Länder heute noch aufweisen, bis hin zu Aspekten wie dem fortgesetzten Abbau von Handelshemmnissen, der geradezu blitzschnellen Übertragung von Wissen aus den entwickelten in die Schwellenländer wie auch den weiteren Konsequenzen für die weltweite Nachfrage, die Rohstoffreserven und den Klimawandel.

Wissenschaftler mit Verständnis für die Praxis

Andrew Michael Spence ist am 7. November 1943 in Montclair, New Jersey, geboren. Er unterrichtet an der New York University, der er seit 2010 als Professor für Wirtschaftswissenschaften angehört. In den achtziger Jahren hat Spence an der Bostoner Harvard-Universität gelehrt, bevor er im Jahr 1990 an die Stanford University in Kalifornien wechselte. Spence, der zwischenzeitlich immer wieder für öffentliche Einrichtungen und private Unternehmen gearbeitet hat, ist auch heute noch als Consultant aktiv, unter anderem für die Allianz-Global-Investors-Tochter Pimco, aber auch für die chinesische und die indische Regierung.

Weltmacht am Scheideweg

Aufgrund des Aufstiegs der Schwellenländer schien der Verlust der Vormachtposition der USA nur noch eine Frage der Zeit zu sein. Jüngste Entwicklungen zeigen aber, dass hier jede Prognose gewagt ist.

Sandra Navidi gilt als Spezialistin für die Analyse komplexer makroökonomischer Zusammenhänge. Nach ihrem Jura-Studium und einer beeindruckenden Blitzkarriere mit Stationen bei Deloitte, Muzinich & Co. sowie Roubini Global Economics (RGE) gründete sie Ende 2011 das Researchunternehmen ByondGlobal mit Sitz in New York. Am Kongresspodium spricht sie unter dem Vortragstitel "The future isn't what it used to be" über die Zukunft der US-Wirtschaft im globalen Kontext. Obwohl Probleme wie Arbeitslosigkeit, Staatsverschuldung und Verzerrungen im Wohlstandsgefälle keineswegs gelöst sind, scheint die konjunkturelle Erholung voranzuschreiten. Erweist sich der vielfach angekündigte Verlust der globalen Vormachtstellung der USA also als Fehleinschätzung?"

"Insider der Euro-Krise"

Der ehemalige griechische Ministerpräsident Giorgos Papandreou lebte monatelang im Zentrum der schwersten Krise, der die EU je ausgesetzt war. Hören Sie von ihm selbst, wie er die Situation sieht.

Von Mitte 2010 bis Ende 2011 war der damalige griechische Premierminister Giorgos Papandreou einer der bekanntesten Politiker der Welt. Er stand im Zentrum der Griechenland- beziehungsweise Eurokrise und verhandelte monatelang mit der Europäischen Union, der EZB, dem IWF und der Weltbank um eine Lösung für die Schuldenmisere seine Landes. Ende 2011 warf er unter dem enormen Druck das Handtuch und trat zurück. Dabei darf man aber nicht vergessen: Griechenland gehört auch heute noch zur Währungsunion. Papandreou erklärte später in Interviews, dass sich Europa seiner Einschätzung nach von Anfang an falsch verhalten hat und die Situation deshalb eskaliert ist. Für den Präsidenten der Sozialis­tischen Internationale sind die Entwick­lun­gen in Griechenland nur ein Vorbote dessen, was noch kommen könnte. Das tatsächliche Problem ist seiner Meinung nach eher politischer als finanzieller Natur. Die Politik sei von Angst beherrscht, daher sei es dringend nötig, ein echte Demokratie in der EU zu etablieren – mit einem EU-weiten Referendum und einem EU-Präsidenten, der durch das Volk gewählt werde.

Aus für Steueroasen

Als Präsident der Sozialistischen Interna­tionale tritt Papandreou auch vehement für die Austrocknung diverser Steueroasen ein. Er fordert internationale Abkommen, um zu verhindern, dass den einzelnen Ländern jährlich Milliarden an Steuereinnahmen entgehen. Dieses Ziel könne nur durch die Schaffung einer Weltfinanzorganisation erreicht werden. Diese müsse globale Regelungen festlegen und diese auch weltweit durchsetzen können. Nur so könne den Steuerparadiesen der Hahn abgedreht werden. Erfahren Sie mehr zu diesen brisanten Themen im Vortrag von Giorgos Papandreou.

Politik in die Wiege gelegt

Giorgos Andrea Papandreou wurde am 16. Juni 1952 in St. Paul, Minnesota, geboren. Papandreou ist der Enkel von Georgios Papandreou und der Sohn von Andreas Papandreou, beide ehemalige Ministerpräsidenten. Er besuchte von 1972 bis 1973 die Universität Stockholm und von 1975 bis 1979 das Amherst College in den USA und machte einen Bachelor-Abschluss in Soziologie. Weitere Studien mit einem Abschluss in Soziologie und Entwicklung erfolgten an der London School of Economics and ­Political Science. Seine Laufbahn als Mitglied des griechischen Parlaments startete er 1981, sein eigentlicher politischer Aufstieg begann aber im Jahr 1988, als er erstmals einen Ministerposten bekleidete und für das Ressort Erziehung und Religion zuständig war. Es folgten in den Jahren darauf verschiedene Ministerämter, bis Papandreou schließlich 1999 Außenminister von Griechenland wurde. Im Oktober 2009 löste er nach einem Wahlsieg den bisherigen Amtsinhaber Kostas Karamanlis als Ministerpräsident Griechenlands ab und übernahm bis September 2010 auch das Außenministerium. Am 9. November 2011 trat er von seinem Amt als Ministerpräsident zurück.

Der Qualitätssicherer

Der Wirtschaftsnobelpreisträger 2013, Lars Peter Hansen, arbeitet im Grenzbereich zwischen Mathematik und Wirtschaftsforschung und hilft mit seinen Ergebnissen, Letztere in Richtung "Wissenschaft" zu rücken.

Die Auszeichnung von Lars Peter Hansen mit dem Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften könnte man fast schon als "gute Tradition" bezeichnen. Der in Chicago lehrende Forscher ist mit Männern wie Robert Engle, Thomas Sargent und Christopher Sims in eine Reihe zu stellen. Engle wurde von den Schweden 2003 ausgezeichnet, Sargent und Sims 2011. Tatsächlich wurde schon der allererste Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften im Jahr 1969 an die Ökonometrie-Ikonen Ragner Frisch und Jan Tinbergen vergeben. Schon diese Auflistung der Nobelpreisträger zeigt, dass der Ökonometrie innerhalb der Wirtschaftsforschung ohne Zweifel eine besondere Bedeutung zukommt. Und diese Bedeutung hat sich in den letzten Jahren sogar noch deutlich verstärkt. Ökonomische Modelle sind grundsätzlich nur dann sinnvoll, wenn es tatsächlich so etwas wie sich wiederholende Muster in der wirtschaftlichen Entwicklung gibt. Das wäre zum Beispiel dann der Fall, wenn sich eine bestimmte Veränderung der Zinsen stets ähnlich auf die Konjunktur auswirken würde. Nur umfangreiche statistische Auswertungen unterschiedlicher Perioden in unterschiedlichen Volkswirtschaften ermöglichen es, eine solche Annahme – wie plausibel sie auch sein mag – zu überprüfen. Die jüngste Finanzkrise hat gezeigt, dass die bisher verwendeten Modelle weit davon entfernt sind, die Realität mit hinreichender Zuverlässigkeit abzubilden. Die Ursachen dafür sind bekannt: Datenmenge und Datenqualität sind stets unzureichend, die Anzahl der möglichen Einflussfaktoren ist enorm groß und ändert sich zudem im Zeitablauf, und darüber hinaus müssen Annahmen über die Zukunft getroffen werden. Hansens Arbeiten stellen hier mathematische Werkzeuge zur Verfügung, mit denen sich die Zuverlässigkeit von derartigen Modellen überprüfen lässt, und sie schaffen teilweise auch die Voraussetzungen dafür, dass überhaupt brauchbare Modelle entwickelt werden können. Er arbeitet sozusagen im Grenzbereich zwischen Mathematik und Wirtschaftsforschung und hilft mit seinen Ergebnissen, Letztere mehr in Richtung "Wissenschaft" zu rücken. Wie wichtig das ist, zeigt die Diskussion anlässlich der Finanzkrise, in der den Ökonomen vielfach vorgeworfen wurde, die Zeichen der Zeit übersehen und damit versagt zu haben. Es ist möglicherweise nur eine Utopie, aber Larsen hat erklärt, dass er sie teilt: Erst wenn die Wirtschafts- und Finanzmarktforschung Aussagen und Prognosen in einer Qualität treffen könne, wie dies in den Naturwissenschaften der Fall sei, werde sie zu einem Instrument werden, dem sich auch die Politik nicht länger verweigern kann.

Ein Leben im Zeichen der Wissenschaft

Lars Peter Hansen wurde am 26. Oktober 1952 in Urbana, Illinois, geboren. Er erwarb 1974 den Bachelor in Mathematik und Politikwissenschaften an der Utah State University und 1978 den Ph.D. in Wirtschaftswissenschaften bei Christopher Sims an der University of Minnesota. Hansen ist seit 1997 Homer J. Livingston Distinguished Service Professor an der Universität von Chicago. Gastprofessuren führten ihn unter anderem an die Harvard und die Stanford University. Hansen ist Autor zahlreicher Fachbücher und Publikationen.