Institutional Money, Ausgabe 2 | 2023
Gefangen in der Echokammer Anleger werten jene Informationen höher, die ihre eigene Meinung bestätigen .......................................... 138 Kapitalabfluss mit Folgen Die Ausschüttungen von ETFs beeinflus- sen mittlerweile die Anleihenrenditen 142 Geduldige Investoren Institutionelle haben überraschend lang Geduld mit schlechten Managern ..... 146 Auf Bewährungsprobe Ein Roundtable diskutiert über die Zukunft von Private Debt ................. 150 PRODUKTE UND STRATEGIEN TOP & FLOP Erfolgreiches Schattengewächs ........... 162 Kolossal abgestürzt ............................ 165 Hürdenlauf für Investoren Eine Umfrage zeigt, wie Profianleger ihre Nachhaltigkeitsstrategien ausrichten ... 168 Völliges Neuland Institutionelle reagieren mit ihren Portfolios auf den aktuellen Wandel ... 174 (Miss-)Erfolgskontrolle PPCmetrics analysierte die Renditen und Performancetreiber des Jahres 2022 .... 182 Schweizer Sündenfall Totalverluste bei AT1 Bonds der Credit Suisse schrecken Investoren ab ........... 186 100 Jahre Crashrisiko Ausreichend hohe Risikobudgets sind entscheidend, um langfristig alle Risiko- prämien einsammeln zu können ....... 192 Das Narrativ der KI Künstliche-Intelligenz-Fortschritte helfen bei der Analyse von Narrativen ......... 202 Mehr Licht ins Dunkel Der Fondsverband BVI hat einen Spezialfonds-Index eingeführt ............ 212 » Unser Trumpf heißt Technikverzicht « Prof. Hartmut Leser und Dr. Miriam Esders im Interview Die beiden FREO-Group-Professionals über Lösungen für „Stranded Assets“ 216 Gallische Dörfer Trotz fallender Märkte steigerten einige Vermögensverwalter 2022 ihre Assets . 226 Risiko in „Grün“ Asset Manager wollen Greenwashing- Vorwürfe jedenfalls vermeiden .......... 242 STEUER UND RECHT Definitionssuche Die ESMA konsultiert derzeit zu ESG, Fondsnamen und Greenwashing ...... 248 Zähes Ringen Frankreichs Rentensystem rückt ins Zentrum der Aufmerksamkeit .......... 252 Mehr Spielraum Die Aktualisierung der ELTIF-Regulierung stößt auf positive Resonanz ............... 258 Adieu, Datenmangel! Ab 2024 müssen viele Firmen gemäß CSRD-Vorschriften berichten ............ 264 Stressige Tests Die EIOPA und die BaFin haben Pensionseinrichtungen einem Klima- wandelstresstest unterzogen .............. 268 EDITORIAL Obsolete Verstecke I mmobilien galten vielen Institutionellen lange Zeit als „the place to be“: Doch nun verdüstert sich das Umfeld gleich mehrfach: stark gestiegene Zinsen, eine irrlichternde Politik mit immer neuen Vorgaben bezüglich thermischer Sanierung, ein enger Arbeits- markt und eine neue Arbeitskultur, bei der Homeoffice nach wie vor eine Rolle spielt, dazu ein inflationsbedingter Kaufkraftverlust weiter Bevöl- kerungskreise. Das sorgt für eine Gemengelage, die Wohn-, Büro- und Einzelhandelsim- mobilien, so sie nicht dem neuesten Standard in gesuch- ten Lagen entsprechen, deut- lich zusetzt. Von US-Gewerbeimmobilien- krediten als Anlageklasse, die so mancher US- Regionalbank den Garaus bereitet, noch gar nicht gesprochen.Und da sind noch Bomben wie variabel verzinste Hypotheken en masse in Schweden und börsennotierte Immobilien- konzerne in Deutschland, die emsig bemüht sind, ihren teuer gewordenen Leverage abzu- bauen und Teilportfolios zu verhökern, was mit mehr oder weniger elegant verpackten Abschlägen nur kleinumfänglich gelingt. Das Tröstliche daran ist: Die Geier in Form von Private-Equity- und Real-Estate-Debt- Häusern, auf Distressed Assets spezialisierten Hedgefonds und anderen Playern mit tiefen Taschen stehen bereit, um Unverdauliches – sprich: zu hoch gehebelte Assets – zu Ausver- kaufspreisen zu verdauen und damit die Basis für den nächsten Aufschwung zu legen. Das darwinistische Prinzip, das der Marktwirt- schaft inhärent ist, bereinigt Exzesse, und die Staaten wären gut beraten, nicht nur ange- sichts des überaus hohen Staatsanteils an den Volkswirtschaften im Westen den Markt als großen Bereiniger walten zu lassen. Leider steht zu befürchten, dass wieder aktionistisch eingegriffen wird, was der raschen Lösung des Problems nicht dienlich ist. Dass sich die Vernunft doch noch ihren Weg bahnt und der Moloch Staat dieses Mal außen vor bleibt, hofft ihr Dr. Kurt Becker Chefredakteur Auf Bewährungsprobe: Private Debt muss sich in einem veränderten Marktumfeld beweisen .... 150 » Im Moment sieht es gut aus « BaFin-Exekutiv- direktor Frank Grund zur Lage der Versicherer ... 56 2/2023 | INHALT N o . 2/2023 | institutional-money.com 9 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH, STEPHAN WIELAND, MARIE FRÖHLICH
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