Institutional Money, Ausgabe 2 | 2023

T hematisches Investieren ermöglicht es Investoren, direkt daran zu partizipieren, was gemeinhin „Megatrend“ genannt wird – seien das ökologische, soziale oder technologische Entwicklungen. Da es sich bei diesen Themen in der Regel um langfristige Trends handelt, eignet sich diese Art von Strategie eher für institutionelle In- vestoren als für Retailklienten. Dass sich das Konzept zuerst im Einzelkundengeschäft verfangen hat, entbehrt nicht einer gewissen Ironie. Gerade bei neu entstehenden Entwicklun- gen ist das Risiko einer Fehleinschätzung relativ hoch; wenn man versucht, die individuellen Gewinner auf Einzeltitelba- sis zu identifizieren, steigt dieses Risiko noch einmal deut- lich an – weshalb sich vermutlich die Anwendung einer ak- tiven ETF-Strategie anbietet. Zum langfristigen strategischen Risiko hinzu kommen verstärkte kurzfristige Schwankungen, wie sie dieser Tage auch von der RatingplattformMorningstar identifiziert wer- den. So erklärt Fernando Luque, Chefredakteur von Mor- ningstar Spanien, „dass in der Vergangenheit die Anzahl der neu aufgelegten thematischen Fonds positiv mit der Ent- wicklung der Aktienmärkte im Allgemeinen korreliert hat. In Europa beispielsweise war das Jahr 2021 mit 139 Neuein- führungen ein Rekordjahr für thematische Fonds.“ Folge- richtig sei es angesichts der schwachen Performance der Aktienmärkte im Jahr 2022 „nicht überraschend, dass in weiterer Folge nur sehr wenige Fonds und ETFs mit Schwerpunkt auf bestimmten Themen aufgelegt wurden. So wurden im ersten Quartal 2023 bisher nur neun Produk- te in Europa aufgelegt ( siehe Tabelle „Herausforderndes Umfeld und wenig Neues“ rechts ). Das bedeutet nicht, dass die Attrak- Konsolidierung auf hohem Niveau Ein insgesamt schwieriges Marktumfeld hat sich auch auf das in thematischen Fonds verwaltete Vermögen ausgewirkt. In Europa nahm das in thematischen Fonds verwaltete Vermögen stetig zu und knackte im Jahr 2021 die 40-Milliarden-Euro-Marke. Das risikoreichere Marktumfeld sorgte aber für eine Flucht in konservativere Anlagephilosophien und eine Konsolidierung der Assets bei knapp über 40 Milliarden Euro. Quelle: BNP AM 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 Wachstum Themenfonds Europa – AuM (Mrd. €) Energietransition Umwelt/Nachhaltigkeit Inklusivität Technologie Gesundheit Globale Trends Low Carbon 2018 2019 2020 2021 2017 2016 2022 Thematische Strategien gibt es wie Sand am Meer. Wirklich gesucht wurden zuletzt nicht einmal eine Handvoll. Das liegt an den gegenwärtig hohen Risiken, die sich jedoch quantitativ managen lassen – ein Strategievorschlag. Thematisch zugespitzt 196 N o , 2/2023 | institutional-money,com PRODUKTE & STRATEGIEN | Thematische Investments FOTO: © BNP AM » Investoren gehen bei thematischen Investments von einem positiven Alpha aus. « Raul Leote de Carvalho, Deputy Head of the Quantitative Research Group / BNP AM