Institutional Money, Ausgabe 2 | 2023

D ie noch junge Assetklasse „Private Debt“ hat in den vergangenen zehn Jahren stark an Beliebtheit gewonnen, sowohl bei institutionellen Investoren auf der Kapitalseite als auch bei mittelständischen Unterneh- men auf der Kreditnehmerseite. Das Niedrigzinsumfeld hat dabei das Wachstum von Private-Debt-Fonds beschleunigt, die sich aufgrund einer rückläufigen Finanzierung durch Banken einer steigenden Nachfrage seitens der Kreditneh- mer erfreut haben. Die Inflation und der damit einherge- hende starke Zinsanstieg haben das Marktumfeld allerdings erheblich verändert. In unserem Expertengespräch blicken wir mit Richard Kuckelkorn, Head of Private Debt bei H&A Global Investment Management, Glebs Ivanovs, Senior Investment Manager Private Debt bei Robeco, und Harald Eggerstedt, Senior Consultant bei Faros Consulting, daher auf die Aussichten der Assetklasse, aber auch darauf, welchem Gegenwind sie eventuell ausgesetzt sein wird. Meine Herren, als Einstieg und kurze Standortbestimmung vorweg die Frage: Was beschäftigt den Markt im Moment in Beziehung auf unser Thema Private Debt? Harald Eggerstedt: Der größte Gamechanger ist natürlich die veränderte Marktsituation, die die Zinsen auf ein Niveau be- wegt hat, wie wir es zehn Jahre lang nicht mehr kannten. Marktteilnehmer müssen sich neu positionieren und Asset- klassen oft strategisch anders gewichten.Und es braucht eine gewisse Zeit, bis Langfristinvestoren diesen Prozess durch- laufen haben. Daher befinden wir uns in einer Übergangs- phase, die Fragen aufwirft – auch zum Bereich Private Mar- kets, in demman vielleicht aktiv geworden ist, weil man im liquiden festverzinslichen Bereich nicht mehr genügend Rendite gefunden hat. Viele fragen sich: Stimmt meine Positionierung noch bei deutlich höheren Zinsen, aber einer gleichzeitig hohen Inflation, die den neuen Zinsvorteil unter der realen Betrachtung eventuell wieder auffrisst? Roundtable-Gespräch: Hans Heuser (rechts) diskutiert mit (v. l. n .r.) Glebs Ivanovs (Robeco), Harald Eggerstedt (Faros Consulting) und Richard Kuckel- korn (H&A Global Investment Manage- ment) über die Zukunftsaussichten der Assetklasse Private Debt. Private Debt hat in den vergangenen zehn Jahren zweifellos einen sensationellen Aufstieg als gern gesuchte Alternative zur Bankfinanzierung erlebt. Aber bleibt das auch in Zeiten einer völlig veränderten Marktumgebung so? Auf Bewährungsprobe 150 N o . 2/2023 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | Roundtable | Private Debt FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH Inflation und Zins- anstieg haben das Marktumfeld ver- ändert. Rücken- oder Gegenwind für Private Debt?

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