Institutional Money, Ausgabe 2 | 2023

T euerung ist ein Phänomen, das man in den ent- wickelten Volkswirtschaften die längste Zeit eher von der umgekehrten Seite fürchtete: der Deflation. Einzig in den deutschsprachigen Ländern hatte sich die Hyperinflation als archetypisches Schreckgespenst in den Köpfen festgesetzt, was in der Eurozone jahrelange Infights über den idealen zinspolitischen Kurs nach sich zog. Be- kanntlich hat sich diese Situation zunächst mit den durch Covid ausgelösten Lieferengpässen und schließlich mit dem russischen Angriff auf die Ukraine ins Gegenteil verkehrt – die Teuerung steht seither im Mittelpunkt des ökonomi- schen und politischen Diskurses. Zur Diskussion stehen dabei sowohl Entstehung als auch Auswirkungen der Inflation – letztere könnten dabei de facto gravierender sein als gedacht. Und zwar in einem demografischen Sinn. Zu diesem Schluss kommt man zu- mindest, wenn man die Arbeit „Longevity Risk Modeling with the Consumer Price Index“ liest. Demnach hätte die Verschiedene Modelle, verschiedene Veränderungen bei Sterblichkeitsprognosen Wie sich die Hereinnahme von BIP-Entwicklung und Inflation auf die Sterblichkeitsprognosen auswirkt Anhand von vier Ländern wurden Sterblichkeitsprognosen mit vier unterschiedlichen Modellen erstellt. Die rein rechnerischen Lee-Carter- Modelle weisen einen stetigen Rückgang der Prognosevariable „k“ aus, die die allgemeine rechnerische Veränderung der Sterblichkeit im Zeitverlauf darstellt. Bezieht man BIP-Veränderung und Inflation ein, verändert sich der Verlauf von „k“ dramatisch. Quelle: Ma, Boonen 1970 1980 1990 2000 2010 2020 1970 1980 1990 2000 2010 2020 1970 1980 1990 2000 2010 2020 1970 1980 1990 2000 2010 2020 -620 -600 -580 -560 -540 -520 -500 -585 -580 -575 -570 -565 -560 -555 -550 -545 -540 -590 -580 -570 -560 -550 -540 -530 -530 -525 -520 -515 -510 -505 -500 -495 -490 -485 -480 Punkte Punkte Punkte Punkte Frankreich Kanada USA Australien Allgemeine Veränderung der Sterblichkeit gemäß Lee-Carter-Modell (LC) Allgemeine Veränderung der Sterblichkeit gemäß LC + BIP Allgemeine Veränderung der Sterblichkeit gemäß LC + CPI Allgemeine Veränderung der Sterblichkeit gemäß LC + BIP + CPI Neue Forschung, die Mortalitätsprognosen verbessern will, legt nahe, dass Inflation einen stärkeren Einfluss auf Sterblichkeitsraten hat, als bisher angenommen wurde. Umso dringlicher wird es, das Phänomen der Teuerung wirklich zu verstehen. Lebensgefährliche Inflation 120 N o . 2/2023 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | Inflation und Lebenserwartung

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