Institutional Money, Ausgabe 3/2026

INTERVIEW Anja Mikus | KENFO 52 3/2026 | institutional-money.com die Inflation und der hohe Energiebedarf durch KI. Ich bin keine gute Prognosti- kerin. Deshalb verlasse ich mich lieber auf eine breite, systematische Diversifikation, um das Auf und Ab der Märkte mit einer soliden Performance zu meistern. Gibt es bilanztechnische Besonder­ heiten? ANJA MIKUS: Der KENFO bewegt sich gewissermaßen in zwei Welten: Als öffent- lich-rechtliche Stiftung bilanziert er nach HGB und erfüllt zugleich die Anforderun- gen des öffentlichen Haushaltsrechts über eine entsprechende Überleitungsrechnung. Die Kapitalanlage steuern wir hingegen über unsere Fondsstrukturenmithilfe unse- rerMaster-KVGundVerwahrstelle auf Basis aktueller Marktwerte. Das ermöglicht uns, einerseits allen gesetzlichen Rechnungs- legungspflichten nachzukommen und andererseits jederzeit ein realistisches Bild über die Entwicklung unseres Vermögens zu erhalten. Welche annualisierte Rendite hat der KENFO seit Beginn erzielt, und wie ordnen Sie diese imKontext des Man­ dats ein? ANJA MIKUS: Wie Sie schon sagen, der Kontext ist wichtig: Der KENFO erhält seit der Einzahlung des Anfangskapitals keine Zuzahlungen mehr, muss aber jedes Jahr einen dreistelligenMillionenbetrag auszah- len. Deshalb haben wir uns bewusst für ein konservatives, breit diversifiziertes Port- folio entschieden. Mit diesem Balanced Portfolio haben wir seit Auflage unserer Strategie eine durchschnittliche Rendite von 6,1 Prozent pro Jahr auf unsere Kapi- talanlage erzielt. Trotz der Korrekturphasen wie der Covidkrise 2020 und demKrieg in der Ukraine ab 2022 mit Inflationsschocks konnte sich das Portfolio weiterentwickeln und von den Erholungsphasen deutlich profitieren. Wie oft überprüfen Sie Ihre strategi­ sche Asset Allocation (SAA)? ANJA MIKUS: Alle zwei Jahre. Um Puffer zu haben, verfolgen wir eine Ren- dite von durchschnittlich fünf Prozent, mit leichten Schwankungen. So haben wir immer einen klaren Pfad vor Augen. » In sehr effizienten Märkten setzen wir teilweise kostengünstige passive Strategien ein. In Bereichen, in denen spezialisierte Expertise einen Mehrwert schaffen kann, arbeiten wir mit aktiven Managern. Insgesamt überwiegen bei uns die aktiven Mandate. « Anja Mikus, Vorstandsvorsitzende und Chief Investment Officer des KENFO Ausgewogene Vermögensstruktur Asset Allokation zum 31.12.2025 mit Zielquoten Die Aktienquote beträgt aktuell gut 40 Prozent, obwohl die Zielquote bei 31,5 Prozent liegt. Der Grund ist, dass der KENFO derzeit noch das illiquide Portfolio aufbaut und dort noch nicht alle Kapitalzusagen abgerufen worden sind. Quelle: KENFO Allokation Aktien Industrienationen Schwellenländer REITs 31,5 % 41,0 % Anleihen Staatsanleihen Industrienationen Schwellenländeranleihen Unternehmensanleihen 38,5 % 39,4 % Nicht börsennotierte Anlagen Private Equity Infrastruktur Private Debt und Immobilien 29 % 14,3 % Barmittel und geldmarktnahe Anlagen 1 % 5,3 % Zielquote Quote 31.12.2025