Institutional Money, Ausgabe 3/2026

Foto: © Tim Flavor INTERVIEW Anja Mikus | KENFO 48 3/2026 | institutional-money.com Und der illiquide Bereich? ANJA MIKUS: Auch bei den Private Markets legen wir großenWert auf Diversi­ fikation nachAnlageklassen und -strategien, Regionen, Sektoren und Jahrgängen. Gerade bei einer Stiftung mit einem sehr langfristigen Anlagehorizont bieten diese Anlageklassen die Möglichkeit, zusätzli­ che Renditequellen zu erschließen und die Abhängigkeit von den Entwicklungen an den Public Markets zu reduzieren. Wir haben über die Jahre intern große Kom­ petenz aufgebaut und agieren in diesen Assetklassen deutlich aktiver: Wir prüfen die Fondsinvestitionen und beteiligen uns zudem über Co-Investments mit anderen institutionellen Kapitalanlegern an einzel­ nen Unternehmen, Infrastrukturprojekten oder Immobilienportfolios. Welche konkreten Zielanforderungen hat die Politik für Rendite, Risiko und Nachhaltigkeit formuliert? Wie lang ist derAnlagehorizontdesKENFO,undwie hoch ist die langfristige Zielrendite? ANJA MIKUS: Aus dem Gutachten zur sicheren Entsorgung radioaktiver Abfälle ergab sich eine Zielrendite von 3,7 Prozent. Das ist die Rendite, die der KENFO im langfristigen Durchschnitt erwirtschaften muss, um bis Ende des Jahrhunderts die Zwischen- und Endlagerung des deutschen Atommülls finanzieren zu können. Das ist unsere zentrale Kennziffer. Diese in der Anfangszeit zu erreichen, war wegen des Negativzinsumfelds außerordentlich anspruchsvoll. In der ALM-Studie wurde ermittelt, mit welcher Vermögenszusam­ mensetzung wir dieses Ergebnis mit hoher Wahrscheinlichkeit erreichen können. Daraus entstand die strategische Asset Allo­ cation mit 35 Prozent Aktien, 30 Prozent illiquiden Anlagen, 25 Prozent Unterneh­ mensanleihen und High Yields sowie zehn Prozent Staatsanleihen. Über die Anlage­ richtlinien hat uns das Finanzministerium den Auftrag gegeben, Nachhaltigkeitskrite­ rien in das Portfolio zu integrieren. Dazu haben wir einen breiten, aus mehreren Modulen bestehenden, renditeorientierten Nachhaltigkeitsprozess entwickelt. VieleExpertenwarnenvor politischem Zugriff auf staatlich verwaltete Ver- mögen. Wie ist der KENFO davor ANJA MIKUS: VIELE JAHRZEHNTE TIEF IM ASSET MANAGEMENT VERWURZELT 06/2016 bis heute Vorsitzende des Vorstands und CIO KENFO, erster deutscher Staatsfonds 2013—06/2017 CIO, Partnerin Arabesque Asset Management Ltd. 2001—2012 Union Investment, Geschäftsführerin und Segmentleiterin Portfoliomanagement 1988—2001 Allianz Gruppe Allianz Pimco Asset Management GmbH, Managing Director/Geschäftsführerin Allianz Kapitalanlagegesellschaft (Geschäftsführerin, Leitung Portfoliomanagement, Portfoliomanagerin)