Institutional Money, Ausgabe 3/2026

Longevity Top/Flop PRODUKTE & STRATEGIEN 3/2026 | institutional-money.com 135 man sich vor diesemHintergrund die größ- ten Einzelpositionen an, so stellt BridgeBio Pharma mit 4,31 Prozent den Topwert dar. Das Biotech-Unternehmen ist auf Therapien für genetisch bedingte Erkrankungen spezialisiert. Dahinter folgt Insmed mit 3,73 Prozent. Das Unternehmen adressiert vor allem schwere Atemwegs- und seltene Erkrankungen und verfügt mit Brinsupri und Arikayce bereits über zwei Medika- mente amMarkt. Auf 3,40 Prozent kommt Travere Therapeutics, dessen Schwerpunkt auf seltenen Nierenerkrankungen liegt. M&A als Performancetreiber Ein erheblicher Teil der Performance kam zuletzt aus Übernahmen. 2025 wurden mit SpringWorks, Verona Pharma, 89bio,Merus, Akero und Cidara gleichmehrere Portfolio- unternehmen übernommen, bis Juli 2026 folgten unter anderem Nuvalent, Apogee Therapeutics undCrinetics Pharmaceuticals. Hinzu kamen positive klinische Daten, Zulassungsfortschritte und die zunehmende Kommerzialisierung erfolgreicher Produkte. Seit Herbst 2025 wurde das Portfolio stär- ker auf Onkologie sowie auf Unternehmen ausgerichtet, die sich in einem fortgeschrit- tenen Entwicklungsstadium befinden oder Produkte amMarkt haben. Der Anteil von Titeln aus dem Bereich seltener Erkran­ kungen ging zurück, nachdem einzelne Unternehmen regulatorische Rückschläge hinnehmen mussten. Gleichzeitig favori- siert das vergleichsweise hohe Zinsniveau nach Einschätzung des Managements Geschäftsmodelle, bei denen der Marktein- tritt unmittelbar bevorsteht oder erfolgt ist. Ein grundlegendes Top-down-Rebalancing habe es nicht gegeben. Stattdessen werden die Positionen laufend anhand klinischer Evidenz, Bewertung, Liquidität und Finan- zierungsrisiken angepasst. Letzteres bleibt bei kleineren Biotech-Unternehmen ein entscheidender Faktor, da deren Bewertun­ gen besonders empfindlich auf hohe Kapitalkosten reagieren. Gleichzeitig sieht Linimeier hier erhebliches Aufholpotenzial, sollte sich das Finanzierungsumfeld weiter entspannen. Eine breite Biotech-Rallye erwartet das Management allerdings nicht. „Die wichtigste Herausforderung bleibt die Selektivität“, sagt Linimeier. Klinische Fehl- schläge, Zulassungsverzögerungen oder Kapitalerhöhungen könnten auch in einem freundlicheren Sektorumfeld bei einzelnen Titeln erhebliche Verluste auslösen. FLOP Weniger erfolgreich schlug sich der Pictet –Longevity, wobei gerade die langfristige Entwicklung aufgrund der wechselhaften Historie differenziert zu betrachten ist. Ursprünglich als auf Generika spezialisierter Fonds gestartet, wurde die Strategie später unter dem Namen Pic- tet –Health deutlich breiter aufgestellt. Seit Ende des Vorjahres firmiert der Fonds als Pictet –Longevity und verfolgt ein noch- mals erweitertes Anlagekonzept rund um Gesundheit, demografischen Wandel und Langlebigkeit. In jeder seiner Ausformungen wäre die Strategie zwar in unsere spezifi- sche Benchmark gefallen, wir wollen uns aber auf die gegenwärtige Stoßrichtung fokussieren, und die sieht laut Senior Invest- ment Manager Marien-Baptiste Pouyat folgendermaßen aus: „Longevity bedeutet aus unserer Sicht, auf den demografischen Wandel ganzheitlich zu reagieren. ImFokus stehen zwei Bereiche: eine längere gesunde Lebensspanne durch innovative Gesund- heitslösungen sowie höhere Produktivität, weil weniger Erwerbstätige künftig mehr wirtschaftliche Leistung erbringenmüssen.“ Das Portfolio ist in der Spitze durchaus kon- zentriert. Die auf Gesundheitsinfrastruktur spezialisierte Welltower, der Laborausstatter Thermo Fisher Scientific und der Pharma­ konzern Eli Lilly sind als Top drei mit jeweils mehr als fünf Prozent im Portfolio vertreten. Zur Performance beigetragen haben unter anderem Thermo Fisher und Snowflake. Bei Thermo Fisher wird die Erholung nach dem Post-Covid-Destocking inzwischen in den Aufträgen sichtbar. Im zweiten Quartal lag das organische Wachs- tum bei fünf Prozent. Das Cloud-Unterneh- men Snowflake, das sich unter den Top-Ten- Positionen befindet, steigerte das Produkt- umsatzwachstumdrei Quartale in Folge auf zuletzt 37 Prozent. Eines der wenigen am Markt befindlichen reinen Longevity-Produkte fokussiert auf eine höhere Lebensspanne und höhere Produktivität. Das erlaubt, eine breite Strategie zu fahren und auf ein entsprechend großes Investmentuniversum zurückzugreifen. Quelle: Mountain-ViewFondsdaten HANS WEITMAYR Abwechslungsreiche Vita Der Pictet – Longevity hat einige Namens- und Strategiewechsel erfahren. 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 200% 150% 100% 50% Pictet - Longeity Rahmenbedingungen: Die Top-Flop-Fonds werden für jede Ausgabe gemäß den Auswertungen des Datendienstleisters Mountain-View eruiert. Entscheidend ist die Performance der vergangenen zehn Jahre in einem bestimmten Sektor im Vergleich zur erhobenen Peergroup. Voraussetzungen sind aktives Management sowie die Zulassung in Deutschland und Österreich. Außerdem müssen die Produkte einen Schwellenwert von zumindest 100 Millionen Euro an verwaltetem Vermögen aufweisen. Als top wird der Fonds gewertet, der unter Erfüllung dieser Kriterien die Liste anführt. Der letztgereihte Fonds wird als Flop gewertet. Außerdem müssen Topfonds in puncto Transparenz Mindestkriterien erfüllen, was angewandte Strategie, nachvollziehbare Portfoliokonstruktion und Kommunikation betrifft.