Institutional Money, Ausgabe 3/2026

PRODUKTE & STRATEGIEN Longevity 132 3/2026 | institutional-money.com das nicht. Institutional Money ist deshalb anMountain-View herangetreten, um eine Longevity-Peergroup zu erstellen. Das Ziel: mögliche Bausteine für eine individuelle Longevity-Strategie zu identifizieren. Mountain-View hat dafür die Branchen Biotech, Gesundheit, Pharma, Konsum sowie Dienstleistungen herangezogen und diese mit passenden Subthemen wie Wohlbefinden, Lebensstil oder demogra­ fischer Wandel referenziert. Hinzu kamen die Themenfonds, die „Longevity“ aus- drücklich als Strategie verfolgen. Nach Konsolidierung der Anteilsklassen bleiben 115 Fonds. Davon entfallen 60 auf Gesund- heit und Pharma, 17 auf Biotechnologie, 25 auf einen Branchenmix und zwölf auf Konsum und Dienstleistungen; hinzu kommt ein Agrarfonds. Für 54 dieser Fonds liegt eine vollständige Zehnjahres- historie vor. Im oberen Performancedrittel dieser Gruppe gehören acht Fonds zur Kategorie Gesundheit und Pharma und fünf zur Biotechnologie. Drei sind Bran- chenmischungen, zwei kommen aus Konsum und Dienstleistungen. Damit stammen 13 der 18 bes- ten Langläufer aus den klassischen Spezialbereichen Gesundheit/Pharma und Biotechnologie. Auch beimMedian liegen die spezifischeren Bausteine vorn: Gesund- heit/Wohlbefinden, Biotechnologie und Medizintechnik kommen über zehn Jahre gemeinsam auf 81,8 Prozent, die breite- ren Themen Demografie, Humanisierung, Lebensstil/Verbrauchertrends und Ernäh- rung auf 46,9 Prozent. Was zur Diskussion steht Wenn Pharma, Biotech, Medizintechnik, Krankenversicherer, Pflegeimmobilien, Nahrungsmittel, Fitness, Reisen, Vermö- gensverwaltung, Cloud-Software und künstliche Intelligenz unter dasselbe Thema fallen können, schrammt man unter Umständen an die Grenze zur Belie- bigkeit. Mit genügend argumentativem Anlauf lässt sich ein beträchtlicher Teil des globalen Aktienmarktes dem Ziel eines längeren, gesünderen oder produktiveren Lebens zuordnen. Swisscanto begegnet diesem Einwand mit einem trotz des breiten Anlageuniver- sums stark gesundheitslastigen Portfolio, Pictet wiederum mit größerer themati- scher Breite und seiner LIFE-Methodik. Die Mountain-View-Auswertung liefert aller- dings einen interessanten Gegenakzent: Über zehn Jahre lagen die engeren Health- care-, Biotech- und Medtech-Bausteine im Median deutlich vor den breiteren Themenstrategien. Demografische Unsicherheit Eine zweite Unsicherheit betrifft die demografische Grundannahme. Alternde Gesellschaften und eine ständig steigende individuelle Lebenserwartung sind nicht dasselbe. Schon sinkende Geburtenraten verschieben die Altersstruktur nach oben, selbst wenn sich an der maximal erreich- baren Lebensdauer wenig ändert. Und die Lebenserwartung kann zwischenzeit- lich sogar deutlich zurückgehen. Die USA liefern dafür ein Beispiel. Zwischen 2019 und 2021 sank die Lebenserwartung bei Geburt laut den Centers for Disease Con- trol and Prevention von 78,8 auf 76,4 Jahre. Die Pandemie spielte dabei eine wesentliche Rolle. Von einem dauerhaften Abwärtstrend kann inzwischen allerdings keine Rede mehr sein: 2024 stieg die US- Lebenserwartung auf 79 Jahre und damit laut CDC auf den höchsten bislang gemes- senen Wert. Widerlegt wird damit nicht der langfristige Longevity-Trend, wohl aber die Vorstellung einer demografischen Einbahnstraße. Longevity besitzt als Investment Case ins- gesamt einen soliden demografischen Kern mit Unschärfen an der Peripherie. Die Zahl älterer Menschen wird über Jahr- zehnte zunehmen, die daraus abgeleiteten Geschäftsmodelle reichen aber von Krebs- therapien bis Unternehmenssoftware. Entscheidend ist daher weniger das Label als die Frage, welche Ertragsquellen ein Fonds auswählt und wie stringent er sein Anlageuniversumbegrenzt. Eine belastbare Langfristantwort gibt es angesichts der jun- gen Historie nicht. Unsere Peergroup gibt aber einen erstenHinweis: Über zehn Jahre haben die spezialisierten Healthcare-, Bio- tech- und Medtech-Bausteine im Median besser abgeschnitten als die breiteren The- menstrategien – wer besonders erfolgreich war, verrät der Top-Flop-Bericht auf den direkt folgenden Seiten. HANS WEITMAYR Pictets Auswahl Breitere Themen bei den Topwerten Die Portfoliozusammensetzung bei Pictet spie- gelt die grundlegende Idee wider, nach der das Longevity-Thema zweigeteilt ist: Gesundheit und steigende Produktivität. Beides ist Konsequenz einer alternden Bevölkerung. Quelle: Pictet 10 größte Positionen (Prozent des Vermögens) Welltower Op Llc 5,37 Thermo Fisher Scientific Inc 5,26 Eli Lilly & Co 5,08 Stryker Corp 4,96 Microsoft Corp 4,29 Snowflake Inc 4,21 Recruit Holdings Co Ltd 3,69 Astrazeneca Plc 3,53 Sap Se 3,44 Lonza Group Ag 3,36 Wirtschaftssektor (Prozent des Vermögens) Gesundheitsspanne Produktivität Liquide Mittel und Äquivalente 0% 20% 40% 60% 80% 0,69% 30,13% 69,18%