Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

WXPGXUFK WHFKQRORJLVFKHQ )RUWVFKULWW LGHQWLlj]LHUWĺ ł DOVR jene Bedingungen, unter denen technologische Neuerun- JHQ QLFKW YHUVDQGHQ VRQGHUQ NRQWLQXLHUOLFK QHXH KHUYRU- EULQJHQ 'DPLW KDW HU GLH KLVWRULVFKH *UXQGODJH IĞU MHQH :DFKVWXPVPHFKDQLVPHQ JHOHJW GLH 3KLOLSSH $JKLRQ XQG 3HWHU +RZLWW VSÌWHU LQ LKUHQ 0RGHOOHQ GHU VFKĆSIHULVFKHQ =HUVWĆUXQJ IRUPDOLVLHUWHQ $NWXHOO EHUHLWHW 0RN\U VHLQ QÌFKVWHV %XFK YRU GDV ODXW $EUDPLW]N\ XQG 'UHOLFKPDQ IROJHQGHQ 7LWHO WUDJHQ VROO Ľ7ZR 3DWKV WR 3URVSHULW\ &XOWXUH DQG ,QVWLWXWLRQV LQ (XURSH DQG &KLQD ł ĺ 0RN\U VFKUHLEW GDV %XFK JHPHLQVDP PLW $YQHU *UHLI XQG *XLGR 7DEHOOLQL ,P -XOL KDW GLHVHV $XWRUHQWHDPHLQ&(6LIR:RUNLQJ 3DSHUPLW GHU %H]HLFKQXQJ Ľ&XOWXUH DQG 6RFLDO 2UJDQL]DWLRQV LQ WKH *UHDW 5HYHUVDO (XURSH DQG &KLQD ł ĺ KHUDXVJH- EUDFKW 0DQ GDUI GDYRQ DXVJHKHQ GDVV HV HLQH GHU *UXQG- ODJHQ IĞU GDV %XFK VHOEVW ELOGHW 'DV $XWRUHQWULR ]HLFKQHW GHQ ODQJIULVWLJHQ =XVDPPHQ KDQJ ]ZLVFKHQ NXOWXUHOOHU 3UÌJXQJ XQG ZLUWVFKDIWOLFKHU (QWZLFNOXQJ DP %HLVSLHO (XURSDV XQG &KLQDV QDFK $XV- JDQJVSXQNW LVW GLH 7KHVH GDVV .XOWXU QLFKW QXU GXUFK :HUWH XQG *ODXEHQVV\VWHPH DXI ĆNRQRPLVFKHV 9HUKDOWHQ ZLUNW VRQGHUQ LQGLUHNW ĞEHU GLH )RUP JHVHOOVFKDIWOLFKHU 2UJDQLVDWLRQHQ Unterschiedliche Wege Ľ(QWVFKHLGHQGZDU ZLH VLFK .RRSHUDWLRQ MHQVHLWV VWDDWOLFKHU 6WUXNWXUHQKLVWRULVFKRUJDQLVLHUW KDW ł LQ&ODQV DXI GHU HLQHQ LQ .RUSRUDWLRQHQ DXI GHU DQGHUHQ 6HLWHĺ HUNOÌUW 0RN\U ,P &KLQD GHV -DKUKXQGHUWV GRPLQLHUWHQ YHUZDQGW- VFKDIWVEDVLHUWH 1HW]ZHUNH GLH DXI NRQIX]LDQLVFKHQ 1RU- PHQ EHUXKWHQ /R\DOLWÌW JHJHQĞEHU GHU )DPLOLH $KQHQ- YHUHKUXQJ XQG PRUDOLVFKH 3ijLFKWHQ JHJHQĞEHU GHP &ODQ ELOGHWHQ GDV VR]LDOH )XQGDPHQW 'LHVH 2UGQXQJ HUOHLFK- WHUWH .RRSHUDWLRQ LP NOHLQHQ .UHLV VFKORVV DEHU 1LFKWYHU- ZDQGWH ZHLWJHKHQG DXV ,Q (XURSD YHUOLHI GLH (QWZLFNOXQJ DQGHUV 'LH NDWKROL- VFKH .LUFKH VFKZÌFKWH JH]LHOW GLH 0DFKW YRQ *URĕIDPL- OLHQ XQG &ODQV LQGHP VLH 3RO\JDPLH $GRSWLRQ XQG HQJH 9HUZDQGWHQHKHQ YHUERW XQG LQGLYLGXHOOH (KHVFKOLHĕXQ- JHQ VWÌUNWH 'DPLW OĆVWH VLH ĞEHUNRPPHQH 6LSSHQVWUXNWX- UHQ DXI XQG PDFKWH .RRSHUDWLRQ XQWHU 1LFKWYHUZDQGWHQ HUVW PĆJOLFK ,P=XJH GLHVHU 8PZÌO]XQJ HQWVWDQGHQ ZLH EHUHLWV HUZÌKQW DE GHP +RFKPLWWHODOWHU .RUSRUDWLRQHQ LP6LQQH IUHLZLOOLJHU LQWHUHVVHQEDVLHUWHU =XVDPPHQVFKOĞV VH ł ]XP %HLVSLHO =ĞQIWH 8QLYHUVLWÌWHQ RGHU .OĆVWHU ,KUH 0LWJOLHGHU YHUEDQGHQ JHPHLQVDPH =LHOH QLFKW GLH JHPHLQ- VDPH $EVWDPPXQJ 6LH RUJDQLVLHUWHQ ORNDOH ĆȬHQWOLFKH *ĞWHU ł YRQ %LOGXQJ ĞEHU $UPHQKLOIH ELV KLQ ]X ,QIUDVWUXN- WXU ł XQG ELOGHWHQ GHQ LQVWLWXWLRQHOOHQ 8QWHUEDX VSÌWHUHU 0DUNW XQG 5HFKWVVWUXNWXUHQ 'HU NXOWXUHOOH *HJHQVDW] ł IDPLOLDOH /R\DOLWÌW YHUVXV LQVWLWXWLRQDOLVLHUWH .RRSHUDWLRQ ł SUÌJWH GDPLW GHQ ZHLWHUHQ ZLUWVFKDIWOLFKHQ 9HUODXI EHL- GHU 5HJLRQHQ ,Q&KLQD IĞKUWH GDV &ODQPRGHOO ]X VR]LDOHU 6WDELOLWÌW DEHU DXFK ]X $EVFKRWWXQJ XQG JHULQJHUHU ,QQRYDWLRQVG\QDPLN ,Q (XURSD IĆUGHUWH GLH .XOWXU RȬHQHU =XVDPPHQVFKOĞVVH 9HUWUDXHQ ĞEHU GLH )DPLOLHQJUHQ]HQ KLQDXV HUOHLFKWHUWH GLH $UEHLWVWHLOXQJ XQG HEQHWH GHQ:HJ ]X EĞUJHUOLFKHQ 6HOEVW- YHUZDOWXQJVVWUXNWXUHQ XQG PRGHUQHU 0DUNWZLUWVFKDIW :LH GLH $XWRUHQ HUNOÌUHQ ZDU GLHVHU 3UR]HVV QLFKW HLQVHLWLJ .XOWXU IRUPWH 2UJDQLVDWLRQHQ XQG 2UJDQLVDWLRQHQ IHVWLJ- WHQ ZLHGHUXP NXOWXUHOOH :HUWH (XURSDV .RUSRUDWLRQHQ MXULVWLVFK DEJHVLFKHUW XQG ]XQHKPHQG DXWRQRP ZXUGHQ ]X .HLP]HOOHQ HLQHV QHXHQ :LUWVFKDIWVUHFKWV XQG ]X 7UÌ- gern vonWissen, Bildung und technologischemFortschritt ł ]HQWUDOH 9RUDXVVHW]XQJHQ IĞU GLH LQGXVWULHOOH 5HYROXWLRQ ,Q &KLQD GDJHJHQ EOLHE GHU &ODQ DXFK LP 6WDDWVGLHQVW WLHI YHUDQNHUW XQG VFKXI GDPLW HLQ LQVWLWXWLRQHOOHV *HijHFKW GDV ,QQRYDWLRQHQ QLFKW YHUKLQGHUWH DEHU QXU LQQHUKDOE HQJHU VR]LDOHU *UHQ]HQ ]XOLHĕ Schöpferische Zerstörung :HU HWZDV WLHIHU LQ GLH *HGDQNHQZHOW YRQ $JKLRQ XQG +RZLWW HLQWDXFKHQ ZLOO GHP VHL Ľ$ 0RGHO RI *URZWK 7KURXJK &UHDWLYH 'HVWUXFWLRQĺ DXV GHP -DKU GDV » Superstar-Firmen ist es gelungen, den Prozess der schöpferischen Zerstörung in einer großen Breite an Branchen zu unterbinden. « Philippe Aghion, Nobelpreisträger 2025 Schöpferisch zerstört Der Anteil der Marktkapitalisierung am S&P 500 Eine Handvoll Firmen bestreitet mehr als ein Drittel der Marktkapitalisierung des S&P 500. Das versinnbildlicht die Macht, die die Magnificent Seven über die Wirtschaft der USA und die Welt insgesamt haben. Das fördert weder Wachstum noch Fortschritt. Quelle: Bloomberg 21 % 64,38 % 8,12 % 6,48 % 6,40 % 5,21 % 3,91 % 3,03 % 2,47 % 92 N o . 4/2025 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | Nobelpreisträger FOTO: © NIKLAS ELMEHED | NOBEL PRIZE OUTREACH