Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

PRODUKTE UND STRATEGIEN TOP & FLOP Diversifizierte Antizyklik................... 164 Schnellstmöglich vergessen ................ 167 Beste zweite Lösung Private Equity Secondaries bieten anti- zyklischen Investoren einige Vorteile... 168 Günstiger emittieren Ein neuer Anbieter macht am Primär- markt Investmentbanken Konkurrenz 170 Silber – das neue Gold? Der kleine Bruder von Gold hat zuletzt stärker geglänzt.................................. 174 Konstant flexibel Mehr als 200 Family Offices gewähren in einer Umfrage von Goldman Sachs Einblicke in ihre Anlagestrategien...... 178 Case Study: Saudi-Arabien Zwei Insider erläutern die Hintergründe und die Chancen eines boomenden Investmentmarktes............................ 184 Ein europäischer VC-Winter Der heimische Venture-Capital-Markt leidet unter eisigem Gegenwind. Das hat negative Konsequenzen ........ 188 » Pensionsfonds ignorieren Venture Capital zu Unrecht « Interview mit Kinga Stanislawska Die VC-Vordenkerin plädiert für mehr Wagnisfinanzierung ................. 194 » Potenzial für alternative Finanzierer abseits der Banken « Interview mit Nicolaus Loos Der Chef der Deutschen Credit will Finanzierungslücken schließen.... 202 Der Quereinsteiger Der Finanzchef des Arbeitgeberverbands Südwestmetall im Porträt .................. 210 Unerwarteter Gegenwind Asset Manager mussten zuletzt einige Hürden meistern .............................. 216 Wohnen als Markenprodukt Bei Immobilieninvestoren gewinnt „Modern Living“ an Bedeutung........ 232 Garantierter Bedarf Rechenzentren sind herausfordernd, bieten jedoch attraktive Renditen ...... 236 Beschwerlicher Umbau Die Konversion einer Büroimmobilie erfordert viel Erfahrung .................... 240 STEUER UND RECHT Verschärfte Vorgaben Die Energy Performance of Buildings Directive wirft ihre Schatten voraus .... 246 Vertrauensfrage Ein immer engerer politischer Würgegriff bei Wohnimmobilien hat Folgen...... 252 Erwartungen an die neue SFDR Die in Überarbeitung befindliche Offenlegungsverordnung soll Investments in grüne Produkte fördern ................ 256 Horrorszenarien Das KRITIS-Dachgesetz soll die Wider- standsfähigkeit kritischer Einrichtungen schützen und betrifft auch Anleger... 260 Verpackungskünstler in der Bredouille Eine Überarbeitung der OGAW-Eligible- Assets-Richtlinie könnte manche Alter- native Investments erschweren .......... 264 EDITORIAL Umbrüche allerorten J etzt ist es bald so weit: Warren Buffett wird sich zum Jahresende nach Jahrzehnten aus seiner CEO-Funktion bei Berkshire Hatha- way zurückziehen. Das Hats ist wohl bestellt, und trotzdem werden seine Nachfolger der Investorenschaft erst beweisen müssen, dass sie aus dem gleichen Holz geschnitzt sind. Die Kriegskasse ist voll gefüllt, jetzt braucht es nur mehr ein mittleres Bör- senbeben, um wieder erstklas- sige Firmen zu vernünftigen Preisen einsacken zu können. Doch diesen Umbruch will und will es nicht geben. Zu viel Geld steht an der Seiten- linie, um die „Buy the Dip“- Strategie aufs Neue zu spielen. Und Staatsan- leihen hoch verschuldeter Industrienationen von den USA abwärts sind keine brauchbare Alternative mehr. Einen Umbruch gab es auch an den Rohstoff- märkten, speziell bei Edelmetallen. Angesichts des Interesses der Investoren an physischer Lieferung von Gold und Silber anstelle des Vorwärtsrollens von Futures-Kontrakten oder des Schließens der Positionen ist jetzt die Wa- re gefragt. Es zeigt sich die Verletzlichkeit des Derivatemarktes, wo das Zigfache der phy- sisch verfügbaren Bestände zirkuliert. Noch werden die Preise in London und an der Comex gemacht. Doch mit Shanghai, wo kein Papiergold und -silber gehandelt wird, sondern ausschließlich mit physischer Ware unterlegte Positionen gestattet sind, taucht ein neuer Player auf, der den Markt revolutionie- ren könnte. Ein weiterer Umbruch findet in den Bilanzen der Zentralbanken statt, wo Gold und in An- fängen Silber wieder wichtiger werden. Staa- ten mit Handelsbilanzüberschüssen haben es offenbar satt, mit billigen Baumwolllappen, die stetig inflationiert werden, abgespeist zu werden. Auch die Beschlagnahmung der rus- sischen Devisenreserven haben viele Staaten noch nicht vergessen. Dies stellt einen weite- ren Umbruch dar. Wie viele weitere werden wir noch erleben? Dies fragt sich Ihr Dr. Kurt Becker Chefredakteur » Süßes zum Abschied « H. Kniepen und C. Quiring über den Pensionsplan von Lindt & Sprüngli .... 54 Garantierter Bedarf: Rechenzentren sind derzeit auch bei Investoren heiß begehrt ................ 236 4/2025 | INHALT N o . 4/2025 | institutional-money.com 9 FOTO: © DR. ANETTE WALKER | FÜR INSTITUTIONAL MONEY, KWARKOT I 3D RENDERING I STOCK.ADOBE.COM, MARLENE FRÖHLICH | LUX UND LUMEN