Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

wandelt, um diese partnerschaftliche Struktur zu festigen, weil uns das immer sehr wichtig gewesen ist. Heute sind wir neun Partner, beschäftigen insgesamt mehr als 100Mit- arbeiter und habenmit unseremunternehmerischen Team- spirit einen festen Platz im Konzert der Großen. Das klingt nach wahrhaft bewegter Unternehmensgeschichte. Ralf Lochmüller: Absolut. In den letzten 25 Jahren habenwir sechs oder sieben echte Kapitalmarktkrisen mitgemacht, wenn man als Krise all das zählt, was einenWertrückgang von 15 bis 20 Prozent mit sich bringt. Marktkrisen sind ein fester Bestandteil unserer Branche geworden. Trotzdemhat uns das nie davon abgehalten, mit Innovationsgeist und Ausdauer an unserer Strategie festzuhalten und dieWeiter- entwicklung der Gesellschaft voranzutreiben. Eine bemerkenswerte Zahl, auf die ich schaue, ist die Zahl 80 Prozent. Vier Fünftel Ihrer Kunden sind institutionelle Investo- ren. Was hat sich in diesem Segment über die Jahre am stärks- ten verändert? Was sind die markantesten Entwicklungen? Ralf Lochmüller: Aus meiner Sicht sind es drei wesentliche Dinge, die die Entwicklungmaßgeblich angetrieben haben: erstens die enorm lange Phase der Null- und Negativzin- sen, die denMarkt dramatisch verändert hat. Zweitens das Lernen von internationalen Vorbild-Investoren wie etwa amerikanische Endowments und Pensionsfonds oder von Staatsfonds wie Temasek oder demnorwegischenÖlfonds, GLH 7KHPHQ ZLH HLQ GLYHUVLlj]LHUWHUHV 3RUWIROLR XQG ([SHU- tenwissen in den Vordergrund gerückt haben. Und drittens GHU EHVRQGHUH GHXWVFKH .RQWH[W ZR 3UR]HQW GHU LQVWL- tutionellen Investoren – Versicherungen, Banken, Pensions- kassen – allesamt immer noch sehr eng reguliert sind. Das gibt es international so nirgendwo anders. Die Regulatorik ist ein echtes deutsches Phänomen. Was bedeutet das für das Anlageverhalten von Investoren? Ralf Lochmüller: Vor 25 Jahren lag der Fokus schwerpunkt- mäßig auf deutschen Pfandbriefen und klassischen Ren- tenanlagen, vielleicht ein paar Aktien aus Deutschland und Europa dazu. Heute ist das Bild vollkommen anders. Wir VHKHQ )DPLO\ 2ȯFHV XQG 6WLIWXQJHQ DXI GHU HLQHQ 6HLWH die frei investieren können und auf der Suche nach unter- schiedlichsten Risikoprämien sind. Und auf der anderen Seite stehen die regulierten Institutionen, die zwar stärker GLYHUVLlj]LHUHQ PĆFKWHQ DEHU GDEHL IHVWH 5LVLNROLPLWV XQG Budgets einhalten müssen. Inzwischen werden Portfolios breiter aufgestellt, mit höheren Aktienquoten und globaler Ausrichtung – dennoch bleibt eine Bevorzugung zinslasti- ger und risikoarmer Strategien bestehen. Viele würden gern wie die großen ausländischen Pensionsfonds international agieren, hohe Quoten in Aktien, Private Equity und Alter- natives fahren, aber die deutschen Vorgaben und die Regu- latorik lassen das nicht zu. Das ist aber doch ein enormes Problem mit Blick auf die lang- fristigen Renditeerwartungen, oder? Gerade auch für Pensions- YHUSijLFKWXQJHQ Ralf Lochmüller: Absolut. Es gibt natürlich Ausnahmen, aber viele Pensionskassen kämpfenmit hohen Eigenkapitalanfor- derungen und vergleichsweise niedrigen Renditen. In inter- nationalenVergleichen sieht man: In denUSA ist der Anteil alternativer Investments in Pensionsfonds enormgestiegen, von 14 Prozent im Jahr 2001 auf 39 Prozent im Jahr 2021. Das zeigt die Dynamik, die in Deutschland längst nicht so ausgeprägt ist. Aber immerhin, die Richtung stimmt: mehr Aktien und Alternative Assets, mehr Liquid Alternatives undmehr Risiko, wo immer das möglich ist. Als Spezialist unter den Asset Managern konzentrieren wir uns auf Spe- zialsegmente. Dazu gehören Small Caps, CLOs und Wan- delanleihen sowie alternative Strategien wie Volatilitäts-, Derivate- undWertsicherungskonzepte für individuell zuge- VFKQLWWHQH 5HQGLWH 5LVLNR 3URljOH JHUDGH IĞU XQVHUH UHJX- lierten Kundengruppen. » Viele würden gern wie die großen ausländischen Pensionsfonds international agieren, aber die deutschen Vorgaben und die Regulatorik lassen das nicht zu. « Ralf Lochmüller, CEO Lupus alpha 78 N o . 4/2025 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | Ralf Lochmüller | Lupus alpha FOTO: © CORNELIS GOLLHARDT Innovationsgeist und Ausdauer zur Weiterentwicklung der Gesellschaft vorantreiben.